Bolsa en el cielo, con un ojo en la licitación de deuda

A pesar de que bancos de inversión del tamaño de Goldman o Citi recomiendan tener cautela, evitar sobre todo los papeles tecnológicos y cuidarse del riesgo, el mercado financiero argentino logró otra rueda positiva, con dólares libres tranquilos, más reservas para el BCRA, bonos apenas frenados, riesgo con mínima suba y con nuevos récords en pesos y dólares para la Bolsa de Buenos Aires, con suba en bloque de hasta el 8,5% para las ADR argentinas en NY.

En la última semana con sesiones ordinarias en el Congreso, con los gobernadores aliados pidiéndole a Milei que se vote el Presupuesto 2025 ahora o en extraordinarias, en el "run run" legislativo que desde el Ejecutivo solo extenderían las sesiones para acometer con la reforma laboral. Y en el último martes de noviembre hubo empate, ya que no hubo quórum para votar la reforma sindical (algo que se intenta infructuosamente desde la Presidencia de Raúl Alfonsín), pero la oposición no logró tumbar el DNU que posibilita el canje de la deuda, aunque Caputo ya adelantó que por ahora no piensa usarlo.

Lo que sí mantuvo algunos ojos atentos entre los operadores financieros fue lo que sucederá este miércoles en la nueva licitación de deuda en pesos: vencen $ 5,2 billones, y para no volver a fracasar (como pasó en los últimos dos llamados, donde se ofrecieron únicamente títulos ajustables por inflación CER), Economía se vio obligada a darle a los inversores y los bancos la posibilidad de tomar papeles atados a tasa de interés: Lecap y Boncap.

La inquietud que genera este paso atrás dado por el equipo económico en el tipo de papeles que tiene que entregar para conseguir rolear la deuda en pesos en el mercado interno tiene que ver con dos cosas: la tasa de los papeles atados a tasa seguramente será positiva no solo contra la inflación sino sobre todo contra el dólar. Y en las próximas 20 semanas vencen títulos por $ 44 billones, equivalentes a US$ 40.000 millones, y ofrecer renta con tasa positiva, sobre todo en dólares, puede terminar convirtiéndose en una trampa.

En realidad, esta sensación de ir caminando sobre el borde de una cornisa peligrosa no se vive únicamente en el mercado interno. Este martes el grueso de los recintos bursátiles del mundo terminó en rojo, con bajas no demasiado importantes. Hubo impacto por el anuncio de Donald Trump, de subirle 10% los aranceles a China y 25% a México y Canadá. 

Pero concretamente lo que más asustó tuvo que ver con la sensación de fin de fiesta en algunas posiciones que anotaron subas asombrosas en los últimos meses. Muchos giraron la cabeza porque hay chance de un "alto el fuego" entre Israel, El Líbano y Hezbollah, lo cual derivaría en un repliegue en el precio del petróleo. Aunque lo que más torció cogotes fue el ida y vuelta del Bitcoin (y demás criptomonedas), que cayó hasta US$ 91.500, luego de haber tocado US$ 99.500 hace un par de ruedas.

Aunque el ida y vuelta del BTC no fue lo que más estruendo generó: mientras la Bolsa de Nueva York volvió a subir, luego de los anuncios de Trump y de la difusión de las minutas de la Fed, la empresa vinculada a la inteligencia artificial que más ruido hizo últimamente, Microstretegy (MSTR en la jerga de Wall Street), sufrió mucho por estar apalancada en Bitcoin. 

De hecho, en apenas una semana su cotización se hundió 26%, de 488 a 359 dólares, luego de que el dueño de la firma vendiera acciones propias y pidiera dinero prestado para seguir expandiendo su tenencia en Bitcoin.

