Dólar en baja, bonos más tranquilos y acciones en una fiesta inolvidable

Resucitando, con los tenedores de acciones viviendo una fiesta inolvidable, el mercado argentino tuvo este miércoles un día también positivo en bonos, pero con subas más atenuadas, al tiempo que todos los dólares apuntaron a la baja, sin que el BCRA interviniera en el mercado de cambios y con una imperceptible pérdida de reservas por operaciones de comercio exterior.

Sin lugar a ninguna duda, los dos elementos que dominaron el día tuvieron que ver con la segunda decisión consecutiva de la Fed, que volvió a bajar su tasa base en 25 puntos básicos, de 4,25% a 4% anual, y con la Secretaría de Finanzas optando por pagar una tasa mucho más baja que en las licitaciones de deuda en pesos anteriores, por lo que ante un vencimiento de $12 billones, tomó apenas $6,9 billones, por lo que le devolvió al mercado $5,7 billones con el objetivo de bajar las tasas y que empiece a fluir el crédito, para que se recomponga el consumo y se recupere la economía.

La notable liberación de pesos tuvo una reacción sorpresiva en los bancos, ya que las entidades financieras terminaron bajando las tasas que pagan por plata chica del 41% al 39% anual, pero de modo inesperado incrementaron la denominada tasa Tamar de grandes depósitos de 59% a 62% anual, cuando en el equipo económico se trabajó para que todas las tasas bajaran.

A pesar de la masiva liberación de pesos que hubo en la licitación de deuda en pesos, todos los dólares, sin excepción, anotaron bajas de hasta $46 pesos. Y esto es importante ya que, con dólares flojos, flotando, el pass through sigue siendo bajo, ya que la inflación esperada para octubre por las consultoras está en la zona del 2,6%, al tiempo que el dólar mayorista está anotando un aumento mensual del del 6,2%.

Ayer se definió en $1.470,83 el precio del dólar para pagar los contratos de dólar futuro y los dollar linked que vencen este jueves, como la letra D31O5. 

A nivel global, el nivel del dólar sigue siendo marcado por el enorme déficit y la gran deuda que tiene EE.UU. Con ese marco, el titular de la Fed Jerome Powell dijo que la situación laboral sigue débil pero que los aranceles de Trump no están impactando tanto en la inflación como se creía, por lo que esta vez bajaron la tasa, pero quizá en diciembre no lo hagan.

Con esa nueva señal de Powell (que pronto será reemplazado), las tasas largas norteamericanas actuaron sostenidas: se pagó 3,6% anual a 1 año de plazo, 3,6% anual a 5 años, 4% anual a 10 años y 4,6% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior el dólar subió 0,9% en Suiza, 0,7% contra la libra, 0,5% contra el euro y el yen y 0,2% en México y no cambió en Brasil, Chile y China.

A nivel local, sin intervención del BCRA y tampoco sin rumores sobre movidas del Tesoro de EE.UU. (que habría colocado los pesos que compró antes de la elección en letras a tasa de interés en el BCRA, con tasas y plazos desconocidos, posiblemente a cuenta del swap por US$ 20.000 millones), el mercado cambiario ingresó en una situación mucho más tranquila. Con el dólar oficial a $1.464,40, el BCRA no intervino en el mercado de cambios y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por apenas US$ 6 millones.

Con eso, el dólar oficial bajó $26,76 hasta $1.464,40, el blue bajó $10 hasta $1.460 pesos, el MEP bajó $8,57 hasta $1.469 y el contado con liqui bajó $2,41 hasta $1.487. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue bajó a 1% y la del CCL y el mayorista fue también de 1%.

Al cierre del mercado, la Secretaría de Finanzas, ahora sin Pablo Quirno, que se fue a la Cancillería, tuvo una licitación en la que se decidió devolverle dinero al mercado, que había sido disecado antes de la elección para intentar frenar la corrida contra el dólar. 

En la licitación, el Gobierno pagó tasas más bajas, de entre 35% y 44% anual, y un tercio del dinero captado en una letra a un mes. El 34% del dinero tomado fue con una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de noviembre de 2025 (S28N5 - reapertura), el 29% con un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de enero de 2026 (T30E6 - reapertura), el 22% con una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de abril de 2026 (S30A6 - reapertura), el 10% con una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de octubre de 2026 (S30O6 - nueva) y el 5% restante con un bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de abril de 2027 (T30A7 - nuevo).

Y previo a ese movimiento, que terminó pagando tasas más bajas que las que había en el mercado movimiento, los títulos públicos, con menos volumen, mostraron que los bonos argentinos subieron 0,2%, es decir de manera mucho más amortiguada, por lo que el riesgo país bajó 14 unidades hasta 674 puntos básicos.

En papeles privados, mientras tanto, con la Fed abaratando el crédito y la cercanía del acuerdo comercial entre EE.UU. y China, con Trump acabando de firmar un acuerdo con Corea del Sur, los papeles tecnológicos siguen de fiesta. Apple mejoró tanto que ya se suma al club de los gigantes con capitalización bursátil superior a los US$ 4 billones, como Nvidia y Microsoft. Es más, Nvidia ya vale más de US$ 5 billones, algo permitido por el auge de la IA. Y frente a esto, muchos analistas se preguntan si ya estamos en exuberancia o absurdo: ¿puede una empresa como Nvidia valer ocho PBI argentinos?

Sea como fuere, después de la baja de tasas de la Fed, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,6% para el Nasdaq, cierre sin cambios para el S&P y baja del 0,2% para el Dow. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,8% y la de México  0,7%.

Pero en el pináculo de la fiesta volvió a estar el mercado bursátil argentino, que ya subió del 5° al 2° subsuelo. Con $329.592 millones operados en acciones y $196.021 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 4,9%. Mientras que los ADR argentinos en NY anotaron una suba en bloque del 3% al 13% para Edenor, Supervielle, Central Puerto, Pampa E, Galicia, BBVA, Macro, YPF y TGS, con baja de 4% para Bioceres.

Finalmente, en commodities, lo ciertamente distintivo está siendo marcado por el cobre, que va de récord en récord: ya sube 7% este mes, 17% en un año y 66% en cinco años. Este miércoles, en realidad, subieron casi todas las materias primas: hubo repunte del 0,9% para el petróleo. Mejora para los metales preciosos. Situación mixta para los metales básicos. En Chicago escalaron todos los granos, sobre todo el trigo. En Rosario, también hubo subas en todo, sobre todo para el maíz. Y lo único que decepcionó, otra vez, fue el Bitcoin, que bajó 3,3%, con un descenso aún mayor para el Ethereum, pero mejor situación para el resto de las criptomone.

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