Se acercan las elecciones y, si bien sabemos que ningún político te va a ayudar con tus inversiones, es prudente preparar tu cartera pensando en los diferentes escenarios que se pueden presentar.
Por eso es por lo que desde Closing Bell Advisors queremos acercarte cómo esperamos que sea el desempeño de cada instrumento de acuerdo al resultado electoral.
Comencemos...
El semáforo de tus inversiones
En cuanto a posibles resultados planteamos los 4 escenarios que desde las encuestadoras dan como con mayor probabilidad de ocurrencia:
- Que Milei gane en primera vuelta
- Balotaje entre Milei y Massa
- Balotaje entre Milei y Bullrich
- Balotaje entre Massa y Bullrich (el cisne negro)
Tené presente que acá no estamos evaluando si nos gusta más un candidato u otro. Tenés que moverte de acuerdo con lo que se espera que haga el mercado y a tu perfil como inversor y no de acuerdo con tus gustos políticos. Y nunca apuestes todo a un solo escenario dado que nadie conoce el futuro por lo que hay que mantener una cartera diversificada. Más aún después de ver que el resultado de las PASO fue muy diferente a lo que vaticinaban las encuestadoras y el mercado.
Hechas estas aclaraciones, abajo compartimos el resumen de instrumentos por candidato:
Huí de la tasa fija en pesos
Si vemos el comportamiento esperado de plazo fijo y letras a tasa fija en pesos, se ve que es similar. Los instrumentos en sí son parecidos en cuanto a riesgo, sólo que la letra tiene como adicional el riesgo soberano.
Son instrumentos para evitar en este contexto ya que no ofrecen cobertura frente a inflación y devaluación.
Sólo en el caso de un triunfo de Milei a largo plazo se le puede ver una perspectiva un poco mejor porque en el mundo se busca tasa de interés real positiva, por lo que Milei podría apuntar a lo mismo. En el corto plazo en todos los escenarios se espera que esos instrumentos se vean muy golpeados.
La inflación seguirá pisando fuerte
La perspectiva de los bonos CER en el corto plazo se espera que sea alcista por las dificultades en controlar la inflación. En los casos en que Bullrich llegue al balotaje, hay una mayor alarma por el riesgo de default de estos bonos.
A su vez, mirando a largo plazo un triunfo de Milei es de esperar una estabilización en la inflación lo cuál le quitaría atractivo a estos instrumentos.
El dólar oficial, a punto de escaparse
En el caso de los bonos dollar-linked, esos instrumentos que siguen la evolución del dólar oficial, vemos en los escenarios en que Massa quede fuera del ballotage dejándolo correr más fuertemente por lo que estos bonos se verían beneficiados.
En el caso de un triunfo de Milei en primera vuelta a largo plazo, el dólar oficial después de un shock inicial esperamos que se estabilice, recordemos el 2002 que el dólar permaneció en torno a 3 por muchos años, perdiendo contra la inflación.
Si Massa logra llegar a la segunda vuelta, se espera que trate de contener al dólar oficial para aumentar sus chances, lo que perjudicaría a los posicionados en bonos dollar-linked.
El dólar billete y las obligaciones negociables
En los casos en que Massa quede fuera del ballotage, se espera que el dólar billete se dispare en el corto plazo. A largo plazo, un triunfo de Milei podría llevar a un estancamiento del dólar billete, similar al que se vio en otras etapas de la historia argentina.
Si Massa se mete en la segunda vuelta, se espera que mantenga los intentos de controlar al dólar MEP o dólar bolsa, moderando su suba.
Respecto a las Obligaciones Negociables, que son deuda de empresas que pagan dólar billete, se espera un comportamiento similar al del dólar billete. A largo plazo continuarían siendo un buen instrumento para obtener rentas periódicas en dólares.
Los bonos soberanos hard dollar
Si gana Milei en primera vuelta los bonos soberanos pueden sufrir por la incertidumbre, pero a largo plazo se espera que un candidato con ideas tan pro-mercado respete los compromisos de pago, beneficiando a los bonos soberanos.
Si se llega a segunda vuelta, con participación de Bullrich se ve un escenario positivo también, mientras que si llega Massa pueden llegar a verse golpeados en el corto plazo.
¿Oportunidad para las acciones argentinas?
Los escenarios de Milei ganando en primera vuelta o ballotage con Bullrich son de los más favorables para las acciones argentinas, sobre todo en el largo plazo. Es que siguen en valores históricamente bajos y no es necesario un gran cambio para que se refleje en una mejora de precios.
Si Massa se mantiene con vida luego de la primera vuelta, puede que sigan en un sendero alcista más moderado, con tropiezos en el camino.
Salí de Argentina con Cedears
Se suele decir que los Cedears te permiten salir del riesgo argentino, invirtiendo en acciones del exterior, como Coca Cola, Google o WalMart. Por supuesto que ninguna de estas empresas se va a ver afectada por las elecciones de nuestro país. Entonces, ¿por qué analizamos los Cedears?
Simplemente porque al ser activos que cotizan en dólares en el exterior, siguen la cotización del dólar contado con liquidación. Y esa pata del tipo de cambio sigue el mismo destino que los activos en dólar billete: muy alcista en casos de triunfo de Milei o segunda vuelta Milei-Bullrich y más estable en caso de que Massa se meta al ballotage.
De todas formas, tenés que tener en cuenta que estás invirtiendo en acciones, cuyo precio puede subir o bajar más allá del desempeño del dólar. Nunca inviertas en algo que no entiendas.
¿Cómo armo mi cartera para las elecciones?
Es fundamental que no apuestes a un solo escenario y que diversifiques tu cartera. El mercado puede reaccionar de manera diferente a la esperada o darse algún cisne negro.
Por eso antes de realizar cualquier inversión es recomendable informarse y asesorarse adecuadamente.
Gane quien gane en octubre, no caben dudas de que se vienen meses difíciles. No es fácil salir de la situación en la que se metió Argentina y cualquier candidato se verá obligado a tomar medidas de fondo. Estar preparado de antemano te permitirá potenciar tu capital.
