Otro día complicado: el riesgo subió al nivel más alto de 2025
Tras la suba vertical anotada por los títulos argentinos a lo largo de todo 2024, el precio de las acciones y los bonos ya no es tan barato y, con una realidad más desafiante, crecen los inversores que están tomando ganancias, y con eso el sueño de tener un riesgo país similar al de los países vecinos, tanto que ese indicador clave para tener acceso a los mercados voluntarios de crédito pasó de 560 unidades hace una semana hasta volver a 626 puntos básicos este jueves, el mayor nivel de lo que va de 2025.
Pero más allá de los tenedores de papeles más expertos, que empiezan a vender lo que más subió para comprar otros títulos (incluso algunos de países vecinos) que están en mínimos de casi dos décadas, también aparecen otros elementos inquietantes que general la corriente de salida: el BCRA pudo sumar reservas hoy, pero sigue con divisas netas muy negativas, la agencia Moody´s acaba de bajar el rebote que puede tener este año a sólo 3% anual (2 puntos menos que lo afirmado por el Gobierno), se viene un cúmulo de vencimientos de bonos en pesos (más de $20 billones en las próximas diez semanas) y otro elemento en contra fue una nueva caída para la soja en Rosario, con el campo lleno de problemas y con cada vez más empresas con problemas para pagar sus deudas.
Un marco global complicado
Todo este combo generó, ante un marco internacional que tampoco es demasiado tranquilo, un mercado cambiario argentino con un mínimo rebote para el dólar blue, con bonos y acciones otra vez a la baja. Y los ADR argentinos sufrieron descensos en Nueva York, en un mundo que tiene un dólar global que resiste, pero con cada vez más ahorristas que van comprando posiciones refugio, tanto que el oro, la onza de plata y el Bitcoin vuelven a subir, con la criptomoneda estrella rozando nuevamente los US$ 100.000.
Hay mucha convulsión en todas partes porque el mundo está a apenas cuatro días de la entrada de Donald Trump a la Casa Blanca, un republicano de carácter irascible que ya adelantó que el lunes mismo lanzará 100 decretos imparables, ya que en EE.UU. Trump no es Milei: tiene la Cámara de Representantes, el Senado, la Corte Suprema e incluso muchos directores de la Reserva Federal absolutamente alineados con su pensamiento, y la movida que se realice puede provocar gran estruendo, desde guerra mundial de aranceles a aventuras imperialistas como intento por retomar el Canal de Panamá o presionar por Canadá o Groenlandia.
Pero como la inflación núcleo de diciembre dio un número que dejó bastante conformes a todos, siguieron bajado hoy las bajas en las tasas largas de EE.UU.: se pagó 4,1% anual a 1 año de plazo, 4,4% anual a 5 años, 4,6% anual a 10 años y 4,8% anual a 30 años. Y a pesar de eso, en el exterior el dólar subió 1,7% en México, 0,8% en Chile, 0,5% en Brasil y 0,1% en China, no cambió contra la libra y bajó 0,1% contra el euro y 0,8% en Japón, todo más por la llegada de Trump que por la posibilidad de que la Fed decida retocar su tasa base en la reunión que tendrá en junio.
Dólar calmo en Argentina
Frente a eso, el mercado cambiario argentino tuvo su mejor día en varias ruedas. Con el dólar exportador a $1.094,92, el BCRA pudo comprar US$ 132 millones en el mercado y, lo mejor de todo, al final del día el BCRA pudo sumar US$ 92 millones a las reservas (últimamente venía perdiendo divisas de manera persistente). Frente a eso, el dólar blue subió US$ 10 hasta US$ 1,235, el Senebi subió $71 hasta 1.193,78, el MEP bajó $2,67 hasta 1.166,03 y el contado con liqui subió 89 centavos hasta $1.194,62. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 15% y la del CCL con el mayorista fue del 15%.
Pero lo peor de la jornada estuvo en los títulos, públicos y privados. Ahora se espera que el PIB rebote menos, hay una enormidad de deuda en pesos que sigue creciendo como una bola de nivel (no para el BCRA sino para el Tesoro), el Banco Central recuperó algunos dólares pero está vacío de reservas, y la ola de calor puede afectar el volumen de cosecha de maíz y de soja, además de registrarse en Chicago y en Rosario un nuevo descenso muy fuerte para el "yuyito", vital para la exportación argentina. Así, con doble volumen y muy diversificado, los bonos argentinos retrocedieron 0,8% y el riesgo país subió en 29 unidades hasta 626 puntos básicos, el mayor nivel de este año.
Las Bolsas esperan a Trump
En papeles privados, los inversores están estáticos, esperando a Trump. Así, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, con subas mínimas para el Dow y el S&P, pero con un descenso del 0,5% para la Nasdaq. Al tiempo que las dos principales plazas bursátiles de la región también perdieron: la Bolsa de San Pablo bajó 1,3% y la de México cedió 0,5%.
Y el mercado bursátil argentino fue por lejos el peor de todos. Con $97.107 millones operados en acciones y $64.459 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajo 2,8%. Y los ADR argentinos terminaron con caídas en bloque de hasta el 5% para Telecom, Edenor, Supervielle, Cresud, Central Puerto, Loma Negra, Macro, BBVA, YPF, Pampa E, Irsa, Galicia, TGS y Bioceres.
Por supuesto, se teme que la era Trump determine debilidad para las materias primas y un mal momento para los mercados emergentes. De hecho, hoy el petróleo bajó 1,2%, los metales básicos estuvieron firmes, pero los granos cayeron fuerte tanto en Chicago como en Rosario. Y las posiciones refugio siguen inflándose: los metales preciosos estuvieron otra vez en alza y el Bitcoin, la criptomoneda estrella, creció otro 0,3% y está otra vez rozando los US$ 100.000, con los otros valores del panel anotando subas importantes.