Caputo pone a prueba el "riesgo kuka": sale a buscar US$ 2.000 millones con un nuevo bono
El programa financiero del Gobierno afrontará esta semana su primer gran test de mercado, con una licitación que pondrá a prueba el apetito de los inversores por deuda en pesos a largo plazo. La Secretaría de Finanzas, que conduce Federico Furiase, anunciará el miércoles la colocación del Bonar 2029 (AO29), un bono con el que Luis Caputo buscará captar hasta US$ 2.000 millones y medir el interés por títulos que vencen fuera del actual mandato de Javier Milei.
Un bono clave para reforzar el financiamiento
La operación se realizará el viernes y forma parte del objetivo oficial de colocar US$ 6.000 millones en el mercado local para contribuir a cubrir vencimientos de 2026 por US$ 19.200 millones. A diferencia de los Bonar 2027 y 2028, el AO29 no tendrá un tope en su primera licitación, aunque su monto máximo total será de US$ 2.000 millones.
En términos prácticos, se trata de una señal importante para el mercado: el Gobierno necesita confirmar que puede seguir consiguiendo dólares en el sistema financiero local sin depender de una colocación inmediata en el exterior.
Caputo apuesta a la reinversión de los dólares
La estrategia oficial apunta a aprovechar los dólares que quedaron en manos de los inversores tras el reciente pago de deuda. "Como estamos pagando US$ 4.200 millones en esta colocación, decimos: 'No le ponemos un límite de US$ 150 millones' porque tal vez haya más gente que quiere reinvertirlo", explicó Caputo. El Tesoro ya captó cerca de US$ 4.000 millones con los AO27 y AO28, una referencia que alimenta el optimismo del equipo económico.
La apuesta de Economía es clara: consolidar una base de financiamiento doméstico más sólida y reducir la presión sobre la necesidad de salir a buscar fondos en el exterior. En ese esquema, la reinversión de vencimientos aparece como una pieza central.
Claves Argentina messianica
La tasa, el riesgo político y la señal al mercado
La gran incógnita será qué tasa deberá ofrecer Economía para convencer a los inversores de apostar por un bono que vence en 2029. La diferencia entre el 6% del AO27 y el 8% inicial del AO28 fue definida por el Gobierno como una muestra del "riesgo kuka", aunque en la última licitación del AO28 la TNA bajó al 7,56%.
Más allá del rendimiento, el mercado también seguirá de cerca cuánto influye la incertidumbre política sobre la demanda de estos instrumentos. Para muchos analistas, el resultado del viernes será una referencia directa sobre la confianza en la hoja de ruta oficial.
Los ojos del mercado estarán puestos en tres puntos clave:
- Cuántos dólares logra captar el Tesoro.
- Qué tasa deberá pagar por el AO29.
- Cuánto pesará el riesgo político sobre un bono que vence en 2029.
El desafío más exigente llegará en 2027
Los analistas advierten que la prueba más exigente llegará el próximo año, cuando el Gobierno proyecta colocar US$ 5.000 millones en el mercado local y comprar otros US$ 4.900 millones al BCRA. "Va a depender mucho de cómo esté el ánimo del mercado de cara a las elecciones. Si hay un clima de optimismo, debería poder cumplirse. Si no, va a ser un poco más desafiante", señaló Nicolás Cappella, de Invertir en Bolsa.
En Economía, sin embargo, defienden la estrategia y aseguran que existe suficiente capacidad en el mercado doméstico para absorber nuevas emisiones. En ese marco, el debut del Bonar 2029 será un termómetro clave para medir la confianza de los inversores y determinar hasta qué punto Caputo puede sostener su programa financiero sin depender de una vuelta a Wall Street.
Para el Gobierno, el resultado de esta licitación será mucho más que una colocación de deuda: será una señal concreta sobre la confianza del mercado en la Argentina, la estabilidad del programa económico y la capacidad de financiamiento en pesos y dólares.