Según los datos publicados por el Indec, en julio la actividad industrial y de la construcción empezó a mostrar señales de recuperación tras tocar un piso en los meses anteriores.
- Producción Industrial: disminuyó 5.4% interanual, una mejora significativa frente a la caída del 20,2% registrada en junio. En términos mensuales, la producción industrial subió 6,9%, marcando el fin de la debilidad observada en meses previos.
- Actividad de la construcción: disminuyó 20,4% interanual en julio, notablemente mejor que el descenso del 35,3% en junio. En términos secuenciales, la actividad aumentó 8% mensual, marcando el cuarto mes consecutivo de crecimiento.
En un escenario optimista (en el cual el incipiente rebote se afirma, mes a mes), hay algunas acciones que podrían captar ese crecimiento, según un informe de equity elaborado por Matías Cattaruzzi, Sr Equity Research Analyst de Adcap Grupo Financiero.
Allí, Cattaruzzi analiza las oportunidades que se pueden encontrar en acciones vinculadas a la economía real, como es el caso de IRSA, Loma Negra, Ternium y Aluar.
Rendimiento de mercado desde el 10 de mayo de 2024 (último techo del mercado argentino)
IRSA: Pasó de US$ 11,1 a US$ 11,8, un incremento del 7% por encima de sus máximos de mayo. Su múltiplo EV/EBITDA de los últimos 12 meses se encuentra en 5.4x.
Loma Negra: Pasó de US$ 7,7 a US$ 7,1, una caída del 8%, todavía por debajo de sus máximos. Su múltiplo EV/EBITDA de los últimos 12 meses se encuentra en 6.0x.
Ternium Argentina (TXAR): Bajó de $914 a $785. Su múltiplo EV/EBITDA de los últimos 12 meses se encuentra en 3.0x.
Aluar: Descendió de $918,5 a $854. Su múltiplo EV/EBITDA de los últimos 12 meses se encuentra en 7.5x.
"La actividad industrial y de construcción parecen haber encontrado un piso y están comenzando a recuperarse. Si bien los niveles de actividad permanecen débiles, se espera una expansión en la segunda parte del año, impulsada por la moderación de la inflación y un crecimiento positivo de los salarios reales, lo cual debería apoyar el consumo y el crecimiento económico", dice el informe de AdCap.
Sin embargo, las condiciones siguen siendo frágiles y el reequilibrio de la economía argentina aún enfrenta desafíos considerables. Las acciones de empresas industriales y de construcción hoy se encuentran en valores bajos por la situación económica y el contexto actual. Como resultado, "presentan una oportunidad de inversión atractiva".
¿Qué acciones nos gustan más?
La visión de Adcap Grupo Financiero:
IRSA (IRS US) ha mostrado un crecimiento impresionante durante el último mes, impulsado por el anuncio de inversiones en diez proyectos inmobiliarios programados para los próximos años. A pesar de operar en un entorno recesivo, IRSA ha mantenido una alta tasa de ocupación del 98%, lo que destaca la fortaleza de su cartera de centros comerciales premium, menos afectados por las recesiones que otros segmentos.
Creemos que el enfoque estratégico de IRSA en propiedades premium y su capacidad para capitalizar la recuperación económica inminente la convierten en una oportunidad de inversión atractiva. A su vez, sumado a un aumento de créditos hipotecarios y de valores del metro cuadrado podríamos ver un impacto positivo en las ventas de la compañía.
Loma Negra (LOMA US) continúa demostrando eficiencia operativa, gestionando costos de manera efectiva a pesar de un entorno desafiante marcado por la disminución de volúmenes y ventas. La compañía logró un margen de EBITDA del 28% en el segundo trimestre de 2024, frente al 23% en el mismo período del año anterior. Los datos de despacho de julio muestran signos de recuperación, y somos optimistas de que Loma Negra cerrará el año de manera positiva.
Ternium Argentina (TXAR AR), que posee el 85% del mercado de productos planos de acero, tiene un riesgo potencial de mayor competencia por productos importados, pero la reducción del impuesto PAIS sobre las importaciones y la reducción de costos son factores que mejorarán los márgenes operativos en la segunda mitad de 2024. Además, se espera una recuperación en los volúmenes de producción.
