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Agenda económica

El rumbo de la economía no es el que se esperaba

Vienen datos de inflación en China, México y Brasil; de actividad en Japón; del mercado laboral en Estados Unidos y Powell va al Congreso

El rumbo de la economía no es el que se esperaba
05-03-2023
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En los últimos meses del año pasado el consenso del mercado era que el arranque de 2023 mostraría un escenario económico global con inflación en fuerte baja, la actividad en franca desaceleración y los ajustes monetarios llegando a su fin. Nada de eso estaría ocurriendo en la magnitud que se anticipaba.

El nivel de actividad se sostuvo más de lo esperado en los países desarrollados y la sólida recuperación que está mostrando China una vez que levantó las restricciones a las que obligó un rebrote de la pandemia, le dará un impulso a la economía global.

En ese marco, las tasas de inflación están retrocediendo mucho más lentamente de lo que habían anticipado los analistas. Incluso, la inflación básica, muestra un leve rebote en algunos países. Por otra parte, los indicadores laborales mantienen una solidez impensada y ese es un dato clave para definir la estrategia de los bancos centrales. 

La tasa de desocupación en Estados Unidos fue de 3,4% en enero, la más baja en décadas y a fines de esta semana se conocerán todos los datos del mercado de trabajo en Estados Unidos correspondientes a febrero, que serán los últimos antes de la próxima reunión de la Fed prevista pare el 22 de marzo. 

  • Se estima que se habrían creado 215.000 empleos, la mitad que en enero que tuvo una expansión sorpresivamente alta mientras  que el dato de de desocupación no mostraría cambios relevantes.   

Por eso, en los primeros días del año, el mercado suponía que en mayo podría finalizar el ciclo de restricción monetaria en Estados Unidos y la zona euro, pero ahora se estima que la suba de la tasas todavía tiene un camino por recorrer y alcanzarán niveles superiores a los proyectados tiempo atrás.  

Kristalina Georgieva les pidió recientemente a las autoridades de los bancos centrales que "no aflojen" porque la inflación sigue siendo alta. Cualquier recorte deberá esperar hasta 2024.     

Kristalina Georgieva les pidió recientemente a las autoridades de los bancos centrales que
Kristalina Georgieva les pidió recientemente a las autoridades de los bancos centrales que "no aflojen" porque la inflación sigue siendo alta

Esta semana, Jerome Powell podría dar pautas más precisas sobre el rumbo de la política monetaria cuando  se presente en días sucesivos ante ambas cámaras del Congreso. 

A su vez China, que tiene la segunda economía del mundo, seguirá alejada de las preocupaciones por los niveles de inflación porque se estima que los datos de febrero que se conocerán el jueves darán cuenta de una suba de los precios minoristas en torno al 2% anual.  

Eso permite sostener políticas de estímulo monetario que ayudaran a que China crezca 5,2% en 2023 según el FMI que pronostica una suba del PIB global de 2,9%. 

Las autoridades chinas fijaron un objetivo de crecimiento modesto para este año.  En la apertura de las sesiones legislativas, el premier Li Keqiang sostuvo que se pretende lograr una expansión de la actividad de 5%. 

Los analistas entienden que el crecimiento será mayor, pero que el Gobierno es ahora más prudente porque el año propuso como meta una suba del PIB de 5,5% y fue de 3%. Si se concreta ese 5%, la segunda economía del mundo registraría un crecimiento promedio de 4,6% entre 2020 y 2023 mientras que en el período 2015-2019 fue de 6,7%.     

Entre los informes e indicadores más relevantes que se conocerán durante los próximos días, se destacan los siguientes:

Lunes 6

  • El Banco central de Brasil presentará el informe Focus con las proyecciones económicas de los analistas del mercado que vienen corrigiendo al alza la inflación esperada para 2023 y mantienen por debajo del 1% el crecimiento del PIB. 

Martes 7

  • Jerome Powell se presentará en el Congreso para referirse a la política monetaria de la Reserva Federal. Tener pautas sobre la magnitud de las próximas subas de la tasa de interés será la mayor inquietud de los legisladores. 
  • El superávit comercial de China habría trepado hasta US$ 81.000 millones en febrero, pero con un descenso tanto de las importaciones como de las exportaciones

Miércoles 8

  • En enero, se habría vuelto a agrandar el desequilibrio comercial de Estados Unidos llegando a US$ 69.000 millones, un incremento de US$ 1.600 millones con relación a diciembre.
  • En Alemania, la producción industrial, que tiene un papel central en su economía, habría crecido 1,5% anual en enero.             

Jueves 9

  • Luego de la baja registrada la semana anterior, en la que finalizó el sábado 4, los pedidos iniciales de subsidios por desempleo en Estados Unidos darían cuenta de una suba.   
  • Los índices de precios de en China correspondientes a febrero no mostrarían una variación significativa frente a enero.  Según los analistas, la inflación minorista fue de 2,2% anual en tanto que los precios a los productores mantuvieron su tendencia deflacionista con una retracción de -0,5% 
  • Japón, según los analistas, anotó una suba del PB de 0,2% en los últimos tres meses del año pasado. 
  • El consenso del mercado es que la suba del índice de precios al consumidor en México se desaceleró levemente pasando del 7,91% anual en enero al 7,67% en febrero.
  • Pese a la distancia que hay entre ambos países, las autoridades monetarias de Serbia y Perú tomarán la misma decisión: subir la tasa de interés para frenar la inflación. 

Viernes 10

  • Los indicadores laborales de Estados Unidos en febrero mostrarían que la tasa de desocupación se  mantuvo en el 3,4% mientras que la creación de empleo se habría desacelerado, pasando de 517.000 en enero a 215.000. 
  • En la última reunión del Banco de Japón presidida por Haruhiko Kuroda, el mercado no prevé cambios en la estrategia monetaria de la entidad.
  • Una batería de indicadores del Reino Unido dará la pauta de la situación económica en el arranque del año. 
  • En Brasil, la suba del Indice de Precios al Consumidor Amplio se habría mantenido apenas por debajo del 6% anual en febrero, en un nivel en el que los analistas entienden que cerrará 2023.    

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