Caputo buscó tranquilizar con US$ 20.000 M pero, con mala licitación, la calma no vuelve

Apurado, haciendo lo que rara vez hace un ministro de Economía cuando está negociando un acuerdo con el FMI, Luis Caputo madrugó y, antes de la apertura del mercado, salió a dar algún detalle de lo que se está tramitando en Washington. Para echar un balde de agua fría en un mercado local que viene con mucha temperatura, el titular de Hacienda dijo que la suma que entregará el FMI llegará a US$ 20.000 M, a lo que habrá que sumarle préstamos del BID, del Banco Mundial y de la CAF, para que las reservas brutas del BCRA (hoy en US$ 26.000 M) se acerquen a US$ 50.000 M.

Ni bien las palabras de Caputo salieron al ruedo, empezó un atisbo de mejora en el mercado local, con valores de pre apertura con bajas para los dólares libres y mejoras para los títulos argentinos. 

Pero inmediatamente, en la conferencia que dio el FMI en Washington, sin dar detalles, desde el organismo se aseguró que el desembolso será "considerable", pero aclarando que deberá ser evaluado por el directorio o board del FMI a partir del 20 de abril próximo, dentro de tres semanas y media.

Caputo no especificó si los dólares frescos del Fondo llegarán todos juntos o en cuotas, y tampoco dio precisiones sobre las condicionalidades de la ayuda. En el mercado se sigue suponiendo que habrá variaciones en la política cambiaria, con aplicación de bandas, pero con una declaración sorpresiva el diputado José Luis Espert salió a decir que no habrá modificación del crawling peg, que seguirá al 1% mensual, a pesar de que la inflación calculada por las consultoras para este mes está arriba del 2,5%, por lo que el tipo de cambio se sigue atrasando.

De ese modo, a medida que los negocios del día fueron avanzando, el alivio inicial se fue apagando. Los dólares libres terminaron más abajo que los valores del miércoles, pero con el Banco Central vendiendo dólares y perdiendo reservas. Los bonos, en cambio, pudieron tener una mejora, con una baja imperceptible en el riesgo país. En tanto que las acciones continuaron perdiendo valor, con baja en bloque para las ADR que cotizan en Nueva York.

Para peor, ese alivio que se fue atenuando se encontró después del cierre con una noticia claramente negativa. Caputo debía conseguir $9,3 billones para cubrir los vencimientos de deuda en pesos, y la licitación del día quedó muy corta. Según informó la secretaría de Finanzas, con 4.895 ofertas, el Gobierno sólo logró colocar títulos por $6,29 billones ($5,2 billones de papeles en pesos y $ 1,1 billones de papeles en dólares), es decir $3 billones menos que lo que necesitaba. Y además, para tomar lo poco que se tomó, Caputo tuvo que pagar más tasa por los papeles en pesos (39,3% anual) y casi 11% arriba del CER, al tiempo que hubo un moderado interés por los bonos dólar linked.

Esta carrera contra reloj que vive la Argentina, que sigue sufriendo un estrangulamiento de liquidez, cuando tiene las cuentas públicas mucho más ordenadas que casi todos los países del mundo, confronta con una realidad mundial que se está poniendo cada vez más al rojo vivo. En su ya completamente declarada guerra comercial, el Presidente de EE.UU. Donald Trump anunció que impondrá un arancel del 25% para las importaciones de autos y de autopartes, lo cual generó un verdadero temblor en todos los mercados, sobre todo en las empresas vinculadas al sector.

Toda esta tensión económica global determino que se estén afirmando las tasas largas más largas de EE.UU.: se pagó 4,1% anual a 1 año de plazo, 4,1% anual a 5 años, 4,4% anual a 10 años y 4,7% anual a 30 años. Y con eso en el exterior el dólar subió 0,9% en México y Chile, 0,3% en Japón y 0,2% en Brasil, no cambió en China y bajó 0,3% contra el franco suizo, 0,4% contra el euro y 0,5% contra la libra.

En el mercado cambiario local, luego de que Caputo dejara muchas incógnitas sobre el potencial acuerdo, con el dólar exportador a $ 1.141,55, el BCRA vendió US$ 84 M en el mercado y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 24 M. Y con eso, el dólar blue bajó $10 hasta $1.300, el Senebi bajó $4,98 hasta $1301,49, el MEP subió 14 centavos hasta $1.296,03 y el contado con liqui bajó $4,56 hasta $1.296,71. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 18% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 21%.

Por el lado de la licitación del día, después de cierre hubo mucha preocupación porque la captación de fondos quedó tan corta que el Tesoro consumirá casi por completo el colchón de pesos que tiene ahorrado en el BCRA y en el Banco Nación. Sobre los $6,29 billones tomados:

• El 42% del dinero captado fue en una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de abril de 2025 (S28A5 - reapertura).
• El 34% en una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de mayo de 2025 (S30Y5 - reapertura).
• El 14% en un bono del tesoro nacional vinculado al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de junio de 2025 (TZV25 - reapertura).
• El 3% en una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de julio de 2025 (S31L5 - reapertura).
• El 3% en una letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 16 de enero de 2026 (D16E6 - reapertura).
• El 2% en un bono del tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 31 de octubre de 2025 (TZXO5 - reapertura).
• Y el 2% restante en un bono del tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 - reapertura).

Y como se deslizó que de los US$ 20.000 M que enviará el Fondo se podrán usar US$ 4.500 M para pagar los cupones y los vencimientos de capital que los bonistas deben recibir el próximo 9 de julio (dentro de 15 semanas), con buen volumen, los bonos argentinos subieron 0,3% y el riesgo país cedió 3 unidades hasta 759 puntos básicos, es decir se sigue manteniendo muy alto y lejos del nivel de acceso al crédito voluntario, a pesar del avance en el acuerdo con el Fondo.

En papeles privados, mientras tanto, los esfuerzos de Trump de cambiar todo el tablero para que la economía de EE.UU. no siga retrocediendo a nivel planetario, hubo otro día en baja en la bolsa de Nueva York, ya que el S&P cedió 0,3%, el Dow bajó 0,4% y el Nasdaq achicó 0,5%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,5% y la Bolsa de México trepó 1,3%.

Y al mercado bursátil local tampoco le fue bien. Con $85.328 millones operados en acciones y $88.130 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,1%. Y las ADR argentinas que se transan en NY anotaron un salto del 11% para Bioceres y suba del 1 al 2% para Cresud y Mercado Libre, pero con baja del 1 al 3% para Macro, Supervielle, BBVA, Galicia, Edenor, Loma Negra, Central Puerto, Pampa E y Telecom.

Finalmente, los commodities siguen danzando al compás de la tensión geopolítica y ahora también económica global. Hubo una suba del 0,3% para el petróleo. Los metales básicos se mostraron débiles. En Chicago los granos estuvieron mixtos. En Rosario ocurrió lo mismo, con el trigo en alza y el maíz en baja. Y las beneficiadas del día fueron las posiciones consideradas refugio. El Bitcoin logró repuntar 1,5%, con clima selectivo en el resto de las criptomonedas. 

Pero la señal más contundente en la que se ve que las cosas no están bien se dejó ver en el panel de metales preciosos: el oro subió a otro récord histórico y la onza de plata anotó un gran salto, hasta su mayor valor en 14 años. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar