El ancla fiscal resiste: en julio, hubo superávit primario y el acumulado asciende a 0,3% del PIB
Durante julio, el Sector Público Nacional (SPN) tuvo un resultado financiero deficitario de $168.515 millones, luego del pago de intereses por $1.917.901 millones. Sin embargo, lo más relevante es que el Gobierno de Javier Milei logró sostener el superávit primario y el ancla fiscal, considerado el pilar más importante de su programa económico.
Qué pasó en julio con las cuentas públicas
El resultado primario -es decir, sin contabilizar intereses- fue positivo por $1.749.386 millones, lo que permitió compensar parcialmente los intereses de deuda y mantener la tendencia de equilibrio. Este desempeño significó una mejora nominal de $432.442 millones frente a igual mes de 2024, gracias a un incremento real del 41% en el resultado primario.
En los primeros siete meses del año, el SPN acumuló un superávit financiero equivalente al 0,3% del PIB (y un superávit primario del 1,1% del PIB).
- Así, el Ejecutivo refuerza su narrativa -y el delivery- de que la disciplina fiscal es la condición necesaria para bajar la inflación y consolidar la estabilidad.
Ingresos en alza y gasto bajo control
Ingresos totales: alcanzaron $13,1 billones en julio, un crecimiento interanual de 40,4%.
Recaudación tributaria: se destacó el salto en Derechos de Exportación (+106,2%), Derechos de Importación (+79,8%), Seguridad Social (+54,3%), Débitos y Créditos (+47,9%) y Bienes Personales (+336%).
En paralelo, el gasto primario sumó $11,3 billones (+34,8% i.a.), por debajo del ritmo de los ingresos.
Prestaciones sociales: $7,06 billones (+44,3% i.a.), impulsadas por la fórmula de movilidad.
Remuneraciones: $1,69 billones (+22,8% i.a.), en un contexto de reducción de la planta estatal.
Subsidios económicos: caída del 15,4% i.a. En energía se redujeron 34%, mientras que en transporte subieron casi 50%.
El ancla fiscal como estrategia política y económica
Desde el inicio de su gestión, Javier Milei planteó que el equilibrio fiscal es el "ancla" que sostiene todo el programa de gobierno. La lógica es clara: sin disciplina en las cuentas públicas no hay posibilidad de estabilización monetaria ni de credibilidad ante los mercados.
Los números de julio refuerzan esa narrativa: un Estado que achica gastos en subsidios y empleo público, mejora su recaudación y mantiene el gasto social como herramienta de contención.
Perspectivas hacia fin de año
Con un superávit financiero consolidado y un superávit primario robusto, el Gobierno busca llegar a fin de año con resultados positivos que refuercen la confianza en el programa. El desafío, sin embargo, está en sostener la recaudación en un contexto de menor actividad y en administrar las tensiones sociales derivadas del ajuste.
El mensaje de fondo se mantiene: el ancla fiscal es innegociable y constituye el corazón de la estrategia económica de Milei.
Qué dijo Luis Caputo
"La consolidación del equilibrio fiscal ha permitido la implementación de distintas medidas de baja de impuestos y ordenamiento tributario. Entre estas pueden mencionarse: i) la expiración del Impuesto PAIS en diciembre de 2024 (en julio de 2024 se habían recaudado $698.351 millones, 0,12% del PIB), ii) la eliminación de derechos de exportación para economías regionales y la baja transitoria para exportadores que cumplan con el plazo establecido para la liquidación de divisas, conforme lo estipulado por el Decreto 38/2025, iii) la derogación a partir de marzo de 2025 de la suspensión de los certificados de exclusión, lo que incidió negativamente en la recaudación de las percepciones aduaneras en IVA y Ganancias y iv) la reducción de aranceles de importación e impuestos internos para distintos productos tecnológicos y electrónicos desde el 20 de mayo", señaló Luis Caputo en sus redes.
A la vez, dijo que la abultada carga de intereses se debió a los vencimientos de los cupones semestrales de intereses de los títulos Bonares y Globales. "En el mes los pagos de intereses netos de tenencias intra sector público sumaron un total de $1.917.901 millones, lo que resultó 247% superior al promedio mensual por este concepto entre febrero y junio. Adicionalmente, en el mes de julio se abonó el medio aguinaldo correspondiente al personal del Sector Público Nacional", dijo. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar