UBS contra Caputo: "Un alejamiento del régimen de bandas hacia otro más flexible ayudaría a reconstruir las reservas"
"Los inversores estarán observando de cerca la retórica postelectoral de Milei en busca de signos continuos de un cambio hacia un tono más conciliador, en línea con su discurso de victoria. Si bien la victoria de Milei es notable, todavía necesita construir alianzas con otras fuerzas de centroderecha y centristas para legislar de manera efectiva". El comentario corrió por cuenta de UBS, uno de los grandes bancos internacionales.
La entidad suiza advierte que "si Milei juega bien sus cartas, ahora tiene el capital político necesario para acelerar las reformas estructurales". "Debería poder avanzar con una ambiciosa agenda de desregulación y buscar reformas laborales, fiscales y potencialmente de seguridad social en el Congreso", advierte.
Con respecto a lo que se viene, UBS apunta al set de reformas estructurales que quiere plantear el Gobierno:
- "La reforma laboral tiene como objetivo facilitar la contratación y el despido, simplificar las indemnizaciones por despido y reducir la influencia sindical para impulsar el empleo formal".
- "La reforma tributaria simplificaría el sistema, reduciría los impuestos distorsivos y daría a las provincias más autonomía fiscal".
- "La reforma de las pensiones busca frenar el aumento de los pasivos de jubilación mediante la restricción de la elegibilidad, el ajuste de las fórmulas de beneficios y el aumento de la edad de jubilación".
Para UBS, si se promulgan, incluso en forma diluida ya que estas medidas probablemente enfrentarán diversos grados de resistencia política y social, "mejorarían la productividad y fortalecerían la sostenibilidad fiscal".
La entidad afirma que es probable que la victoria electoral de Milei también "asegure el apoyo continuo de Estados Unidos, al menos hasta las próximas elecciones presidenciales de Argentina en 2027", aunque los detalles de dicho apoyo siguen por llegar.
Este resultado electoral estaba lejos de ser descontado. Antes de la votación, el riesgo país de Argentina, conocido como el diferencial que pagan sus bonos soberanos en dólares estadounidenses sobre los bonos del Tesoro estadounidense, estaba en niveles difíciles.
"Esto era debido a las expectativas de un desempeño débil de Milei en las elecciones de la provincia de Buenos Aires de septiembre por parte de los inversores. Con este resultado, los activos de riesgo argentinos ahora deberían beneficiarse de una mayor estabilidad política, un renovado impulso a las reformas pro-mercado y un sólido apoyo de los Estados Unidos", afirma UBS.
Con respecto al tipo de cambio, la entidad suiza dice que también parece probable que se produzcan "cambios en el sistema de divisas del país". El peso se ha apreciado casi un 20% en términos reales desde que Milei asumió el cargo, "dejándolo sobrevaluado y alimentando las expectativas de una devaluación".
"En nuestra opinión, un alejamiento del actual régimen de bandas cambiarias hacia un tipo de cambio más flexible y débil ayudaría a reconstruir las reservas, restaurar la competitividad y respaldar la capacidad del servicio de la deuda", sugiere UBS.