La actividad en Vaca Muerta atraviesa una etapa de expansión sostenida en medio de un escenario internacional altamente volátil. Según un informe de Allaria Consultora Financiera, la producción de crudo en Argentina alcanzó en abril un promedio de 881.800 barriles diarios, con una suba de 1% mensual y 16% interanual, consolidando un sendero de crecimiento impulsado por el shale neuquino.
En paralelo, el país registró un récord en la balanza energética durante abril de 2026, con un superávit de US$ 1.402 millones, el nivel más alto de la serie, impulsado por el fuerte incremento de las exportaciones de crudo, que totalizaron US$ 1.039 millones. El dato refleja el impacto directo de Vaca Muerta en el ingreso de divisas y en el equilibrio externo de la economía.
Sin embargo, el informe advierte que el desempeño del sector está cada vez más condicionado por el contexto internacional. El conflicto en Medio Oriente, con el cierre del Estrecho de Hormuz y una disrupción estimada de hasta 12 millones de barriles diarios, mantiene al mercado global en un estado de alta incertidumbre, con el Brent oscilando en torno a los US$ 100 por barril y escenarios extremos que no descartan picos de US$120 a US$150 si la crisis se prolonga.
En este marco, Allaria sostiene que la dinámica de precios internacionales seguirá siendo un factor clave para las inversiones en Vaca Muerta, especialmente en un contexto donde la oferta global muestra tensiones estructurales y los inventarios se encuentran en niveles ajustados.
El reporte destaca además que el ritmo de actividad en la cuenca neuquina se acelerará de manera progresiva hacia 2027, cuando entre en operación el VMOS (Vaca Muerta Oil System), actualmente con un avance cercano al 70%. El proyecto permitirá ampliar de forma significativa la capacidad de evacuación, con una fase inicial de 180.000 barriles diarios, que escalaría hasta 550.000 barriles hacia 2027, eliminando cuellos de botella logísticos y habilitando un salto exportador.
En este escenario, Allaria revisó al alza sus proyecciones para las principales compañías del sector —YPF, Vista Energy y Chevron— en función de un nuevo escenario de precios del Brent, que fue ajustado a US$ 85 promedio para 2026 y US$ 78 para 2027, reflejando mayores expectativas de rentabilidad para el upstream argentino.
El informe subraya que las principales empresas del sector continúan expandiendo sus planes en Vaca Muerta, en un entorno de mayor consolidación operativa.
En el caso de YPF, la compañía avanzó en la consolidación de cinco bloques no convencionales en Neuquén destinados a abastecer el proyecto Argentina LNG. El plan incluye inversiones superiores a US$ 525 millones y la perforación de 38 pozos horizontales, en áreas estratégicas como Las Tacanas y Meseta Buena Esperanza, orientadas al desarrollo del gas húmedo y la futura cadena de licuefacción.
Por su parte, Vista Energy incorporó activos de Equinor Argentina, consolidando participación en Bandurria Sur y Bajo del Toro. La operación permitió elevar su producción proyectada a 158.000 barriles equivalentes diarios en 2026 (+37% interanual), con un plan de largo plazo que apunta a 250.000 barriles hacia 2030 y un fuerte incremento del flujo de caja libre.
Chevron, en tanto, profundizó su posicionamiento en Vaca Muerta con la presentación de un proyecto bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), enfocado en el bloque El Trapial, con una inversión estimada de US$13.800 millones. La compañía integró sus activos no convencionales en Neuquén a su estructura global de shale, reforzando su presencia en la cuenca junto a su participación en Loma Campana, el primer yacimiento de Vaca Muerta en superar los 100.000 barriles diarios.
Allaria advierte que el conflicto en Medio Oriente se convirtió en la principal variable de riesgo para el mercado energético global. La persistencia de la crisis en el Estrecho de Hormuz, junto con la volatilidad en la demanda china y el consumo estacional en el hemisferio norte, configura un escenario donde el precio del crudo podría experimentar fuertes oscilaciones en el corto plazo.
A pesar de la incertidumbre, el informe destaca que el mercado físico muestra señales de tensión estructural, con una oferta global ajustada y una creciente dependencia de productores como Estados Unidos para compensar la caída de exportaciones de Medio Oriente.
En este contexto, Vaca Muerta emerge como uno de los polos más dinámicos del hemisferio occidental, con capacidad creciente de exportación, mejoras en infraestructura y un flujo sostenido de inversiones que refuerzan su rol estratégico en el nuevo mapa energético global.
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