¿Otro que "no la ve"? Para Fitch es probable una reestructuración o default de la deuda y apuntó contra el plan Caputo
A la lista de los que "no la ven" como diría el Presidente y su ministro de Economía se suma la calificadora de riesgo Fitch Ratings.
La compañía, bajo la firma de su analista Todd Martínez, salió con los tapones de punta contra las últimas medidas del plan oficial que contempla vender reservas para mantener la brecha cambiaria. "Agravan la incertidumbre sobre su capacidad para acumular reservas internacionales y recuperar el acceso a los mercados de capital globales", dice Fitch Ratings. Y sostienen que estas incertidumbres se reflejan en la calificación soberana de 'CC', afirmada en junio, lo que indica "nuestra opinión de que es probable una reestructuración o un evento de incumplimiento de algún tipo sobre los bonos en moneda extranjera".
Si bien destacan que Milei obtuvo una importante victoria el mes pasado con la aprobación de su proyecto de "Ley Bases", el impulso de esa confianza duró poco. "El avance mensual del 2% del peso, retrasado ampliamente contra la inflación, está borrando el beneficio de la devaluación de diciembre pasado. Los controles cambiarios y las tasas de interés reales negativas siguen vigentes, sin perspectivas claras de su eliminación gradual. La acumulación de reservas internacionales se ha detenido", puntualiza Fitch.
Después de pasar revista por las medidas de índole monetaria con los bancos (puts, LeFi, etc.). Fitch criticó el plan Milei/Caputo de intervenir en los mercados cambiarios paralelos vendiendo dólares comprados en el mercado oficial.
"Las autoridades pretenden limitar estrictamente la oferta de pesos, dejando que crezca sólo en función de una mayor demanda de dinero procedente de la intermediación crediticia. Esperan que esto ancle aún más una reducción de la inflación y mejore las condiciones para eliminar los controles cambiarios sin grandes perturbaciones en el tipo de cambio y en los mercados financieros. Sin embargo, no está claro cuánta diferencia hará este plan", señala la agencia.
Y dicen que, al asumir la deuda del BCRA, el Tesoro acumulará un nuevo stock de deuda a corto plazo que podría ser una fuente potencial de demanda de dólares en caso de un shock de confianza. El BCRA también mantiene el derecho a comprar LeFi, dejando una ruta abierta para la creación de pesos, acotan.
Fitch alerta que los títulos consolidados en pesos del BCRA y del Tesoro han seguido creciendo en términos reales este año, a pesar del superávit fiscal y del menor déficit cuasifiscal del BCRA.
Esto se debe, según la agencia, a que los intereses de muchos títulos del tesoro se capitalizan sobre el principal y no se registran en los datos fiscales.
"El cambio de tasas de interés reales negativas a positivas, que sería necesario para eliminar los controles cambiarios, podría aumentar aún más este volumen de deuda. Para reducirlo, podría ser necesario un superávit fiscal aún mayor, lo que podría sofocar la recuperación económica", advierte.
Para la agencia, las medidas para restringir la oferta de pesos "podrían obstaculizar aún más la acumulación de reservas de divisas, otra condición clave para eliminar los controles cambiarios". Y explican que las reservas podrían disminuir en los próximos meses debido a factores estacionales, la recuperación económica y la sobrevaluación del peso, y las ventas de divisas para gestionar tipos de cambio paralelos se sumarán a estas presiones. "Esta intervención también contraviene las recomendaciones del FMI, lo que oscurece las perspectivas de nueva financiación", subraya Fitch.
- La agencia recuerda que los pagos de bonos en moneda extranjera totalizarán US$ 9.000 millones en 2025, frente a US$ 4.000 millones en 2024.
- Además de eso, habrá US$ 5.000 millones en pagos de deuda en dólares por parte de las provincias y del BCRA sobre sus títulos BOPREAL.
"Las autoridades están buscando un acuerdo de recompra con bancos extranjeros para honrar estos pagos. Pero hacerlo de manera sostenida, sin una reestructuración u otro tipo de alivio, requerirá acumular reservas y recuperar el acceso a los mercados de capital. Las perspectivas para ambos se han vuelto aún más inciertas después de los últimos anuncios políticos", sentencia Fitch.