30 junio de 2025
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El economista jefe de FIEL, Daniel Artana, señaló que la dolarización preelectoral se adelantó, anticipando una mayor demanda de dólares antes de las elecciones de octubre. En abril, tras la liberación del cepo, y durante mayo, los argentinos adquirieron US$ 2.262 millones en bancos, según el Balance Cambiario del Banco Central.
- Esto equivale a un promedio de US$ 113 diarios por persona en 20 días hábiles, reflejando una fuerte tendencia a dolarizarse.
- Artana destacó que, en total, en un mes y medio se dolarizaron cerca de US$ 4.000 millones, facilitada por la compra a través de homebanking, que agiliza el proceso frente a las casas de cambio tradicionales.
La recomendación de JP Morgan a inversores de reducir bonos en pesos, ante el "ruido electoral", fue interpretada por Artana como una estrategia para quienes realizaron carry trade, aunque la decisión depende de las expectativas individuales.
Advirtió que la dolarización no siempre es conveniente, especialmente para quienes necesiten pesos a corto plazo, como para pagar gastos inmediatos, debido al spread en el mercado cambiario.
Además, mencionó que la estacionalidad del campo, con una menor liquidación de divisas a partir de junio, podría influir en el flujo de dólares, aunque el impacto sería limitado.
Artana explicó que el tipo de cambio, al flotar dentro de una banda, cuenta con herramientas del Gobierno para evitar desbordes, incluyendo el uso de dólares del FMI si fuera necesario. Estimó que el dólar oscilará entre $ 1.200 y $ 1.400, con una apreciación poco probable hacia $ 1.000 en el corto plazo, tras una depreciación de $ 100 desde la eliminación del cepo.
Sobre el uso de los dólares bajo el colchón para consumos diarios, Artana señaló una incertidumbre legal, ya que el reciente blanqueo implicaba costos administrativos. El nuevo proyecto de ley del Gobierno, más flexible y enfocado en pequeñas cantidades, podría incentivar la circulación de estos dólares, aunque su impacto en la actividad económica sería moderado. Subrayó que gastos como el turismo en el exterior, financiados con dólares en efectivo, no afectan las reservas del Banco Central.
Finalmente, Artana consideró que, si bien la salida de dólares del colchón podría sostener marginalmente la economía, su efecto no sería significativo. La dolarización, impulsada por la facilidad de acceso y el contexto preelectoral, seguirá siendo un factor clave, pero su magnitud dependerá de las decisiones individuales y de la evolución del mercado cambiario en los próximos meses.
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