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"Mamushka de cepos"

El BCRA cierra más el cepo para contener la pérdida de reservas

El Banco Central vendió hoy US$ 100 millones para calmar a los dólares y por la tarde, anunció nuevas regulaciones para el MEP y el CCL y nuevo mecanismo importador.

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05-10-2021
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El Banco Central vendió hoy US$ 100 millones para calmar a los dólares y abastecer la demanda. Así, ya lleva vendidos unos US$ 470 millones en cinco ruedas consecutivas y casi US$ 200 millones en octubre. 

Según estimaciones de Gabriel Rubinstein, septiembre terminó con casi US$ 1.400 millones de pérdida de reservas considerando la intervención en el mercado oficial más el uso de divisas para controlar el CCL y el MEP. “Fue el peor mes desde septiembre de 2020, a pesar de contar con un cepo mucho más restrictivo”, dijo. 

La otra cara del flujo es el stock. “Las reservas netas vienen cayendo a un ritmo de US$ 80 millones por día. De sostenerse esta dinámica, llegaríamos a las elecciones con un stock de reservas netas de apenas US$ 3.600 millones. En diciembre hay pago al FMI, y podrían caer por debajo de US$ 2.000 millones, mínimo de la gestión actual”, dijo Juan Ignacio Paolicchi desde Empiria. 

La liquidación del agro va mermando y recién hacia diciembre volverían a subir sus ventas, con la cosecha fina. Además, como advirtió Gabriel Caamaño Gómez, hace varias ruedas tenemos precios energéticos al alza con precios granos a la baja. “Si se sostiene o incluso, profundiza, estamos ante un pésimo combo para los términos de intercambio, el mercado de cambios y el frente fiscal”, dijo el economista, que hace algunos meses había descripto el incremento de las regulaciones como una “mamushka de cepos”.

En el BCRA saben, mejor que nadie, la fragilidad que tiene el equilibrio cambiario actual. Más allá de creer que el desenlace puede ser otro que el que teme el mercado, saben que no sobra nada. Como decía Néstor Kirchner, “no escuchen lo que digo,  sino miren lo que hago”. 

Más cepo
 

Ayer, el Directorio del BCRA decidió modificar el mecanismo por el cual se realizan los pagos anticipados de algunas importaciones, los que durante octubre se deberán cursar a partir del despacho a plaza de los bienes.  

“La medida dispuesta por el BCRA sólo aplica en los casos en que se estén realizando importaciones por mayor valor del que se ha ingresado, por lo que afecta a 13% de las mismas. La medida estará vigente hasta el 31 de octubre y busca equilibrar los pagos con los bienes ingresados al país. El BCRA detectó que se vienen registrando desde el mes de junio pagos por un valor superior al despacho de mercadería a plaza”, dijeron en el BCRA. 

La conocida sobrefacturación de importaciones es un clásico en contextos de brecha cambiaria elevada y expectativas de devaluación del oficial. 

En junio se registraron importaciones por un valor FOB de US$ 5.600 millones y pagos por US4 5.900 millones;  en julio esa relación fue de US$ 5.400 millones de importaciones FOB y pagos por US$ 5.700 millones. A partir de agosto esa diferencia entre pagos efectuados y bienes ingresados se amplió: en agosto fue de US$ 5.400 millones de ingreso de bienes y US$ 6.200 millones de pagos cursados a través del mercado de cambio y en septiembre US$ 5.500 millones de importaciones y US$ 5.900 millones de pagos. 

Asimismo, la Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso ayer nuevos límites a la operatoria del dólar CCL y MEP, con el fin de moderar la presión alcista que esos tipos de cambio financieros vienen mostrando en las últimas semanas y que obligan a la autoridad monetaria a intervenir diariamente con ventas. 

La RG 907/21, aprobada por el directorio del ente regulador y que se publicará hoy en el Boletín Oficial, dispone las siguientes medidas. 
 

  • Se establece un límite de 50.000 nominales semanales para la venta de valores negociables denominados en dólares y emitidos bajo ley local con liquidación en moneda extranjera, en el segmento PPT, considerando tanto operaciones MEP como cable.
  • Solo se podrán cursar órdenes para concertar operaciones con valores negociables con liquidación en moneda extranjera o realizar transferencias de valores negociables desde o hacia entidades depositarias del exterior, si en los 30 días corridos anteriores no se concertaron operaciones de venta de valores negociables nominados y pagaderos en dólares estadounidenses emitidos por la República Argentina bajo ley local, con liquidación en moneda extranjera, en el segmento PPT. Y si existe manifestación fehaciente de no realizar operaciones definidas en el punto anterior, partiendo del momento en que se liquidan las referidas operaciones y por los 30 días corridos subsiguientes.
  • Se dispone el cese de las restricciones a la venta de valores negociables denominados en dólares y emitidos bajo ley extranjera con liquidación en moneda extranjera. 

“Esta resolución se dicta en coordinación con el BCRA y el Ministerio de Economía, con el propósito de contribuir con una administración prudente del mercado de cambios, reducir la volatilidad de las variables financieras y contener el impacto de oscilaciones de los flujos financieros sobre la economía real, en el marco de la política económica actual” explicaron desde la CNV. Una obviedad. 
 

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