Mientras las minutas de la Fed dejaron en descubierto que hay que tener mayor cautela sobre recortes de tasas si la inflación se estanca (con las empresas volviéndose más selectivas en la contratación de nuevos empleados), volvieron a subir las tasas largas de EE.UU.: se pagó 4,4% anual a 1 año de plazo, 4,2% anual a 5 años, 4,3% anual a 10 años y 4,5% anual a 30 años. Y con ello en el exterior el dólar saltó 1,9% en México (por el arancel advertido por Trump), 0,5% contra el euro, 0,4% en Chile y 0,2% contra la libra, pero no se movió en Brasil y bajó 0,1% en China y cayó 0,6% en Japón.

El dólar en Argentina

En tanto, el mercado cambiario argentino siguió con tranquilidad absoluta. Con el dólar exportador a $1051,96, el BCRA pudo comprar US$ 22 millones en el mercado, al final del día la autoridad monetaria sumó US$ 49 millones a las reservas, que ya llegan a rozar los US$ 31.000 millones brutos, el mayor de lo que va del Gobierno de Javier Milei. 

• Con eso como respaldo, el dólar blue subió $5 hasta $1135 , pero el Senebi bajó 76 centavos hasta $1107,84 pesos, el MEP subió 5 centavos hasta $1077,18 pesos y el contado con liquidación bajó 69 centavos hasta $1109,09. 

Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 9% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 10%.

Y la tranquilidad cambiaria fue acompañada por un día con variaciones menores para los títulos públicos. Con doble volumen, los bonos argentinos bajaron 0,2% y el riesgo país subió otras 3 unidades hasta 751 puntos básicos. Y habrá que ver qué reacción surge mañana a las 17, cuando el secretario de Finanzas anuncie, en respuesta a lo que reclamaba el mercado, qué pasó con la oferta de Lecaps, Boncap y Boncer para cubrir vencimientos por $ 5,2 billones.

El menú ya fue presentado el lunes: desde las 10 de mañana se podrá colocar dinero en una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 16 de mayo de 2025 (s16y5 - reapertura), en un bono del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 17 de octubre de 2025 (t17o5 - reapertura), en un bono del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 13 de febrero de 2026 (nuevo), en un bono del tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2026 (tzxm6 - reapertura) o en un bono del tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 30 de octubre de 2026 (tzxo6 - reapertura).

Mientras casi todos los recintos bursátiles terminaron con bajas del 1% promedio, la Bolsa de Nueva York siguió nuevamente para arriba: el Dow mejoró 0,3%, mientras que el S&P y el Nasdaq subieron 0,6%. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subió 0,9% y la Bolsa de México bajó 0,8%. 

Y hay que estar con las antenas bien paradas porque el S&P ya marca este año 42 récords sucesivos, y las señales de alerta de los bancos de inversión van creciendo por multiplicarse los precios exuberantes.

Pero más allá de todas las señales de todas partes, lo que sigue imparable es el valor de los papeles privados argentinos, como si el techo estuviera todavía mucho más arriba (sobre todo ahora que el Congreso termina con sus sesiones ordinarias). 

Así, con $112.965 millones operados en acciones y $83.946 millones en Cedears, la bolsa de Buenos Aires subió otro 1,5%. Al tiempo que las ADR argentinas que se transan en NY anotaron una suba en bloque del 1 al 8,5% para Bioceres, Supervielle, Macro, Loma Negra, Francés, Galicia, IRSA, YPF, Edenor, Pampa E y Despegar.

Los que no muestran una fortaleza así de homogénea son los commodities. El petróleo bajó 0,2%, y puede hacerlo más si el alto el fuego en Medio Oriente es confirmado. Los metales preciosos actuaron sostenidos. Los metales básicos terminaron flojos. En Chicago y Rosario el trigo tuvo una buena jornada, pero el maíz y la soja se movieron con debilidad. Y lo que más inquieta a los criptoadictos, que tienen los bolsillos bien llenos, fue una nueva baja del 3,1% para el bitcoin con descensos similares para el resto de las criptomonedas. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar