Elecciones, volver a los mercados y la actividad: qué dicen tres bancos de Wall Street sobre el trade Milei
"Con condiciones macroeconómicas relativamente estables para los hogares y con una tendencia a la baja tanto en la inflación como en las tasas de pobreza, Milei se encuentra bien posicionado para lograr un resultado electoral favorable", dice el último informe de EMFI Group, un banco de inversión de Londres, sobre la Argentina. Para la entidad, que operan en mercados emergentes y distressed, el resultado electoral probablemente reforzaría la confianza de los inversores y se reflejaría en una compresión de los diferenciales, que podría converger hacia los niveles compatibles para volver a emitir en los mercados.
"Este es un paso crucial para el Tesoro, que debe recuperar el acceso al mercado para refinanciar los próximos vencimientos de bonos en moneda extranjera en 2026 (el FMI proyecta que Argentina necesitará recaudar 4.000 millones de dólares mediante eurobonos ese año). Con rendimientos superiores al 11%, observamos una relación riesgo-recompensa sesgada al alza", recuerdan.
El escenario base de EMFI es que Milei tendrá un "sólido desempeño" en las elecciones, lo que provocaría un estrechamiento de los diferenciales (baja del spread de riesgo país). "Por consiguiente, mantenemos nuestra recomendación de COMPRA", postulan.
Entre los fundamentals de la decisión, dicen que con la proximidad de las elecciones legislativas, el programa macroeconómico de Milei está arrojando "sólidos resultados" tras el drástico ajuste fiscal implementado en 2024.
- A pesar de que se superó la meta fiscal, alcanzar el objetivo de superávit primario del 1,6% para 2025 será difícil de conciliar con las reducciones de impuestos.
- La inflación continúa descendiendo y el tipo de cambio real efectivo se ha depreciado.
- Los resultados macroeconómicos positivos han contribuido a mejorar la imagen pública de Milei a medida que se acercan las elecciones legislativas.
Qué dice Barclays sobre Milei
Barclays Capital, otro peso pesado de Wall Street, alertó sobre la desaceleración de la economía. Dice que después de una rápida recuperación desde el segundo trimestre de 2024, "la actividad económica se ha desacelerado y fue prácticamente plana en el último trimestre".
"Las altas tasas reales durante los últimos dos meses (que son contractivas para el crédito interno) no apoyarán un mayor crecimiento marginal. Esperamos que la actividad se mantenga en un 3% anualizado en lo que resta del año, lo que debería moderar el crecimiento de las importaciones", desliza la entidad.
Qué dice Moody's sobre Milei
Desde Moody's, la agencia de rating, también hablaron elogiosamente del escenario económico y la duda electoral. "En Argentina, el programa de estabilización ha dado resultados positivos, con una fuerte caída de la inflación desde finales de 2024 y un fuerte crecimiento del crédito. Si bien persisten los desafíos, la economía argentina ha iniciado una sólida recuperación que se prolongará hasta bien entrado 2026", asegura.
Moody's apunta que "todas estas elecciones tendrán consecuencias significativas en la política económica, la incertidumbre, la confianza empresarial y la estabilidad política". La calificadora, que le subió la nota dos escalones hace poco, cree que la economía crecerá poco más de 5% este año y 3,5% en 2026.