26 diciembre de 2025
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En octubre la construcción cayó 0,5% sin estacionalidad y creció 8% contra octubre del año pasado. A pesar de que en el acumulado del año la construcción creció 7,9%, todavía sigue 20,7% por debajo de los niveles de noviembre de 2023, según la consultora Empiria, del ex ministro de Economía Hernán Lacunza.
"Para noviembre los indicadores adelantados indican tendencias negativas: el Indice Construya y los despachos de cemento cayeron 7,1% y 7,7% respectivamente. La demanda de insumos para la construcción pública sigue recuperando, creció 16% de manera interanual, pero los insumos relacionados a la obra privada se encuentran estancados", anticipa.
El asfalto (insumo más relevante de la obra pública), es el único componente del ISAC que se encuentra por arriba de los niveles de noviembre 2023, aunque lejos de los máximos históricos. En septiembre se registraron 389.430 empleados, 3% mayor que hace un año.
Aunque entre noviembre de 2023 y septiembre de 2025 se perdieron 64.000 puestos de trabajo asalariados en la construcción, que explica casi la mitad de la pérdida total (140.000).
- En los últimos dos años, la construcción perdió 2.100 empresas, 10% del total, principalmente entre 2023 y 2024, para luego estabilizar.
"En 2026, ya con costos altos pero estables (y quizás con una leve reducción), con financiamiento todavía incipiente e incierto, y con precios de venta que no alcanzan a validar este nuevo escenario, posiblemente se mantenga esta tendencia de estancamiento en la construcción", sostiene Empiria.
Y afirma que quizás de la mano del aumento de las operaciones inmobiliarias, volvieron a aumentar las expectativas positivas empresariales sobre el porvenir del sector: la brecha entre posiciones optimistas y pesimistas se sigue cerrando.
Las expectativas positivas dentro del sector crecieron de 9,7% a 10,5%, mientras que 21% de los empresarios creen que la situación empeorará, las expectativas negativas se redujeron 2,3 puntos porcentuales en noviembre.
"La oportunidad de mejora viene de una mayor inserción de insumos y productos importados (a costa de la cadena industrial local orientada a la construcción), de nuevas fuentes de financiamiento para la construcción (mercado de capitales y bancos) y de un relanzamiento del mercado de crédito hipotecario bancario (posible a partir del segundo trimestre)", explican.
Para la intermediación y el desarrollo inmobiliario, la liberación de dólares depositados en bancos, fruto del blanqueo, puede significar una inyección de capital significativa, aunque el Gobierno bajó expectativas respecto a estimaciones que calculaban unos US$ 20.000 millones.
"Otra reforma que el sector deberá encarar para poder sobrevivir en un escenario cada vez más competitivo y orientado al financiamiento es la estructuración societaria, que inhibe el acceso a créditos bancarios en condiciones competitivas. Actualmente, 30% de las empresas de la construcción son unipersonales, 22% en el caso específico de las constructoras", detectó Empiria.
Tras el buen dato de ocubre, con US$ 370 millones desembolsados (50% más que el promedio agosto/septiembre y casi el doble que en los primeros meses del año), el crédito hipotecario bajó a la mitad en noviembre (el peor mes del año), con solo US$ 183 millones.
"Las altas tasas, el agotamiento del stock de solicitudes, el corrimiento de muchos bancos y la descompresión pos-elecciones explican la situación de un mercado que entra en pausa, a la espera de que el mejor panorama macroeconómico se refleje en las tasas de interés y en la capacidad de fondeo", remarca.
En la Ciudad de Buenos Aires se registraron 7.018 escrituras en octubre (récord), lo que implicó crecimiento de 17,2% interanual (21% con hipotecas). En lo que va del año se realizaron 56.565 escrituras, 37% más que en el acumulado del 2024 y 77% mayor que en el período enero-octubre del 2023. Con respecto a septiembre, cae 1,9% ajustado por estacionalidad.
En la provincia de Buenos Aires, en octubre se registraron 15.321 escrituras, +3,4% sin estacionalidad vs septiembre e incrementaron 36% interanual (17% con hipotecas). En el acumulado del año se realizaron 115.657 escrituras, 40% más que durante el mismo período en 2024 y 60% más que en 2023.
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