La CNV tomó dos decisiones que impactan en las inversiones: qué cambia desde hoy
La Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso la suspensión transitoria de los fondos comunes de inversión abiertos destinados a inversores calificados que concentran una parte significativa de sus carteras en activos del exterior.
La decisión alcanza tanto a la creación de nuevos vehículos como a las nuevas suscripciones en los ya existentes. En paralelo, el organismo avanzó con una flexibilización para las sociedades de bolsa y agentes financieros, habilitando determinadas operaciones con liquidación en dólares.
Freno a los fondos con fuerte exposición internacional
Mediante la Resolución General N° 1153, la CNV estableció una medida transitoria que suspende la aprobación de nuevos Fondos Comunes de Inversión Abiertos (FCIA) constituidos bajo el artículo 7 bis de la Ley de Fondos Comunes de Inversión, aquellos que prevén invertir más del 25% de su patrimonio neto en activos emitidos y negociados en el exterior.
La resolución también suspendió la posibilidad de realizar nuevas suscripciones de cuotapartes en los fondos de este tipo que ya se encuentran operativos. Según explicó el organismo, la decisión responde a una evaluación pendiente sobre el costo fiscal que generan estos instrumentos de inversión.
Qué fondos quedan alcanzados
- Se suspendió la creación de nuevos FCIA para inversores calificados con más de 25% de activos en el exterior.
- También quedaron suspendidas las nuevas suscripciones en los fondos ya existentes.
- La CNV argumentó que está revisando el impacto fiscal de estos vehículos.
- La medida ya entró en vigencia tras su publicación en el Boletín Oficial.
Desde la CNV aclararon que se trata de una suspensión de carácter transitorio y que permanecerá vigente mientras se desarrolla el análisis técnico sobre estos instrumentos que canalizan inversiones hacia mercados como Wall Street y otros activos internacionales.
Flexibilización para operar con activos en dólares
Mientras endureció las condiciones para algunos fondos, el organismo avanzó al mismo tiempo con una flexibilización para los intermediarios financieros. A través de la Resolución General 1152, dejó sin efecto el Criterio Interpretativo N° 99, una restricción que limitaba determinadas operaciones de los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC) y los Agentes de Negociación (AN).
Hasta ahora, estos intermediarios tenían prohibido vender títulos con liquidación en moneda extranjera cuando mantenían financiamiento en pesos mediante cauciones, pases bursátiles u otros instrumentos similares. La restricción buscaba evitar que fondos obtenidos en moneda local fueran utilizados para realizar operaciones dolarizadas.
Cuáles son los nuevos límites y controles
Con la nueva normativa, las sociedades de bolsa podrán realizar operaciones destinadas a recomponer su posición neta en moneda extranjera aun cuando mantengan financiamiento en pesos, siempre dentro de parámetros específicos establecidos por la CNV y a pedido del Banco Central.
Entre los principales cambios se destacan:
- Se habilitan ventas de títulos con liquidación en dólares para cartera propia.
- La posición en moneda extranjera no podrá superar el 15% del patrimonio neto habilitado.
- Se establece un límite operativo diario del 3%.
- La excepción no alcanza a la cartera propia ampliada ni a determinados intermediarios financieros.
- Se mantienen prohibiciones para evitar arbitrajes entre financiamiento en pesos y operaciones dolarizadas.
- Los agentes deberán presentar información mensual sobre sus posiciones en moneda extranjera ante la Autopista de la Información Financiera (AIF).
La CNV señaló que estas modificaciones forman parte del proceso de normalización del mercado de capitales impulsado por el Gobierno de Javier Milei tras el levantamiento parcial de las restricciones cambiarias. El objetivo, indicaron, es otorgar mayor flexibilidad operativa a los participantes del mercado sin resignar los mecanismos de supervisión y control.