11 julio de 2025
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Adiós a las LEFI y a la tasa fija del BCRA
Tal como preveía el equipo económico, el BCRA dejó de renovar las LEFI desde este jueves, en el marco del inicio de la Fase 3 del programa. Desde el lunes, la tasa de política dejará de ser fija y pasará a ser "endógena", determinada por el mercado. Esto implica un cambio de paradigma: el Banco Central ya no absorberá liquidez con instrumentos propios, sino que dejará que el mercado regule rendimientos y flujos.
Flexibilización para que los bancos acomoden pesos
El BCRA habilitó a las entidades financieras a trasladar excesos de efectivo mínimo mensuales, de forma no acumulativa, hasta octubre. También las autorizó a ofrecer nuevos productos de financiamiento en pesos, incluyendo los "dollar linked", siempre que no estén vinculados al comercio exterior. El objetivo: ordenar la salida de pesos de las LEFI y direccionarlos hacia el mercado.
Efectos esperados y dudas del mercado
El desarme de las LEFI podría generar ruido en la curva de pesos, compresión de tasas, mayor demanda de Lecaps o incluso presión sobre el dólar, según analistas de Aurum. La clave para los bancos será sostener rentabilidad en un nuevo esquema sin tasa de referencia, lo que obligará a diversificar colocaciones y asumir más riesgo en pesos.
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