YPF Luz busca luz verde en Wall Street: Delphos estima una valuación de hasta US$ 2.650 millones
YPF Luz encendió una nueva señal de apertura del mercado argentino al presentar su prospecto preliminar ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para cotizar en Wall Street y en la Bolsa de Buenos Aires.
Según un informe de la consultora financiera Delphos Investment, la compañía podría alcanzar una valuación de mercado cercana a los US$ 2.650 millones en su debut bursátil.
La operación contempla una cotización simultánea en la Bolsa de Nueva York (NYSE), mediante ADS bajo el ticker "YLUZ" —cada uno representativo de diez acciones Clase B—, y en BYMA con la misma identificación.
Para Delphos, el movimiento representa una oportunidad para profundizar el mercado de capitales local y, al mismo tiempo, asignarle un precio de mercado a un activo estratégico de YPF que hasta ahora no cotizaba de manera independiente.
La consultora tomó como referencia la valuación de Central Puerto, el principal comparable del sector energético argentino, y estimó un market cap de salida de aproximadamente US$ 2.500 millones, equivalente a US$ 0,66 por acción y US$ 6,6 por ADS.
Bajo esa misma metodología, la participación del 75% que mantiene YPF en la compañía alcanzaría un valor cercano a US$ 1.850 millones, unos US$ 4,7 por acción de la petrolera estatal.
Actualmente, la estructura accionaria de YPF Luz está conformada por YPF, que posee el 75,01%, y BNR Power Investments —controlada por GE Vernova junto al Silk Road Fund—, que mantiene el 24,99% restante. Tras la oferta pública inicial, YPF conservaría el control de la compañía mediante acciones Clase A no listadas.
Desde el punto de vista operativo, YPF Luz se ubica como la tercera generadora eléctrica del país, con una capacidad instalada de 3.659 MW, equivalente al 8,3% del Sistema Argentino de Interconexión (SADI).
Su cartera combina generación térmica por 2.740 MW y 919 MW renovables, segmento en el que ocupa el segundo lugar del mercado nacional con una participación del 11,7%.
Además, la compañía avanza con la construcción de un sistema de almacenamiento de energía en baterías (BESS) de 90 MW, con un contrato asegurado a 15 años con Edesur. Sus activos tienen una antigüedad promedio de 13 años, lo que los posiciona entre los más modernos dentro del grupo de grandes generadoras del país.
Uno de los principales atractivos destacados por Delphos es la previsibilidad de sus ingresos. Durante 2025, el 76% de la facturación provino de contratos de abastecimiento de energía (PPAs) de largo plazo denominados en dólares, con una vida remanente promedio de seis años.
Cerca de la mitad de esos ingresos corresponde a más de 100 grandes clientes industriales privados, un segmento donde la compañía lidera con aproximadamente el 21% de participación.
Los resultados financieros también muestran una fuerte expansión. En 2025, YPF Luz registró ingresos por US$ 641 millones, con un crecimiento del 22% interanual, un EBITDA ajustado de US$ 427 millones (+19%) y un margen operativo del 67%.
La ganancia neta del período alcanzó los US$ 7,4 millones. Al 31 de marzo, la empresa acumulaba una deuda neta de US$ 733 millones, con un ratio de apalancamiento de 1,6 veces y un costo promedio de deuda del 6,4%.
De cara al futuro, la compañía cuenta con un pipeline de proyectos de 5,3 GW en distintas etapas de desarrollo, incluyendo 520 MW listos para construcción y otros 696 MW preparados para licitación. Además, YPF Luz dejó abierta la posibilidad de participar en adquisiciones estratégicas, incluyendo eventuales procesos de privatización impulsados por el Gobierno.
El informe de Delphos también advierte sobre los riesgos asociados al negocio, entre ellos la exposición al ciclo económico argentino, posibles cambios regulatorios, modificaciones en los esquemas de pago de CAMMESA y la concentración de ingresos en clientes clave como CAMMESA y la propia YPF.
Para la consultora, el atractivo central de YPF Luz radica en combinar características defensivas de una empresa de servicios públicos —con flujos relativamente previsibles— junto con potencial de crecimiento, altos márgenes operativos y una menor exposición al riesgo regulatorio gracias al peso de los contratos en moneda extranjera. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar