Toma de ganancias y rotación después de la gran euforia
Con pura acción y reacción, marcando volatilidad absoluta, el mercado argentino reaccionó diferente este jueves, tras la euforia que arrancó con todo el lunes y luego se fue aplacando lentamente el martes y el miércoles. El precio de todos los dólares estuvo algo más estacionado, con un Tesoro que viene interviniendo y que promete empezar a informar en detalle operaciones de compra de dólares en bloque. El BCRA logró sumar reservas de la maroma que liquidaron los exportadores de granos (dejando sin nada de la retención 0 a los productores). Al tiempo que las acciones y los bonos tuvieron toma de ganancias, con un riesgo país que volvió a tener un rebote, luego de caer de manera asombrosa.
En realidad, cuando faltan apenas 20 ruedas de negocios para la elección de medio término del 26 de octubre, analistas, operadores e inversores están haciendo cuentas para entender si esta ola de US$ 7.000 millones que ya liquidaron los exportadores y la ayuda extraordinaria que dará EE.UU. (si Argentina cumple con lo que había firmado con el FMI) alcanzan, o no, para llegar sin temblores al 26/O y, aún más, si se abre la posibilidad de tener un 2026 sin riesgo de que haya reestructuración de deuda o un nuevo default argentino.
En todas las cabezas retumba la misma idea: lo que pase de ahora en más dependerá de la forma en la que se mueva Milei: "Si sigue creyendo que solo puede ir contra todo el mundo, tomando a todos como enemigos de sus políticas, el partido está terminado. En cambio, si el Presidente comprende, lo que Georgieva y el mismísimo Scott Bessent le repitieron hasta el cansancio, y empieza a hacer política para buscar acuerdos con los políticos dialoguistas, es posible que se llegue bien al 26/O y que inclusive haya un 2026 sin problemas gruesos, iniciando reformas estructurales, sin importar demasiado el resultado de la elección de medio término.
Otra baja de la tasa de interés
Pero más allá de lo mencionado, hubo dos elementos clave que dan cierta esperanza, a pesar de las bajas importantes que hubo este jueves en algunos bonos y algunas acciones: se anotó una nueva baja en las tasas de interés, lo cual le dará un poco de aire al nivel de actividad económica. Y, mientras el Gobierno parece haber entendido que debe empezar a comprar reservas, sin importarle tanto llegar a una inflación cero tan rápido, el Indec acaba de dar a conocer que con Milei la pobreza se está alejando de la horrorosa marca superior al 50% que hubo con la administración de los Fernández y Massa. En la medición de junio, la pobreza cayó de 38,1% de marzo a 31,6% y, lo que es más auspicioso, la indigencia descendió hasta el 6,9%.
Ahora todo está enfocado en la licitación de deuda en pesos que se realizará mañana. Hay vencimientos por $5,6 billones, y la Secretaría de Finanzas sumó otras dos propuestas al menú de papeles que había ofrecido el miércoles.
En principio, se iban a ofrecer cuatro papeles en pesos: una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de noviembre de 2025 (S28N5 - reapertura), un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de enero de 2026 (T30E6 - reapertura), una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de abril de 2026 (S30A6 - nueva) y un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de enero de 2027 (T15E7 - reapertura). Y, al mismo tiempo, se había anticipado que se ofrecerá un papel en dólares: una letra del Tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de abril de 2026 (D30A6 - nueva). Pero este jueves el secretario Pablo Quirno amplió la oferta incluyendo otros tres títulos más atados al dólar: letra del Tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 31 de octubre de 2025 (D31O5 - reapertura), una letra del Tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 28 de noviembre de 2025 (D28N5 - nueva) y un bono del Tesoro nacional vinculado al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 15 de diciembre de 2025 (TZVD5 - reapertura).
Todo este gran manejo de stocks y flujos que se está viviendo en la Argentina, cuando ya está completo el cupo de US$ 7.000 millones de liquidación del agro de parte de los exportadores y sin que haya entrado todavía ni un solo centavo de la ayuda norteamericana, se conoció que la economía de EE.UU. está viviendo un momento también desafiante: los pedidos de seguro de desempleo cayeron en 14.000 hasta a 218.000, pero el PIB norteamericano crece al 3,8% anual en el 2T25. Con esto, los inversores desconfían y ya no están tan seguros de que la Fed siga bajando rápidamente su tasa de interés base, y eso genera en Wall Street una corriente de inquietud.
Por esa razón, volvieron a subir las tasas largas de EE.UU.: se pagó 3,7% anual a 1 año de plazo, 3,8% anual a 5 años, 4,2% anual a 10 años y 4,8% anual a 30 años. Y con eso, en el exterior el dólar subió 0,9% en Chile, 0,8% contra la libra, 0,6% contra el euro, el real, el franco suizo y el yen y 0,3% en México, sin cambios en China.
El BCRA no intervino en el mercado
A nivel local, con el dólar oficial a $1.354,03, el BCRA no intervino en el mercado de cambios, pero al final del día la autoridad monetaria confirmó que sumó reservas por US$ 317 millones, que son ni más ni menos que la punta de los US$ 7.000 millones que estarán entrando los exportadores, mientras el Tesoro confirmó que empezará a oficializar la compra de dólares de manera regular, en bloque, en un movimiento muy parecido al que hace Chile.
Con esta situación, el dólar oficial bajó $13,92 hasta $1.354,03, el blue no se movió y siguió a $1.405, el Senebi bajó $11,39 hasta $1.363,73, el MEP bajó $3 hasta $1.381 y el contado con liquidación subió $4,41 hasta $1.402,41. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue subió a 3,8% y la del CCL con el mayorista fue del 4,8%. Y esto genera posibilidad de rulo, por lo que seguramente habrá novedades pronto.
El riesgo se mantiene alto
Con todo eso en las monedas, esperando la licitación de deuda de este viernes, y luego de subas verticales en los últimos días, hubo toma de ganancias con los bonos, ya que el horizonte todavía mantiene altos riesgos. Así, con triple volumen, los bonos argentinos bajaron 0,8%, con extremos muy volátiles, por lo que el riesgo país subió 77 unidades, hasta 977 puntos básicos.
Ante la chance de que la Fed no baje su tasa base tan rápido, hubo un nuevo día en rojo en la Bolsa de Nueva York, por lo que el Dow bajó 0,4%, con descenso del 0,5% para el S&P y el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo bajó 0,8% y la de México subió 0,1%.
Y, al igual que lo sucedido con los bonos, los inversores empezaron a tomar ganancias y a rotar con las acciones argentinas. Por eso, con $81.935 millones operados en acciones y $148.098 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 4,1%. Mientras que los ADR argentinos sufrieron una caída en bloque del 2% al 8,5% para BBVA, Bioceres, Supervielle, Edenor, Galicia, Central Puerto, Macro, Pampa E, IRSA, YPF Y TGS como las más perjudicadas.
Resultados mixtos en commodities
Por último, en commodities, el petróleo subió 0,6%, con el Mar Negro todavía con problemas para sacar embarcaciones. Los metales preciosos estuvieron muy firmes, con la onza de plata como la estrella del día. Los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago hubo mejoras para todos los granos, especialmente para el trigo. En Rosario, ya cortada la retención 0, hubo bajas para la soja, el girasol y el trigo. Y en el panel de las criptomonedas hubo un temblor: Tether lanzó la criptomoneda denominada USA, regulada dentro de EE.UU. en lo que podrá ser una alternativa digital al efectivo para pagos tradicionales, y eso generó una caída del 3,4% para el Bitcoin con desplomes del 5% para el resto de las criptomonedas. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar