Para Mervaleros
El cambio de régimen económico impulsado por la nueva gestión presidencial podría derivar en un crecimiento sostenido de la actividad económica tras más de una década de estancamiento.
Para capitalizar este escenario, desde Delphos recomiendan buscar empresas cuyos fundamentos puedan beneficiarse tanto de la recuperación de los salarios reales como del aumento de la inversión.
Entre las compañías que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires, Loma Negra (LOMA) y Corporación América Airports (CAAP) se destacan como sus principales sugerencias.
"La nueva gestión presidencial ha implementado cambios estructurales significativos y se esperan más reformas que podrían llevar a la economía hacia un sendero de crecimiento sostenido, acompañado por un aumento en la capitalización del mercado local. La correlación entre el crecimiento económico y el desempeño bursátil se explica por los fundamentos empresariales: en general, una economía en expansión mejora los resultados de la mayoría de las compañías", explican desde Delphos.
Por ello, para capitalizar un posible "boom" económico, es recomendable posicionarse en activos cuyos fundamentos estén directamente vinculados al ciclo económico doméstico.
A tal fin, evaluaron la correlación entre el PBI y los ingresos por ventas de las empresas que componen el panel líder y el general.
Los resultados confirman que las empresas más sensibles al ciclo económico son, como era de esperarse, aquellas vinculadas al consumo, la construcción y los productos para el hogar.
Medidas las correlaciones en pesos constantes, destacan Havanna, Mirgor, Grimoldi, Loma Negra, Dycasa, Ferrum y Domec. Cuando se miden en dólares, se suman empresas como Fiplasto, Holcim Argentina, Importadora y Exportadora de la Patagonia, Aluar, Inversora Juramento e YPF. Sin embargo, en algunos casos, la correlación en dólares está sesgada por la alta volatilidad del tipo de cambio, lo que puede distorsionar las métricas observadas.
A pesar de estas correlaciones, algunos activos presentan limitaciones significativas, como baja liquidez, valuaciones elevadas o riesgo de deterioro de fundamentos.
Entre las empresas mencionadas, Domec, Grimoldi y Dycasa se encuentran entre las menos líquidas del panel general.
Ferrum y Fiplasto, aunque algo más líquidas, enfrentan el riesgo de una eventual apertura comercial, al igual que Mirgor.
Por otro lado, las ventas de Importadora y Exportadora de la Patagonia tienen una baja elasticidad frente al crecimiento del PIB, lo que limita su atractivo.
- Havanna, aunque correlaciona bien con el PBI, cotiza a múltiplos excesivamente altos, como 3,0x EV/ventas, 11x EV/EBITDA y 6,5x P/BV, posicionándose como uno de los activos más caros del mercado local.
Luego de filtrar todas esas limitaciones, emergen como opciones destacadas Loma Negra, Holcim Argentina e Inversora Juramento.
Loma Negra, en particular, se destaca por su alta liquidez y una valuación coherente con sus fundamentos actuales.
"Las dos primeras ofrecen exposición al sector de la construcción, altamente sensible al ciclo económico, mientras que Inversora Juramento permite apostar a la recuperación del salario real canalizado al consumo de carne, respaldado por un régimen económico orientado a fomentar exportaciones mediante menores retenciones y otras reducciones impositivas favorables al negocio ganadero", dice el informe de Delphos y ratifica: "Loma Negra es una de nuestras opciones favoritas".
Los indicadores líderes de la industria inmobiliaria y crediticia son alentadores para el sector de la construcción. Los datos de diciembre sobre ventas de propiedades, publicados por los colegios de escribanos de CABA y PBA, se acercan a máximos históricos, alcanzando niveles no vistos desde 2017.
Estos datos reflejan una demanda de propiedades que eventualmente podría canalizarse hacia la construcción de viviendas.
Además, la recuperación de los salarios reales y medidos en dólares podría impulsar aún más la industria.
Por otro lado, la serie de superficie autorizada para construcción, publicada por el Indec, valida esta tendencia, con el último dato de octubre marcando el nivel más alto desde 2021.
El crédito bancario también muestra un repunte significativo, con un crecimiento notable en los préstamos hipotecarios, aunque partiendo de una base baja.
Si esta tendencia se mantiene, junto con una inflación en descenso, podría generar un fuerte impulso para la construcción de viviendas.
Además, factores como la desregulación, la reducción de impuestos, la estabilidad macroeconómica y la apertura de mercados deberían estimular tanto la inversión local como extranjera, impulsando también la construcción de infraestructura.
¿Querés volar conmigo?
Otra empresa atractiva para apostar al crecimiento económico es Corporación América Airports (CAAP). Aunque se la podría considerar una utility, "su potencial de crecimiento está vinculado a la correlación entre ingresos y la demanda de viajes aéreos".
CAAP cotiza a múltiplos similares a los de utilities locales y a valores inferiores a los de los aeropuertos mexicanos.
"El atractivo radica en el potencial crecimiento de pasajeros en Argentina, potenciado por la política de cielos abiertos, y en el desarrollo de aeropuertos en otros países", dijeron en el reporte.
En diciembre, la cantidad total de pasajeros en Argentina alcanzó el segundo registro más alto de la historia, solo superado por enero de 2019.
Los pasajeros de vuelos internacionales, los más rentables para la compañía, crecieron 21% interanual, mientras que los de cabotaje crecieron 1,6%.
En conclusión, "tanto Loma Negra como Corporación América Airports se posicionan como opciones sólidas para canalizar el crecimiento económico argentino, con fundamentos sólidos y perspectivas prometedoras en sus respectivos sectores".
Seguí a El Economista en Google
Agreganos a tus medios preferidos.
+ Agregar
