Luis Caputo pierde reservas y antes del canje baja retenciones

El tiempos con gran aceleración, con ahorristas e inversores llenos de dudas por la ola de vencimientos de títulos en pesos que el Gobierno tiene por delante, el ministro Luis Caputo decidió ir por más: en un día en el que el BCRA perdió una gran cantidad de reservas, con intervenciones para que el dólar siga quieto, con precios a la baja en acciones y bonos, y suba del riesgo país, se adelantó y anunció una baja en las retenciones al campo, un sector que viene con graves problemas, por precios bajos y algunos papeles del sector en default.

La baja de retenciones 

Puramente en lo financiero, este jueves fue claramente negativo, ya que el BCRA mantuvo a los dólares quietos pero perdiendo un grueso número de reservas. Y como todo está preparado para que mañana viernes se realice un canje voluntario de deuda en pesos (para postergar pagos que se deben hacer en el año electoral) y para que el miércoles próximo se deba afrontar una nueva licitación de los mismos papeles con un abultado vencimiento, Caputo decidió mover el tablero y anunció una baja en los impuestos para el campo.

En términos concretos, el Gobierno resolvió bajar las retenciones al campo: lo hará temporariamente (desde el lunes hasta fin de junio) a la soja (poroto y harina), trigo, cebada, sorgo, maíz y girasol, y se resuelve eliminar de manera permanente las retenciones a las economías regionales. Así: 

• Para la soja la retención baja de 33% a 26%.
• Para derivados de soja va de 31% a 24,5%.
• Para el trigo del 12% al 9,5%.
• Para la cebada de 12% a 9,5%.
• Para el sorgo de 12% al 9,5%.
• Para el maíz de 12% al 9,5%.
• Para el girasol del 7% a 5,5%.
• Para las economías regionales (azúcar, tabaco, etcétera) bajan al 0%.

Otro canje de Caputo

Al mismo tiempo, después de este golpe de efecto que busca cambiar el clima, este viernes Luis Caputo ofrece realizar un canje voluntario de once títulos que vencen este año, con el objetivo de postergar parte de esos pagos hasta 2026 y descomprimir lo que se deberá cumplir durante el período electoral. Los instrumentos elegibles para participar de la conversión aglutinan vencimientos por alrededor de $ 23 billones, (equivalente a nada menos que US$ 18.500 millones de pago inmediato en pesos).

Este intento de postergación involucra a cerca del 20% de los pagos que se tienen que hacer este año, y para asegurarse un canje exitoso, la Secretaría de Finanzas les ofrecerá un premio a los que participen, ya que pagará precios superiores a los que tienen esos papeles a canjear en el mercado secundario actual, por lo que se supone que puede haber un elevado nivel de adhesión.

Del canje podrán participar los tenedores de 11 títulos que expiran entre mayo y noviembre de este año, en su mayoría a tasa fija. Se trata de: 

• La Lecap S16Y5 (que involucra un monto de $3,3 billones).
• La Lecap S30Y5 ($1,6 billones), S18J5 ($2,1 billones).
• La Lecap S30J5 ($1,2 billones).
• La Lecap S31L5 ($2,4 billones).
• La Lecap S29G5 ($1,4 billones).
• La Lecap S12S5 ($1,1 billones).
• La Lecap S30S5 ($1,3 billones).
• El Boncap T17O5 ($1,8 millones).
• Y los Boncer TZX25 ($3,9 billones) y TX25 ($3,2 billones), ambos indexados a la inflación.

Y a cambio, los tenedores que acepten participar del canje recibirán una canasta integrada en partes iguales por cuatro bonos con tasa dual (la mayor entre lo que capitalicen la tasa fija incluida en la operación o la tasa variable Tamar, publicada por el Banco Central para los depósitos de más de $1.000 millones,  la mejor de las dos). Estos nuevos papeles duales vencerán el 16 de marzo de 2026, el 30 de junio de 2026, el 15 de septiembre de 2026 y el 15 de diciembre de 2026. Y a modo de orientación Finanzas indicó que los nuevos bonos pagarán una tasa de interés interna de retorno efectiva anual (Tirea) promedio de 29,5%.

Nueva licitación la próxima semana 

Luego de este canje, el miércoles próximo, se realizará una nueva licitación de papeles en pesos, cuyo menú se publicará el lunes. Hasta antes del canje de mañana, los números que se deben pagar son muy gruesos: hay que cubrir pagos por $11,8  billones el miércoles. Y luego vencen $ 10,2 B en febrero, $ 6,3 B en marzo, $ 6,4 B en abril, $ 7,6 B en mayo, $ 9,2 B en junio y nada menos que $ 26 B en julio.

Trump es puro vértigo 

En paralelo, el mundo también está viviendo momentos vertiginosos. El flamante Presidente de EE.UU. se presentó en el Foro de Davos y ante la mirada atónita de los empresarios presentes dijo: "Europa nos trató muy mal, así que fabriquen en Estados Unidos o paguen aranceles", advirtiéndoles que le cobrará una tasa del 15% a todo lo que se produzca fuera de territorio norteamericano.

Así, con el ministro de Finanzas de Suiza diciendo que se declara muy preocupado por la crisis económica que ya atraviesa Europa, en EE.UU. se difundieron las solicitudes de pedidos de ayuda por desempleo: fueron 223.000 solicitudes, por encima de las 220.000 esperadas, lo cual significa que se acaba de alcanzar el nivel más alto en tres años.

A pesar de este mal dato, las tasas largas de EE.UU. siguieron firmes: se pagó 4,2% anual a 1 año de plazo, 4,4% anual a 5 años, 4,6% anual a 10 años y 4,9%% anual a 30 años. Y a pesar de eso el súper dólar sigue desinflándose: en el exterior el billete verde subió 0,2% en China, no cambió contra el euro, pero luego bajó 0,3% contra la libra y el chileno, 0,4% en Brasil y Japón y cayó 0,8% en México. Y debe advertirse que el dólar en Brasil ya bajó de 6,23 a 5,92 reales, algo muy positivo para Argentina, en un momento en el que el Presidente Milei dijo que el país abandonará el Mercosur si llega a tener objeciones del bloque si quiere hacer acuerdos de libre comercio con EE.UU.

El dólar en Argentina

Con tanto movimiento, la movida de los inversores es mayúscula. Así, con el dólar exportador a $1.095,42, el BCRA tuvo un día con intervención neutra, pero al final del día la autoridad monetaria perdió nada menos que US$ 302 millones en las reservas. Pero los dólares quemados tuvieron su fruto: el dólar blue no cambió y siguió a $1.240, el Senebi no cambió y siguió a $1.201, el MEP bajó $1,93  hasta 1.166,34 y el contado con liquidación bajó $4,04 hasta 1.186,75. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 16% y la del CCL con el mayorista bajó al 13%.

Con ese marco de fondo, con analistas, operadores e inversores recalculando, resolviendo si se meterán o no en el canje de este viernes y qué harán en la licitación del miércoles próximo, los bonos argentinos volvieron a retroceder, por lo que el riesgo país subió 6 unidades hasta 646 puntos básicos.

Las bolsas más débiles

Frente a la presión de Trump, y con dudas sobre lo que hará la Fed con su tasa a lo largo de este año, hubo un cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,7% para el Dow, alza del 0,2% para el S&P y baja del 0,1% para el Nasdaq. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo bajó 0,5% y la de México subió 0,6%.

Y, al igual que los bonos, los papeles privados argentinos también mostraron señales de desgaste. Con $77.145 millones operados en acciones y $69.650 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 2%. Mientras que los ADR argentinos tuvieron subas del 1% al 1,5% para Edenor, IRSA y Telecom, con bajas del 1% al 2% para Supervielle, Bioceres y BBVA.

Y, por si todo lo mencionado fuera poco, también hubo gruesos movimientos en las commodities. El petróleo cae después de que Trump dijera que presionará a la Opep para que baje los precios, por lo que hoy perdió otro 1,2%. Los metales preciosos estuvieron flojos y los metales básicos actuaron mixtos. Los granos tuvieron un día muy movido: la Bolsa de Cereales de Rosario redujo en un millón de toneladas la estimación de cosecha para el maíz (hasta 49 M), y en otro millón de toneladas la cosecha esperada de soja (hasta 49,6 M), y con esos datos Chicago tuvo todos sus precios hacia arriba, en tanto que en Rosario subieron el sorgo y la soja, pero bajó el trigo. Y por último, a pesar de que la SEC trabaja en regular el mundo cripto, hubo un repunte del 1,3% para el bitcoin con posiciones menos sostenidas para el resto de los valores de ese panel. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar