Se despertó la Mervaleta: a corto plazo, importan más las encuestas que los balances

El Merval cerró julio con una suba del 3,9%, revirtiendo una caída inicial de hasta 4%, en un movimiento impulsado por factores técnicos y expectativas políticas locales. Mientras las principales bolsas regionales cerraron en rojo, la recuperación del índice argentino respondió exclusivamente a drivers idiosincráticos. 

"Si bien no se confirma aún una nueva pata alcista, el quiebre técnico sugiere un cambio de tendencia de corto plazo, que podría dar lugar a un movimiento sostenido si se consolida la imagen positiva del oficialismo de cara a las elecciones", dicen desde Delphos. 

En ese contexto, destacaron las petroleras TGS, PAMP e YPF, mientras que los bancos mostraron un rezago relativo, pese a mantener el mayor beta del panel y fuerte potencial en un escenario electoral favorable.

El Merval revirtió pérdidas y cerró julio en alza, en un contexto regional adverso. El índice subió 3,9% en el mes, tras haber llegado a caer 4% en la primera mitad de julio. La recuperación se dio en un entorno donde la bolsa brasilera cayó 8%, la chilena 5%, la europea 2,3% y el SPY subió 2,2%. "Esta divergencia sugiere que el rebote local fue exclusivamente impulsado por factores idiosincráticos, como señales técnicas de reversión y expectativas políticas favorables al oficialismo", interpretaron en Delphos.

El quiebre técnico marcó un cambio de tendencia, que podría anticipar una fase de consolidación o una nueva suba. La recuperación del Merval rompe con la secuencia bajista previa y señala un cambio de tendencia de corto plazo. Si bien aún no puede hablarse de una nueva pata alcista, "el escenario de consolidación gana probabilidad". 

¿Qué puede alimentar un rally? "En la medida en que la imagen del Gobierno continúe fortaleciéndose en las encuestas —especialmente de cara a las elecciones de PBA—, podría habilitarse un nuevo tramo alcista", dicen.

Las energéticas lideraron el mes, impulsadas por la suba del petróleo, aunque Vista fue la excepción. Entre los mejores rendimientos del mes se destacaron Pampa Energía (PAMP) e YPF, junto con TGS, beneficiadas por una suba del 7,3% en el precio del petróleo. Sin embargo, Vista (VIST) cerró el mes en rojo, cayendo a niveles de valuación que no reflejan sus sólidos fundamentos ni su ejecución operativa.

Los bancos tuvieron una performance rezagada, pero mantienen alto beta y atractivo táctico. El sector financiero fue uno de los de menor suba en el mes, impactado por la apreciación del tipo de cambio que deprecia sus balances en moneda dura. A pesar de ello, las valuaciones actuales no capturan el potencial de crecimiento de sus fundamentos. Además, los bancos continúan ofreciendo el mayor beta del panel, lo que los convierte en una herramienta clave para posicionarse ante un posible rally electoral.
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