Por qué los mercados argentinos vivieron su semana más loca en 30 años
Rally sin precedentes tras las elecciones
La sorpresa electoral del 26 de octubre, con un oficialismo que se impuso con el 40,7% de los votos, encendió un fuego en los mercados.
Según el último informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI), los inversores celebraron a lo grande.
Los bonos en dólares bajo ley Nueva York subieron hasta 23,3%, mientras que los de ley local treparon hasta 35,4%. El AE38, top pick de PPI, fue el gran protagonista del mes.
- En conjunto, los Globales avanzaron hasta 34,6% y los Bonares hasta 45%, el salto más fuerte desde la reestructuración de deuda.
El riesgo país se desplomó de 1.081 a 657 puntos, una caída de 424 puntos básicos en apenas una semana, reflejando un renovado apetito por activos argentinos.
El mercado en pesos también se sumó a la fiesta
La euforia se trasladó a los bonos en pesos. Los CER ganaron 29,7% medidos al dólar CCL, con preferencia por estrategias largas (desde 2026 en adelante).
Los bonos a tasa fija treparon hasta 11% en dólares, mientras que la curva de LECAPs y BONCAPs quedó prácticamente plana, con rendimientos cercanos al 2,4% mensual.
Los instrumentos de cobertura cambiaria perdieron atractivo: los Dollar Linked apenas subieron 4%.
- PPI destaca que, luego del "shock de euforia", el foco estará en cómo reacciona la deuda soberana ante los cambios en el gabinete económico.
Nuevo gabinete, nuevo humor político
Tras una cena tensa con Mauricio Macri, el presidente Javier Milei logró reencauzar el diálogo con el nombramiento de Diego Santilli como ministro del Interior y Manuel Adorni como jefe de Gabinete.
Ambos asumirán esta semana, en lo que PPI interpreta como una etapa orientada a reforzar el diálogo político y la coordinación institucional.
La primera reunión del gabinete reformulado será clave para delinear las próximas reformas estructurales y mantener la confianza de los mercados.
BCRA recorta cobertura y el mercado cambiario se estabiliza
El Banco Central decidió no renovar su posición en futuros de dólar, lo que redujo el interés abierto total de US$ 8.600 millones a US$ 7.400 millones, un recorte de US$ 1.138 millones.
La demanda privada de cobertura cambiaria cayó en total US$ 4.300 millones tras las elecciones.
Para PPI, esta será la primera semana sin distorsiones de tipo de cambio oficial, lo que permitirá observar un comportamiento más genuino del mercado cambiario.
Además, destacan que la emisión de deuda de Tecpetrol (US$ 750 millones) e YPF (US$ 500 millones) apunta a financiar inversión de capital, un factor clave para sostener la estabilidad del esquema.
Merval: el rally más grande de su historia
- El Merval avanzó 7,5% el viernes hasta US$ 2.004 y cerró octubre con un salto mensual de 74,5%.
El lunes posterior a las elecciones fue histórico: el índice subió 31,2% en dólares en un solo día, la mayor suba de su historia.
En el mes, los papeles líderes registraron alzas explosivas: SUPV +148,5%, BMA +110,6% y GGAL +109,2%.
En Nueva York, los ADRs argentinos también volaron: SUPV +150,9%, BMA +115,1% y GGAL +114,6%.
"Con el panorama político despejado, la temporada de balances dictará el humor del mercado", señala PPI.
Contexto global: señales mixtas desde EE.UU.
Mientras Argentina vivía su rally histórico, la Reserva Federal insinuó cautela.
- Jerome Powell puso en duda la baja de tasas en diciembre, en medio de malos datos de inflación y reportes laborales atrasados.
El informe de PPI cita datos de Bloomberg y la consultora Challenger, Gray & Christmas que muestran casi 950.000 despidos en Estados Unidos hasta septiembre, el nivel más alto desde 2020.
Aunque aún no hay señales de crisis, PPI advierte que la automatización y la inteligencia artificial podrían acelerar los recortes de personal en 2026.
Lo que viene
- 3 de noviembre: Recaudación tributaria de octubre
- 5 de noviembre: Licitación del Tesoro
- 7 de noviembre: IPC CABA (estimado: +2,2%)
- 10 al 28 de noviembre: temporada de balances (Pampa Energía, YPF, Galicia, Supervielle, Macro)
"Argentina volvió al radar del mundo financiero. Pero la euforia necesita consistencia política", sintetiza PPI.
El desafío ahora es mantener el impulso: si el Gobierno logra coordinar reformas y sostener la calma cambiaria, el mercado podría seguir escribiendo capítulos históricos antes del cierre de 2025. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar