25 noviembre de 2025
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Mientras en Europa hasta el 80% del patrimonio familiar queda atrapado en vivienda, en Estados Unidos el capital fluye hacia empresas que escalan y multiplican valor. El resultado: más unicornios, más crecimiento y una distancia cada vez mayor en riqueza y oportunidades.
Europa ahorra, EE.UU. crece
Europa y Estados Unidos comparten valores, pero no el mismo destino económico. Según Martín Varsavsky, la diferencia clave es cultural: en EE.UU. fracasar es parte del camino y el capital fluye hacia la innovación; en Europa, el ahorro queda inmovilizado en ladrillos. Mientras en la Unión Europea entre el 60% y el 80% de la riqueza familiar va a vivienda, en Estados Unidos solo llega al 44% y más del 30% se invierte en acciones gracias a los 401(k) e IRA.
La comparación patrimonial refleja un abismo. Según Varsavsky, las empresas que cotizan en EE.UU. valen 69 billones de dólares, casi tanto como todo su parque residencial, mientras que en Europa ocurre lo contrario: la vivienda aplasta a las empresas. Alemania tiene un mercado bursátil de 2,2 billones frente a propiedades por 36 billones; España, uno de 1,4 billones frente a viviendas por 7,4. "Europa es un fondo inmobiliario con gobiernos dentro", resume.
Ahorro improductivo y regulación que frena
A pesar de ahorrar más —19% de la renta disponible, contra solo 4% en EE.UU.—, el europeo se empobrece frente a su par estadounidense. Según Martín Varsavsky, gran parte de ese ahorro queda atrapado en activos de baja rentabilidad: desde 2000, la vivienda alemana rinde apenas 2% real anual, mientras el S&P 500 promedió 10% por década durante casi 70 años. Ciudades como Berlín o Madrid lo demuestran: precios altos con rendimientos netos que se evaporan por vacancias, mantenimiento e impuestos.
Para Varsavsky, la regulación europea profundiza el problema:
- 42 semanas para aprobar un permiso en Londres
- Topes de alquiler que hunden la oferta en Berlín
- Precios que duplican salarios para compradores jóvenes
Mientras tanto, en EE.UU., empresas como Amazon crecieron más de 25.000% desde 1997, algo imposible para cualquier propiedad europea, que ni escala ni se reinventa.
La brecha se amplía en el capital riesgo. Según Martín Varsavsky, Silicon Valley movió 350.000 millones de dólares en startups el último año, contra apenas 60.000 millones de toda Europa. El resultado es previsible: EE.UU. concentra 758 unicornios —casi la mitad del total global— y Europa apenas supera los 600. La diferencia, dice, no es solo en cantidad sino en densidad: en Estados Unidos nace un unicornio cada semana; en Europa, es un evento excepcional.
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