Dólar, elecciones y el regreso al mercado: las charlas privadas del team Caputo en DC

No hubo euforia ni festejos desmedidos en DC. La amplia comitiva de funcionarios argentinos que deambularon por la capital de Estados Unidos en el marco de la Asamblea del FMI se mostraron muy conformes con el resultado reciente, tras la salida del cepo y acuerdo con el Fondo, pero lejos de la sobreactuación que hacen dentro del país donde pareciera haber una contienda por ver quién hizo la mejor "masterclass" y por andar domando "mandriles". 

De hecho, quienes interactuaron con la comitiva oficial liderada por Luis Caputo dicen que se los ve "con los pies en la tierra". 

"Saben que persiste cierta desconfianza por el track record de Argentina. Y no se muestran soberbios o triunfalistas. Hablan del riesgo que representa el calendario electoral y la volatilidad internacional. Se muestran conscientes de eso. Incluso admiten los desafíos de un tipo de cambio apreciado", contó un banquero que dialogó con varios funcionarios en la capital de Estados Unidos.

El team Caputo, en charlas privadas con inversores en Washington, se mostró muy satisfecho con los resultados obtenidos hasta ahora, principalmente en lo que refiere a los temas fiscales y de inflación en general. Las definiciones de los funcionarios argentinos fueron las siguientes: 

• Destacaron la estabilidad del tipo de cambio desde la introducción de la nueva banda cambiaria y destacaron como hito que no se hubiera ido al techo. 
• Dijeron que ahora viene un periodo en que la economía, con la baja de la inflación y el crecimiento, se va a seguir remonetizando. Señalan que ya comenzó el proceso de remonetización y que eso va a suceder en pesos y dólares.
• Los funcionarios remarcaron que no tienen una preferencia, que van convergiendo hacia un régimen cambiario bimonetario con flotación y que están estudiando mecanismos para facilitar la remonetización en dólares. Están trabajando en eso. 
• Tienen proyectos de reforma en carpeta, como la reforma tributaria, jubilaciones, laboral, y que probablemente las van a avanzar después de las elecciones. 

"Los cambios que estamos viendo en Argentina son realmente impresionantes. Son de una magnitud que no he visto nunca antes en mi carrera", arengó el Jefe de Trading Global de JP Morgan en el evento donde participó Caputo.

Esto no quiere decir que el banco y sus clientes (inversores) están lanzados completamente en el trade Argentina.

El banco, como el resto de Wall Street, está posicionado en instrumentos de corto plazo y agazapados a la espera de los resultados de las elecciones.

"Eso es clave", confirma otro banquero que está en DC durante la asamblea del FMI. El ejecutivo dice que las inquietudes de los inversores con la Argentina, parte de ellas incluso fueron plasmadas en charlas mano a mano con la comitiva oficial, pasan por 3 grandes temas: la apreciación cambiaria, el resultado electoral y el regreso del país a los mercados voluntarios de deuda. 

Con respecto al dólar, la mirada de los inversores no es si el tipo de cambio está apreciado o no, sino miran qué tanto lo está en forma estructural. En criollo, si este dólar barato vino para quedarse o es un veranito de la gestión libertaria. En ese punto, funcionarios del BCRA dicen que si bien la tendencia es a una apreciación, "no estamos exentos a la volatilidad de los mercados". 

"Todos los que hemos viajado a la Argentina vemos que los precios subieron sideralmente en dólares. Llama la atención, porque no se ve un cambio tan profundo en la competitividad. Pero ellos (el BCRA) explican que es natural por el programa de estabilización. Y a su vez admiten que puede no ser tan barato en el futuro", contó un banquero que habló con Santiago Bausili, el presidente del Central. 

"Santiago tiene una mirada menos estricta del tipo de cambio. Es el más flotador de todos. Y cree que hay un camino para transitar en donde la gente entienda que el dólar puede subir, después bajar, etc. pero que eso no desestabiliza. De hecho el esquema de bandas es una transición a la liberación total, algo que ellos creen que llegará pronto", explicó. 

El otro punto es el electoral. La comitiva oficial se mostró muy optimista con el resultado en Octubre. Dicen que la economía va a llegar "para que la gente vote con el bolsillo". Pero para el mercado, hay riesgos. "Nadie está long Argentina hasta ver que pasa en las elecciones. En Wall Street todavía hay preguntas sobre el kirchnerismo y el peronismo en general. Hay temores", advirtió un inversor que está en DC. 

Y la última inquietud es cuándo la Argentina regresará a los mercados. Caputo dijo que necesita un riesgo país de "entre 400 y 500" puntos para que sea políticamente viable un deal. El ministro y su equipo creen que después de las elecciones, si todo sale como ellos creen, el riesgo país se va a ir a esa zona. "Siempre y cuando la inestabilidad global baje", apuntan. El team Caputo recordó que no tienen necesidad de salir a buscar fondos (porque tienen superávit) pero admitieron que "es una señal que el mercado espera". 

"Esto Gobierno convence y enamora", reseñó un ejecutivo argentino que está en DC desde una de las tantas ALyCs que viajaron para la Asamblea del Fondo. Hay mucha comitiva argentina, quizás como hace mucho no había. Entre el dólar barato y la Argentina de moda.  Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar