El balance del Banco Macro
Los resultados de Banco Macro fueron sólidos en la comparativa trimestral, aunque mostraron una caída interanual.
En el 4° trimestre, la ganancia neta creció respecto al 3°, a pesar de una menor generación de ingresos por intereses debido a la baja de tasas.
Este crecimiento se explica por una menor incidencia de la inflación en la hoja de balance, lo que redujo las pérdidas por ajuste de activos y pasivos monetarios.
Además, la cartera de activos mostró una mayor orientación hacia el crédito al sector privado, mientras que se redujo la tenencia de títulos del sector público, un factor positivo que mejora la calidad de la cartera.
Como punto negativo, el proceso de expansión del apalancamiento se encuentra en pausa, sin haber alcanzado aún los niveles del 3° trimestre de 2023.
- Los datos surgen del análisis del Delphos del balance de unos de los bancos privados más grandes del país.
En la comparación trimestre contra trimestre, la ganancia neta creció 4% en términos reales, alcanzando $102.192 millones, lo que equivale a US$ 1.595 por ADR. "Dado que el activo promedio creció ligeramente más, el ROAA cayó del 3,0% al 2,9%, mientras que el ROE, afectado por la caída del apalancamiento, bajó del 9,8% al 8,2%", apuntaron desde Delphos.
La mejora de las ganancias responde principalmente a la menor inflación, lo que redujo el impacto negativo sobre los activos y pasivos monetarios, compensando así la caída en los ingresos netos por intereses.
"Uno de los aspectos más destacables del balance es la recomposición de la cartera de activos", subrayaron.
La exposición al sector público, en relación con el activo total, sigue disminuyendo trimestre tras trimestre.
A comienzos de 2023, esta relación era del 50%, mientras que en el 4° trimestre cerró en 32%. "Esta reducción no solo responde al desarme de activos públicos, sino también al fuerte crecimiento del crédito al sector privado. De hecho, los préstamos al sector privado no financiero crecieron 17% trimestral y 43% anual en términos reales", dijeron.
Sin embargo, este crecimiento fue acompañado por una reducción de la liquidez y el desarme de títulos públicos, lo que derivó en una leve caída del activo total y una pausa en el proceso de expansión del apalancamiento.
"Comienza a traccionar el negocio bancario tradicional", dijeron desde IEB
El patrimonio neto creció 3% trimestral, aunque aún muestra una caída del 9% anual en términos reales. No obstante, la apreciación cambiaria permitió que, medido al CCL, el patrimonio creciera 17% trimestral y 63% anual, lo que se traduce en un valor libro por acción local de $6.333 y de US$ 53,5 por ADR.
"A un precio por acción de $10.625, y ajustando el valor libro por inflación, el ratio P/BV de Banco Macro se ubica en 1,6x. Este múltiplo es más acorde a los niveles de la región, y sustancialmente inferior a los ratios observados en el auge de las acciones bancarias a comienzos de año", dijeron.
La proyección de Delphos: "Si la corrección del mercado continúa, estos ratios podrían hacer de los bancos argentinos en general una opción atractiva para apostar a un rebote del equity argentino, considerando el alto beta que ofrecen los papeles de la industria. Aun así, seguimos a la espera de los resultados de los demás bancos antes de tomar una decisión definitiva sobre algún activo en particular". Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar