La petrolera argentina que sorprendió a todos y todavía podría subir 39%
La petrolera presentó sólidos resultados en el segundo trimestre de 2026, impulsada por el crecimiento de la producción, los elevados precios realizados del petróleo y la consolidación de los activos adquiridos a Equinor.
- Adcap reiteró su recomendación de compra y mantuvo un precio objetivo de US$ 87 por ADR.
Vista Energy presentó sólidos resultados correspondientes al segundo trimestre de 2026 y volvió a quedar bajo la lupa de los inversores. La compañía registró una fuerte expansión de la producción, casi duplicó su EBITDA en términos interanuales y capturó plenamente la mejora del precio internacional del petróleo.
Luego de analizar el balance, Adcap Grupo Financiero reiteró su recomendación de compra sobre los ADR de Vista y mantuvo su precio objetivo a 12 meses en US$ 87, lo que representa un potencial de suba del 39%.
El informe fue elaborado por Matías Cattaruzzi, analista senior de renta variable de Adcap, quien destacó que tanto la producción como los precios realizados se ubicaron ligeramente por encima de las expectativas de la entidad.
El trimestre estuvo marcado por dos grandes factores: el elevado precio realizado del petróleo y la consolidación de las participaciones que Vista adquirió a Equinor en Vaca Muerta.
La producción de Vista creció 32%
La producción total de hidrocarburos de Vista alcanzó los 156.100 barriles equivalentes de petróleo por día durante el segundo trimestre.
El volumen representó un crecimiento del 16% frente al trimestre anterior y del 32% en comparación con el mismo período de 2025. Además, superó en un 1% la estimación que había realizado Adcap.
La producción específicamente petrolera llegó a los 135.400 barriles diarios, con una mejora del 16% trimestral y del 33% interanual.
- Por su parte, la producción de gas natural alcanzó los 19.900 barriles equivalentes diarios, un 15% más que en el trimestre anterior y un 30% por encima del registro de un año atrás.
La empresa también produjo unos 700 barriles equivalentes diarios de líquidos de gas natural.
Según el informe, el crecimiento orgánico de las operaciones explicó 20 puntos porcentuales del incremento interanual. Los otros 12 puntos fueron aportados por la consolidación de una participación del 25,1% en Bandurria Sur y del 35% en Bajo del Toro, efectiva desde el 1° de mayo.
La incorporación de estos activos forma parte de la nueva etapa de expansión de la petrolera, que proyecta inversiones por US$ 5.600 millones en Vaca Muerta hasta 2028.
Vista capturó completamente la suba del Brent
Otro de los aspectos centrales del balance fue la fuerte mejora de los precios de venta obtenidos por la compañía.
El precio realizado del petróleo alcanzó los US$ 89,4 por barril, lo que implicó una suba del 49% frente al primer trimestre y del 44% en términos interanuales.
El resultado estuvo en línea con la estimación de Adcap, que esperaba un precio de US$ 89 por barril.
- Para la entidad financiera, los números confirmaron que Vista logró trasladar completamente la suba del Brent a sus precios realizados durante el trimestre.
La compañía se encuentra particularmente expuesta a los movimientos del precio internacional del crudo por su creciente perfil exportador. De hecho, Adcap ya había señalado a Vista como una de las petroleras argentinas mejor posicionadas ante un escenario de petróleo caro.
En el segmento de gas natural, el precio realizado fue de US$ 3 por millón de BTU, 7% superior al registrado durante el mismo período del año pasado.
Los ingresos aumentaron 89% y el EBITDA casi se duplicó
Los ingresos totales de Vista ascendieron a US$ 1.154 millones durante el segundo trimestre.
La cifra representó un crecimiento del 66% frente al trimestre anterior y del 89% interanual.
Los ingresos también se ubicaron un 3% por encima de la estimación de Adcap, aunque quedaron un 1% por debajo del consenso recopilado por Bloomberg.
El EBITDA ajustado alcanzó los US$ 805 millones, con un incremento del 79% trimestral y del 99% interanual.
El resultado superó en un 3% la proyección de Adcap, aunque se ubicó 3% por debajo del consenso de Bloomberg.
El margen de EBITDA llegó al 70%, lo que representó una mejora de cinco puntos porcentuales frente al trimestre anterior y de cuatro puntos respecto del segundo trimestre de 2025.
Uno de los datos destacados fue el costo de extracción o lifting cost, que se ubicó en apenas US$ 4,5 por barril equivalente.
El bajo costo operativo constituye uno de los principales argumentos de la tesis de inversión de Adcap. Según la entidad, esta estructura le permite a Vista sostener márgenes elevados y continuar creciendo incluso en escenarios menos favorables para el precio del crudo.
La utilidad neta superó las previsiones
La utilidad neta de Vista alcanzó los US$ 322 millones, un 25% por encima de la estimación de US$ 258 millones realizada por Adcap.
La diferencia se explicó principalmente por una carga impositiva inferior a la esperada.
La utilidad neta ajustada, en tanto, fue de US$ 259,6 millones, prácticamente en línea con la proyección de la entidad financiera.
Los resultados consolidaron el crecimiento operativo y financiero de una empresa que, en los últimos años, se convirtió en una de las principales apuestas del mercado dentro del sector energético argentino.
En análisis anteriores, Adcap ya había recomendado comprar el papel por su exposición al shale y por la productividad de sus activos. En abril de 2025, por ejemplo, había proyectado que la acción de Vista podía alcanzar los US$ 84.
Vista invirtió US$ 467 millones
Las inversiones de capital de Vista ascendieron a US$ 467 millones durante el trimestre, un 19% más que en los tres meses anteriores y un 2% por debajo de la estimación de Adcap.
Del total, US$ 421,4 millones fueron destinados a la perforación, el completamiento y el reacondicionamiento de pozos en Vaca Muerta.
Durante el período, la petrolera perforó 27 pozos netos, completó 24 y conectó otros 27 a producción.
Pese al elevado ritmo de inversión, Vista generó un flujo de caja libre de US$ 99 millones, prácticamente en línea con los US$ 100 millones proyectados por Adcap.
Los pagos relacionados con la adquisición de los activos de Equinor ascendieron a US$ 392 millones durante el trimestre.
La deuda aumentó, pero cayó el apalancamiento
Vista finalizó el segundo trimestre con una posición de caja de US$ 604,7 millones.
La deuda bruta se ubicó en US$ 3.661 millones, mientras que la deuda neta alcanzó los US$ 3.057 millones, en línea con las expectativas de Adcap.
Sin embargo, pese al incremento del endeudamiento, el nivel de apalancamiento neto descendió a 1,4 veces el EBITDA ajustado de los últimos doce meses.
La relación había sido de 1,7 veces durante el primer trimestre de 2026 y de 1,93 veces en el segundo trimestre de 2025.
La caída del indicador se explicó por la fuerte expansión del EBITDA de la compañía.
Durante el trimestre, Vista también emitió un bono por US$ 500 millones, con vencimiento en 2038 y una tasa de interés del 7,875%. Los fondos fueron utilizados para financiar la adquisición de los activos de Equinor.
Por qué Adcap recomienda comprar Vista
Adcap considera que Vista está estratégicamente posicionada para seguir creciendo gracias a sus operaciones de bajo costo, su situación financiera y su fuerte orientación hacia los mercados de exportación.
La compañía cuenta con activos de bajo riesgo de desarrollo en Vaca Muerta y con un amplio inventario de pozos listos para ser explotados.
Además, la productividad de sus pozos de shale oil se encuentra entre las más altas de la Cuenca Neuquina y compite con la registrada en otras cuencas no convencionales de clase mundial.
Vista también aseguró la capacidad de transporte necesaria para sostener su ambicioso programa de crecimiento, uno de los factores decisivos para una petrolera que proyecta continuar aumentando fuertemente su producción y sus exportaciones.
La compañía cotiza actualmente a 4,5 veces su relación entre valor de empresa y EBITDA de los últimos doce meses. Para el conjunto de 2026, esa valuación bajaría a aproximadamente 3,9 veces.
Con la cotización nuevamente en niveles similares a los observados antes del conflicto geopolítico que impulsó el precio internacional del petróleo, Adcap considera que el valor actual representa un punto de entrada atractivo.
La recomendación de compra y el precio objetivo de US$ 87 por ADR implican que la entidad todavía observa un recorrido alcista significativo para las acciones de Vista, respaldado por el crecimiento de la producción, sus bajos costos y el aumento de su escala en Vaca Muerta. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar