5 noviembre de 2024
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Por Criteria
Octubre se trató de un mes de recalibramiento de expectativas en los mercados financieros globales debido a las elecciones en EE.UU. que ya se encuentran a la vuelta de la esquina y la mayoría de las encuestas la presentan con resultado incierto y muy parejo.
Mientras tanto, el crecimiento en el mencionado país continúa sólido y el último dato marcó una expansión del 2,8% año a año anualizado en comparación al 3,0% para esa misma métrica un trimestre atrás.
En este contexto, la Reserva Federal se juntará dos días después de las elecciones y el mercado espera que continúe con su proceso de baja de tasas, esta vez en 25 puntos básicos.
El hecho que más llamó la atención durante octubre fue la suba en la tasa a 10 años de 55 puntos básicos desde 3,80% hacia los 4,35% al cierre del mes. Este hecho impactó de sobremanera en la renta fija de duración media y larga como los bonos de grado de inversión y la deuda del tesoro media que bajaron -3,2% y -3,4% en octubre y en lo que va de este año rinden +1,8% y +0,63%.
Existen tres motivos principales que pueden explicar este fuerte movimiento en las tasas: por un lado, la expansión de la economía continúa avanzando con fortaleza, lo que plantearía una inflación algo más persistente y en consecuencia, mayores tasas nominales demandadas por los inversores.
- Por otro lado, las probabilidades que gane uno u otro candidato también mueven las expectativas respecto a las políticas fiscales que implementarían y el consecuente aumento en la percepción del riesgo crediticio de Estados Unidos debido a sus altos niveles de déficit.
El comienzo de la temporada de resultados demuestra que la expansión continúa, aunque de manera más moderada que las anteriores. Del 36% de las empresas que reportaron, las ganancias aumentaron un +3,6% promedio año a año y la facturación un +4,6% para esa misma métrica. El S&P500 reaccionó con una leve baja en el mes del -0,9% aunque en el año rinde +20,9%.
En Europa preocupan las cifras de crecimiento por parte de Alemania que logró evitar la recesión, aunque presenta números débiles en comparación a otras regiones del mundo y del mismo espectro europeo. En este contexto, el BCE decidió nuevamente bajar 25 puntos básicos las tasas de referencia hacia 3,25% en su reunión de octubre.
Las acciones europeas medidas por el Eurstoxx50, cayeron un -5,8% el último mes despegándose de sus pares norteamericanas y demostrando la preocupación de los inversores respecto a estos datos.
Por el lado de China, los inversores decidieron realizar una toma de ganancias luego del gran rally observado a finales de septiembre y principios de octubre. Luego de llegar a subir hasta un 12,5% este último mes, lo culminaron en -1,2% debido a falta de claridad en la implementación y en los montos de los estímulos anunciados.
Este hecho también impactó a los mercados emergentes en general: sus acciones bajaron -4,1% en este período mientras que los bonos en dólares de estos países cayeron -2,4%.
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