Banco Macro presentó sus resultados: esto están diciendo en el mercado
El balance de Banco Macro fue positivo, con mejoras en la mayoría de las líneas del estado de resultados. El crecimiento de ingresos por intereses, comisiones y ganancias por instrumentos financieros, junto con un menor ritmo en los gastos administrativos y menores pérdidas por exposición a la inflación, permitió que la ganancia neta se triplicara respecto del 1°T de 2025 y contrastara con el rojo del 2°T de 2024.
Como contrapartida, se observó un aumento en la irregularidad y en los cargos por incobrabilidad, la baja agresividad para expandir el apalancamiento y, con un NIM estable, un panorama más desafiante hacia adelante. "BMA no forma parte de nuestras principales recomendaciones", dijeron desde Delphos.
La rentabilidad se triplicó trimestralmente y revirtió el resultado negativo del 2°T de 2024. El ROAA subió a 3,5% anualizado desde 1,2% en el 1°T de 2025 y el ROAE alcanzó 12% desde 3,8%. La mejora respondió a múltiples factores: ingresos netos por intereses +14% t/t, ingresos por comisiones +16%, resultados por instrumentos financieros +61% y pérdidas por exposición a la inflación -28%. Estos efectos fueron compensados en parte por mayores cargos por incobrabilidad (+47% t/t), gastos operativos (+6%) y un incremento del 160% en el impuesto a las ganancias. El contraste con la pérdida del 2°T de 2024 responde, además, a cambios en la metodología contable, ya que en aquel entonces predominaba la valuación a valor razonable de títulos públicos.
El apalancamiento creció levemente en el trimestre, aunque se mantiene bajo para la industria. La razón activo/patrimonio se ubicó en 3,9x, frente a 3,6x el trimestre anterior y 3,8x tres trimestres atrás. En comparación, Galicia registra 5,3x, mientras que Supervielle y BBVA alcanzan 6,2x. Esta menor agresividad limita el potencial de mejora en rentabilidad en un contexto de retorno sobre activos aún bajo.
La calidad de cartera mostró un deterioro, en línea con la tendencia sectorial. La previsión sobre préstamos subió a 3,1% del total desde 2,5% el trimestre previo, máximo desde el 4°T de 2023. Los préstamos irregulares representaron 2,1% de la cartera (vs. 1,4% anterior), el mayor nivel desde 2019. En paralelo, la cobertura de irregulares descendió a 140% desde 163%.
La valuación actual descuenta el desafiante entorno bancario, aunque el relativo favorece a otras entidades del sector. "Banco Macro cotiza cerca del valor libro, lo que resulta atractivo para un escenario de mayor prosperidad en la intermediación financiera. Sin embargo, el contexto presente presiona tanto a valuaciones como a fundamentos, y Banco Macro no se ha caracterizado históricamente por una estrategia agresiva en fases de expansión del crédito. Aunque su beta alto lo convierte en una alternativa para el trade electoral, vemos opciones más atractivas dentro del panel líder que comparten este atributo", dijeron desde Delphos. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar