27 octubre de 2025
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El Gobierno logró una victoria más amplia de la prevista por las encuestas. Con un resultado cercano al 41% de los votos, superó al peronismo por más de 9 puntos porcentuales, que rondó el 31% en todas sus variantes.
La sorpresa mayor se dio en la provincia de Buenos Aires, donde el oficialismo se impuso por un punto pese a que el peronismo había ganado con comodidad las elecciones regionales de septiembre. LLA también triunfó en Córdoba, Ciudad de Buenos Aires, Santa Fe, Entre Ríos y otros distritos claves, imponiéndose en 16 de las 24 jurisdicciones.
Nuevo Congreso: mayor gobernabilidad y reformas en agenda
Según Max Capital, el oficialismo "recupera la plena iniciativa legislativa", al alcanzar más de un tercio de Diputados y casi un tercio del Senado, con 13 senadores nuevos.
Con apoyos eventuales del PRO, ex Juntos y gobernadores afines, el Gobierno podría obtener mayorías para aprobar reformas estructurales que hasta ahora parecían trabadas. Las más probables en la nueva etapa serían la reforma tributaria y la reforma laboral, consideradas prioritarias por el Ejecutivo.
Dólar oficial: el mercado prevé una apreciación hacia $1.250-$1.300
Antes de las elecciones, el tipo de cambio se encontraba bajo presión. Sin embargo, con este resultado, Max Capital proyecta que el peso podría apreciarse hacia una zona de $1.250-$1.300, lo que permitiría un desarme ordenado de posiciones del Tesoro de EE.UU. con ganancia, como había anticipado el secretario Scott Bessent.
Esto daría margen al Gobierno para acumular reservas sin aumentar la inflación y al mismo tiempo bajar tasas dentro del esquema de bandas cambiarias, que se mantendría vigente.
Rally de bonos y acciones: se espera una suba del 30%-40%
El informe anticipa una reacción positiva inmediata en los activos financieros argentinos:
📌 Bonos en dólares:
Rally del orden del 30% en los tramos largos
Bonos 2030 superarían los US$ 80
Compresión de spreads hacia 550-600 pb en la parte larga y 650 pb en la corta
📌 Acciones:
Posible suba cercana al 40 % en bancos
Galicia aparece como "la apuesta macro más atractiva"
📌 Retorno a los mercados:
Max Capital estima que, con reformas activas y mayor certidumbre política, Argentina podría recuperar acceso al financiamiento internacional en los próximos meses.
Bonos en pesos: rotación hacia instrumentos largos
Previo a las elecciones, la consultora favorecía estrategias en dólar linked combinadas con Boncap 2026. Ahora, considera que ese escenario cambió y recomienda migrar hacia Bonte 2030, ya que el menor riesgo devaluatorio reduce el atractivo del dólar linked.
Las tasas podrían bajar rápidamente a 35% en la parte corta y 25% en la larga, reforzando el atractivo del carry en pesos con moneda firme.
Política económica: continuidad del esquema y gradual apertura cambiaria
Max Capital prevé que el Gobierno mantendrá las bandas cambiarias al menos hasta el segundo trimestre de 2026. En un escenario de mayor confianza, podría iniciar una liberación gradual del cepo favorecida por un ingreso más robusto de IED, deuda y flujos de portafolio.
El informe también anticipa una normalización monetaria y un descenso adicional de la inflación, que podría ubicarse por debajo del 18% anual en 2026.
Elecciones 2027: Milei se posiciona como favorito si mantiene el ciclo virtuoso
La consolidación electoral y legislativa ubica a Milei como principal candidato para 2027, especialmente si logra sostener un escenario de baja inflación, estabilización del tipo de cambio y crecimiento con reformas. Sin embargo, Max Capital advierte que la sociedad sigue polarizada: el voto de derecha sumó 43%, mientras que el voto de izquierda alcanzó 41,8%.
El escenario más alcista se activa
Para Max Capital, se materializó el escenario más favorable para activos argentinos: triunfo contundente, recuperación legislativa y expectativa de continuidad política. Con un dólar más firme, tasas en baja y reformas viables, los próximos días podrían marcar el inicio de un rally con repercusiones regionales.
La clave, ahora, será cómo gestione el Gobierno este nuevo capital político.
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