31 octubre de 2024
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El Gobierno está a punto de iniciar una nueva fase tras concluir la primera etapa del blanqueo de capitales. Hoy es el último día para regularizar efectivo, después del cual se aplicará un impuesto del 10% sobre bienes superiores a US$ 100.000, incluidas las cuentas bancarias.
- La incertidumbre radica en cómo se verá afectada la afluencia de dólares sin los incentivos implementados desde agosto, que permitieron al ministro de Economía, Luis Caputo, mantener la estabilidad cambiaria y reducir la inflación a menos del 4%.
Manuel Adorni, vocero presidencial, informó que desde el inicio del blanqueo de activos se han ingresado US$ 18.000 millones en depósitos en dólares, cifra que supera más del doble lo logrado por Mauricio Macri en 2016, a pesar de un retiro de US$ 1.000 millones desde el 1 de octubre.
Esta medida, parte del paquete fiscal, ha fortalecido el mercado financiero, ya que una porción de los capitales blanqueados se destinó a la compra de títulos públicos y acciones, lo que ha impulsado el valor de los bonos, reducido el dólar financiero y disminuido el riesgo país por debajo de 1.000 puntos.
El aumento en los depósitos en dólares también ha favorecido los préstamos en dólares para exportaciones, facilitando así las compras de divisas por parte del Banco Central, que ha acumulado US$ 1.353 millones en octubre sin realizar ventas. Según la consultora Vectorial, los exportadores pueden financiarse en moneda extranjera, pero los dólares obtenidos son vendidos al BCRA, recibiendo el crédito en pesos al tipo de cambio oficial.
Con la expectativa de que el tipo de cambio oficial se mantenga anclado en un 2% mensual, los exportadores optan por el "carry trade", invirtiendo los pesos en títulos públicos como las LECAP para obtener rendimientos del 3,6% mensual.
No obstante, el mercado se pregunta qué sucederá cuando finalice esta "bicicleta financiera" y los tenedores de bonos decidan cambiar sus activos por dólares, lo que podría implicar riesgos de corrida contra las reservas, según advierte Vectorial.
"El blanqueo aportó US$ 13.000 millones, en noviembre seguramente va a ver más retiros que en primera parte, la clave es si te quedan US$ 10.000 u US$ 11.000 millones en depósitos, cómo esto puede motorizar la economía real y una parte tiene que ir al crédito", señaló el economista Amilcar Collante.
EcoGo ve que empieza a surgir la "reacción" de la economía real a partir de una recuperación del 1,5% en septiembre de su indicador adelantado de actividad sin estacionalidad, impulsado por la inversión por la demanda de bienes durables. Así todo, la inversión viene de niveles muy bajos en términos históricos.
Según Sistemática, la tasa de inversión se redujo a 14,6% del PBI en el segundo trimestre, muy por debajo del promedio del 17,7% entre 2021 y 2023. Y el primer semestre cerró con una pronunciada caída del consumo privado (- 8,2% anual), el consumo público (-5,2% anual) y la inversión (-27% anual).
En ese contexto, el Gobierno apuesta a reforzar el "puente financiero" para llegar al verano con los dólares del blanqueo y de un préstamo REPO que aún no fue cerrado. El Ministerio de Economía anunció el miércoles que compró US$ 2.700 millones para pagar los vencimientos de capital de enero.
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