Notición para los tenedores de bonos de Argentina
Pablo Quirno acaba de dar una noticia que, en teoría, debería ser muy buena para los bonos de Argentina.
Quierno, secretario de Finanzas del Ministrerio de Economía, anunció que el Tesoro le comprará al BCRA de US$ 2.701 millones para hacer frente al pago en dólares y euros correspondientes a la amortización de capital de los bonos Globales y Bonares con vencimiento en enero de 2025.
Esta operación se realizará con parte de los pesos del Tesoro depositados en el BCRA, correspondientes al financiamiento neto alcanzado a septiembre, que al 27 de octubre ascendían a $13,26 billones. "Esta transacción asegura el pago de capital e intereses de enero de 2025 y contraerá la cantidad de pesos por $2,67 billones", añadió Quirno.
Se verá cómo digiere el mercado la noiticia, pero es esperable una nueva suba de los bonos y otra baja en el riesgo país.
"Esta operatoria no reemplaza el repo que el BCRA analiza como parte de su estrategia de administración de reservas. La compra anticipada de los dólares al BCRA contrae la base monetaria amplia (topeada en $47,7B), luego de la expansión por la compra de dólares del BCRA en el último mes", dijo Federico Furiase, Director del BCRA.
Qué dijo el mercado
"Lo primero que llama la atención del anuncio y el intercambio es que ahora el BCRA 'analiza' al repo como parte de su estrategia de administración de Reservas. Hace unos meses el repo era una operación clave para el pago de la deuda en 2025 y una semana atrás BBG informó que el BCRA estaba trabajando para conseguir el repo. Ahora el status es 'analiza'", dijeron desde Outlier.
- Outlier: Lo segundo es lo que se explicita. Si el repo lo hacía el BCRA, los dólares para el pago de capital de Bonares y Globales salían del balance del BCRA, el impacto en reservas netas podía quedar maquillado por el plazo del repo. Pero lo cierto es que había un nuevo pasivo en moneda extranjera. Ahora salen directamente de ahí y se verá finalmente qué se hace con el repo. Es decir, si llega y cuando para apuntalar la liquidez del BCRA. El cambio de secuencia no es menor, pero en el fondo no cambia tanto. Sí se explicita más claro".
Tercero, la discusión sobre los pesos y la BM y la BMA sólo gráfica la necesidad del Gbienro por vender mejor la noticia y maquillar la contradicción con anuncios previos. Esto también había pasado con los dólares para los pagos de intereses, que primero se compraban en el mercado y luego se compraron directo al BCRA. "Lo cierto es que los pesos del Tesoro estaban depositados en el BCRA, no estaban girando. No hay ninguna contracción", dijeron desde Outlier.
Desde Max Capital, dijeron: "Según nuestras estimaciones, el pago ya estaba descontado con una probabilidad del 99% en los precios de los bonos, por lo que la noticia tendría un impacto marginal, aunque refuerza la visión constructiva reciente y destaca el firme compromiso del gobierno, algo en lo que la mayoría de los inversores ya confían".
Un doble propósito
"Este movimiento tiene un doble propósito: asegurar los pagos de capital e intereses de enero y reducir la base monetaria amplia en $2,67 billones, absorbiendo pesos luego de la expansión generada por las recientes compras de divisas del BCRA. Desde el Gobierno han aclarado que esta operatoria no reemplaza la estrategia de repo que el BCRA está evaluando como parte de su política de administración de reservas", dijeron desde Cohen.