"Argentina está atravesando uno de los programas de estabilización más ambiciosos en la historia reciente de los mercados emergentes". La frase corre por cuenta del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), un think tank que engloba a los más poderosos bancos y fondos de inversión del mundo. Esta especie de cámara del sistema financiero global estuvo por Buenos Aires hace algunas semanas y plasmó en un paper la visión definitiva sobre la economía de Javier Milei.
"La confianza de los inversores ha cambiado a una dirección positiva. Muchos participantes reconocieron haber subestimado la velocidad y la magnitud del ajuste. Los funcionarios gubernamentales transmitieron una sensación de competencia técnica y un firme compromiso con las reformas. No obstante, los inversores globales se mantienen cautelosos", dice el documento del IIF.
Para la institución formada por los popes de Wall Street, los colchones externos son limitados, el sistema financiero aún es pequeño y el "historial de inestabilidad de Argentina lastra las expectativas". "El acceso a los mercados de capitales para la deuda soberana sigue siendo limitado, pero se observan indicios de normalización. Varias empresas han emitido con éxito en el extranjero y los diferenciales de la deuda soberana se han reducido. El apoyo multilateral desempeña un papel fundamental, pero una mayor acumulación de reservas y la credibilidad de las políticas son clave para mitigar la volatilidad", advierte IIF.
Para el organismo, donde está un argentino como Martín Castellano (jefe para América Latina), en general, Argentina ha superado las expectativas en la fase inicial de su recuperación económica. "Lograr una consolidación fiscal anticipada, controlar la inflación y simplificar el régimen cambiario en cuestión de meses es un logro notable. Sin embargo, mantener este progreso requerirá profundizar las reformas, asegurar el respaldo institucional y movilizar la inversión privada, enumeran.
Y advierten: "Hoy, Argentina ofrece a los inversores una inusual combinación de promesa e incertidumbre. Los próximos meses serán decisivos para determinar si esta estabilización marca una ruptura duradera con el pasado o un nuevo capítulo en su historia cíclica".
El IIF es elogioso en términos de la marcha de la economía real que muestra signos de recuperación, especialmente en los sectores transables. "Representantes de los sectores agrícola, minero y energético buscaron mejorar las condiciones de inversión impulsadas por la estabilización macroeconómica, la desregulación y un entorno político más predecible. La eliminación de impuestos y trabas burocráticas, sumada a un tipo de cambio flotante, permite a las empresas planificar una expansión a largo plazo", sostiene.
"Sin embargo, los participantes del evento (realizado por el IIF) enfatizaron que para liberar todo el potencial de Argentina se requerirán nuevas inversiones en infraestructura, especialmente en oleoductos, puertos y transporte. También advirtieron que la agenda de reformas sigue siendo vulnerable a la incertidumbre política, incluidas las próximas elecciones intermedias de octubre, aunque se espera un buen desempeño del gobierno", subrayan.
El tema vuelve a ser octubre. "Con un consenso legislativo limitado y las próximas elecciones, es posible que se retrasen los cambios estructurales. Las reformas laborales y tributarias se consideraron esenciales para mejorar la productividad y atraer inversión. La institucionalización de la disciplina fiscal a través de mecanismos legales o constitucionales fue una sugerencia recurrente para garantizar la sostenibilidad a largo plazo", señalan.
De todas formas, la visión del IIF es muy positiva con la Argentina.
Y puntean:
- "Un rápido retorno a la disciplina fiscal es el eje central del programa".
- "Se logró un superávit primario desde el inicio, con una reducción del gasto público real de casi el 30%".
- "La inflación intermensual se redujo a alrededor del 40% desde más del 270% hace un año, con lecturas intermensuales que descendieron a alrededor del 2%, impulsada por una política monetaria más restrictiva dentro de un régimen cambiario de banda móvil y una intervención limitada".
- "Si bien las restricciones cambiarias aún se aplican a las empresas, los particulares ahora disfrutan de pleno acceso al mercado, lo que permite la unificación del tipo de cambio, un hito importante hacia la normalización".
- "La combinación de políticas es coherente y centrada, evitando promesas excesivas y priorizando la ejecución consistente".
- "Los diferenciales de los bonos soberanos se han estrechado, lo que refleja una mayor credibilidad y la creciente confianza de los inversores, todo ello sin generar perturbaciones sociales ni financieras".
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