22 noviembre de 2025
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El nuevo esquema de política económica abrió una etapa con clara división entre "ganadores" y "perdedores". Según un informe de Invecq, el bloque de sectores ganadores —agro, energía, minería e intermediación financiera— se ubica, en promedio, 11% por encima del nivel de actividad de noviembre de 2023.
En el polo opuesto aparece el grupo de sectores perdedores. Construcción, industria y otros servicios continúan en retroceso y muestran, en promedio, un nivel de actividad 9% por debajo del punto de partida del proceso de estabilización.
A pesar de esta brecha interna, la economía en su conjunto logra un balance positivo. El nivel de actividad general se ubica 3,4% por encima de noviembre de 2023. La mejora se explica por el fuerte impulso de los sectores ganadores, que compensa la caída de los rubros más rezagados.
Empleo: todos los sectores por debajo de noviembre de 2023
La foto del empleo presenta un comportamiento distinto al de la actividad. En este caso, todos los sectores se encuentran por debajo del nivel previo al inicio del programa de estabilización. Los últimos datos disponibles, correspondientes a agosto, muestran un retroceso general de 2,2% frente a noviembre de 2023, sin registros de recuperación plena en ningún momento del período.
La caída resulta levemente más intensa en los sectores perdedores, con un descenso de 3%. Construcción, industria y otros servicios reducen su dotación de empleo registrado en un contexto de menor actividad y ajuste de costos.
En los sectores ganadores la contracción luce más moderada, con una baja cercana a 1%. El avance del agro, la energía, la minería y la intermediación financiera no se traduce en un incremento proporcional de puestos de trabajo. El informe señala una capacidad limitada de estos rubros para absorber mano de obra registrada o, en algunos casos, un estancamiento en los niveles de ocupación.
Salario real: recuperación parcial y heterogénea
En materia salarial, el panorama se invierte respecto del empleo. El salario real general se ubica 2,5% por encima del nivel de noviembre de 2023, lo que indica una recuperación parcial del poder adquisitivo. Sin embargo, la mejora no se distribuye de manera uniforme entre los sectores.
El grupo de sectores ganadores muestra la mayor recuperación. Los salarios reales en agro, energía, minería e intermediación financiera registran un aumento de 5,8% frente al inicio del período. Esta dinámica acompaña el mejor desempeño de la actividad y refuerza la brecha con otros segmentos de la economía.
Los sectores perdedores también exhiben cierta mejora, aunque más moderada. En construcción, industria y otros servicios, el salario real se ubica 1,9% por encima de noviembre de 2023. El avance resulta menor que en los rubros ganadores y, en muchos casos, convive con caída de actividad y pérdida de empleo.
Perspectivas hacia fin de año: actividad irregular y datos mixtos
De cara al cierre del año, el escenario apunta a una continuidad de la irregularidad en la actividad económica, con meses de suba y otros de caída. El último dato disponible corresponde a agosto, con una variación positiva de 0,3% mensual tras tres meses consecutivos de descensos.
Con base en los indicadores sectoriales, Invecq proyecta para septiembre una caída cercana a 1%. La contracción responde a una desaceleración de los créditos y del comercio minorista durante ese mes.
Para octubre, en cambio, el informe anticipa un leve repunte. Los despachos de cemento avanzan 5,3% en la comparación mensual, los créditos al sector privado suben 1,1% y los comercios minoristas muestran un aumento de 2,1%. Estos datos aparecen compensados por un retroceso de 1,5% en los patentamientos de autos.
El mapa que deja esta etapa de la economía argentina muestra una estructura con sectores ganadores y perdedores de la era Milei, con impacto desigual sobre la actividad, el empleo y el ingreso real de los trabajadores.
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