Estas acciones argentinas podrían dispararse tras las elecciones: qué dice Balanz

Tras dos años de subas históricas, los activos argentinos viven un 2025 difícil. El Merval en dólares cae 17,2% en lo que va del año, los bonos soberanos se desacoplan de la tendencia global y el peso pierde terreno frente al resto de las monedas de la región. Sin embargo, un nuevo informe de Balanz, elaborado por Nicolás Kohn, Gustavo Martin e Ignacio Durán, identifica un grupo de acciones con alto potencial de recuperación si las elecciones de medio término resultan favorables al Gobierno.

Un año flojo para la renta variable local

El contraste con el resto de la región es marcado: mientras el MSCI LatAm acumula una ganancia de 27% en 2025, el índice porteño retrocede en dólares. A la par, el spread de la deuda soberana argentina frente al Tesoro de EE.UU. se amplió 77,5 puntos básicos, cuando en otros emergentes se comprimió.

En el mercado cambiario, el peso medido por el contado con liquidación (CCL) se depreció 10,2% en el año, a contramano de Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, cuyas monedas se apreciaron entre 5% y 10%.

Por sectores, la caída es generalizada:

• Bancos, energía y utilities: entre -15% y -30% en dólares.
• Industriales: -40,7%. Las únicas acciones que anotaron retornos negativos en ambos años, es decir 2024 y 2025, fueron TXAR y ALUA, ambas del segmento de industriales.

Único sector positivo: real estate (+8%). LOMA (materiales) e IRSA (real estate) evidencian retornos positivos en 2025, tras haber sido de las de menor ganancia en 2024. 

Expectativas firmes y confianza política alta

Balanz destaca que el retroceso del Merval no responde a un deterioro en las expectativas macroeconómicas.

Inflación esperada 2025: estabilizada en torno al 27% tras un pico en abril.

Tipo de cambio oficial: proyección de $1.400 por dólar para diciembre.

Crecimiento del PBI: consenso en 5% para 2025 y 3%-3,5% para 2026.

Superávit comercial: sí se ajusta, de US$ 17.000 millones proyectados a US$ 6.500 millones.

En paralelo, el Índice de Confianza en el Gobierno (UTDT) y el Índice de Confianza del Consumidor muestran niveles altos, comparables a momentos previos a victorias electorales oficialistas.

Las acciones con más potencial si baja el riesgo país

Según el informe, las empresas con mayor sensibilidad ("beta") a los bonos soberanos serían las más beneficiadas si el spread de tasas se comprime en torno a 200 puntos básicos en los próximos meses, escenario probable si el oficialismo gana en octubre.

El top de sensibilidad lo encabezan:

Supervielle (SUPV)

Metrogas (METR)

Banco Macro (BMA)

Grupo Galicia (GGAL)

Telecom Argentina (TECO2)

Edenor (EDN)

YPF (YPFD)

Balanz anticipa que, tras ser las más golpeadas este año, estas acciones podrían liderar el rebote en un "trade electoral" de corto plazo.

La mirada bottom-up: las favoritas y las menos atractivas

En su análisis por empresa, el equipo de research mantiene una postura constructiva en:

Pampa Energía (PAMP) - activo núcleo de preferencia.

Transener (TRAN) - alta rentabilidad de flujo de caja.

Metrogas (METR) - valuación atractiva y desempeño rezagado.

En cambio, son menos constructivos con:

Edenor (EDN) - debilidad en flujo de caja.

Aluar (ALUA) - vulnerable a precios locales e internacionales.

Livent/LAR - riesgo de exceso de oferta de litio.

Merval barato en términos históricos

Con el índice rondando los US$ 1.700, Balanz lo ubica en la parte baja del rango de valor razonable (US$ 1.700-2.300). Esto implica que, si el riesgo país cede y la economía gana tracción tras las elecciones, el mercado podría revaluarse de forma significativa.

Claves para el inversor

Corto plazo: apostar a las acciones con alto beta a bonos en un escenario electoral favorable.

Mediano plazo: vigilar la acumulación de reservas y la recuperación del sector no transable.

Valor relativo: el Merval está barato frente a su rango histórico.

Conclusión: 2025 está siendo un año adverso para la renta variable argentina, pero el informe de Balanz sugiere que las condiciones están dadas para un cambio de tendencia. Si la política juega a favor y el riesgo país cae, bancos, energía y telecomunicaciones podrían encabezar un rally post-electoral. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar