Vista Energy alcanza récords en producción y ganancias, pero ajusta su estrategia por caída de precios
Vista Energy presentó resultados sólidos en el segundo trimestre de 2025, impulsados principalmente por la consolidación del 50% del bloque La Amarga Chica (LACh), una de las áreas más productivas de Vaca Muerta.
Así lo indicó Matías Cattaruzzi, analista de Grupo Financiero Adcap, quien evaluó el desempeño de la petrolera argentina y las perspectivas del sector.
La producción total de Vista alcanzó 118.000 barriles equivalentes diarios (boe/d), un aumento del 81% interanual, mientras que la producción de crudo creció un 79%, hasta 102.000 barriles por día.
Este crecimiento se explica por la reciente incorporación del bloque La Amarga Chica, que aporta una importante cuota a la producción total y cuya actividad de nuevos pozos se aceleró, conectando 24 durante el trimestre.
Los ingresos totales aumentaron 54% en comparación con el segundo trimestre de 2024, alcanzando U$S 610,5 millones mientras que el EBITDA ajustado creció un 47% respecto al trimestre anterior, hasta U$S 404,5 millones, con un margen que se expandió del 62% al 66%, gracias a una mejora en los costos logísticos tras la ampliación del oleoducto Oldelval, que reemplazó parcialmente el transporte por camión.
A pesar de estos avances, Cataruzzi señala que "la caída en los precios internacionales del petróleo impactó negativamente los resultados ajustados por volumen. Los ingresos por barril cayeron un 9%, el EBITDA ajustado bajó 5% y la utilidad neta ajustada se redujo a la mitad en comparación con el trimestre anterior".
El flujo de caja libre fue negativo, principalmente debido al pago por la adquisición de Petronas Argentina (PEPASA) y a gastos asociados a impuestos, reestructuraciones y proyectos de infraestructura.
Esta situación llevó a un aumento en la deuda neta de la compañía, que hoy se sitúa en 1,4 veces el EBITDA pro forma, aunque el apalancamiento se mantiene en niveles saludables según el analista.
Buena parte de la mejora en el estado de resultados responde al incremento en la producción derivado de la adquisición de Petronas.
En cuanto a la valuación, Vista cotiza a un múltiplo de 5,7 veces EV/EBITDA en los últimos 12 meses, alineado con otras compañías locales. Sin embargo, al anualizar el EBITDA más representativo del nuevo tamaño operativo, el múltiplo baja a 4,4 veces, similar al de YPF y Pampa Energía.
Finalmente, Cataruzzi adelantó ante los inversores que se actualizarán las proyecciones financieras incorporando la consolidación de La Amarga Chica, lo que permitirá ajustar las expectativas de crecimiento para el resto del año.
Resultados sólidos
"Los resultados son sólidos, pero están íntegramente apalancados en la incorporación de La Amarga Chica", dijeron desde Delphos.
Por otro lado, los márgenes por unidad de producción reflejan el deterioro de precios internacionales.
A pesar del aumento de deuda, el ratio de apalancamiento se mantiene en niveles saludables dada la fortaleza financiera previa a la adquisición.
"El aumento en la deuda neta incrementa significativamente el enterprise value. Así, Vista cotiza hoy a un múltiplo de 5,7x EV/EBITDA (últimos 12 meses), en línea con los niveles de comienzos de año, pero algo elevado frente a otras compañías locales. Al anualizar el EBITDA del último trimestre —más representativo del nuevo tamaño operativo— el múltiplo baja a 4,4x, comparable con el 4,5x de YPF y el 4,6x de Pampa", dijeron en Delphos. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar