Acting oficial y preocupación extrema del JP Morgan por la situación fiscal
Javier Milei y su equipo económico (las principales cabezas de Economía y el Banco Central) desplegaron un acting el viernes por la noche y en cadena nacional para reforzar la idea de la intangibilidad del superávit fiscal, el ancla principal del esquema oficial que mantiene al resto en orden (el monetario y cambiario). El Presidente, después de haber perdido varias batallas en el Congreso, salió con dos anuncios de dudoso impacto real para sobreactuar que está abrazado a la caja.
La intención es tratar de tranquilizar a sus principales "aliados", que son los grandes jugadores de Wall Street, y quienes temen que el éxito de encauzar la situación fiscal puede ser erosionada. De hecho, un informe del JP Morgan de los últimos días (antes del anuncio de Milei) sobre lo que mira el banco en América Latina, ya manifestaba esa inquietud cuando hablaba de la Argentina.
"La situación fiscal continúa siendo el principal foco de preocupación", dijo, tajante, el JP Morgan. La entidad recuerda que datos recientes indican que el saldo primario acumula un superávit del 0,9% del PIB en lo que va de año, mientras que el balance total alcanza el 0,4%. "No obstante, dada la ambición de las metas planteadas, persisten dudas sobre la eficacia del aumento de ingresos frente a posibles recortes. Los debates en el Congreso, que abarcan propuestas de reforma tributaria y reordenamiento del gasto, también reflejan riesgos de desestabilización si se produce una reconfiguración política", advierte el JP Morgan.
De esa intranquilidad es que se explica una cadena nacional: fue más una señal que algo con efecto concreto. Por un lado, uno de los anuncios respecto a la prohibición de que el BCRA financie con emisión al Tesoro, ya fue incumplida en cierta medida. Si bien es cierto que el Central no le pasa adelantos transitorios como en otros momentos, sí lo hizo con las utilidades de la entidad generadas el año pasado.
El Central, por las ganancias del 2024, le depositó en la cuenta del Tesoro casi $12 billones de los $19 billones que ganó. Esos pesos son emisión pura. Economía dice que esos pesos no son para financiar el gasto sino para repagar la deuda. El dinero es fungible. Todos lo saben.
La otra cuestión es menos practicable. Milei adelantó que en los próximos días enviará al Congreso un proyecto de ley para penalizar la aprobación de Presupuestos que incurran en déficit fiscal. Difícil que salga con esta composición de senadores y diputados. ¿Y si hubiera otra pandemia o situación extrema y hubiera que recurrir a un déficit? No queda claro.
Jorge Piedrahita, CEO de Gear Capital Partners, una firma de Nueva York, calificó el discurso y las medidas presidenciales como "flojas".
"Defiende el hiper-presidencialismo (vale decir reclama más poder para su posición). Propone una 'instrucción' del Ministerio de Economía de forma que el BCRA no financie al Tesoro (no significa nada en la práctica). Recordemos que el Tesoro usa los pesos provenientes de las utilidades del BCRA del 2024 (que es lisa y llana emisión de pesos). Propone la penalización de la aprobación de un Presupuesto con déficit (no comprende la división de poderes y que el Congreso no es una oficina del Presidente)", enumeró el ex ejecutivo de Citi y Ford.
"Es un mensaje que expresa desesperación. ¿Recuerdan la intangibilidad de los depósitos aprobada el 29 de agosto de 2001? Preocupa. ¿Será que estamos más frágiles y están aterrados?", ironizó Piedrahita.