Andrés Borenstein: así será la economía que viene

En su tradicional podcast "La economía en 3 minutos", Andrés Borenstein analizó la segunda semana tras las elecciones legislativas del 26 de octubre y analizó lo que viene.

Las frases más destacadas de su podcast:

El Kernerismo y Puán tuvieron su premio consuelo con la victoria del alcalde de Nueva York que dice querer experimentar el socialismo en la capital del capitalismo entre muchas otras barbaridades que preferiría olvidar, pero no puedo. Este voto parece ser un voto anti-Trump más que una oda al socialismo. 

En economía, empiezan a salir datos de octubre y, aunque aún es todo muy preliminar, da la sensación de que el piso de este ciclo pudo haber sido septiembre. 

En el corto plazo la economía no va a correr, pero sí caminar. 

Las ventas de las pymes, según CAME, levantaron, hubo un buen dato de producción de cemento. Los autos se vendieron menos, pero se produjeron más. La recaudación de octubre fue especialmente interesante con el impuesto al cheque e IVA DGI arrojando buenos datos, mientras que la seguridad social la empató. 

El mercado de trabajo, a excepción de la construcción, va a ser un hueso más duro de roer. Porque hay sectores de empleo intensivo, como el textil, que la tiene difícil.

Las tasas de interés siguen bajando, pero aún están bastante altas. 

Ahí, todo el mundo espera los cambios en política monetaria y cambiaria que, según dijo Toto en Nueva York, vendrían en los próximos 30 días. Compra de reservas a caballo de la expectativa de mayor demanda de pesos. Y esa mayor demanda tiene que venir en parte de la mejora en la actividad que en parte depende de tasas más bajas. Referencia circular te marca el Excel. 

Más allá de la simplificación que hacemos acá del tema, parece que vamos en esa dirección.

El Gobierno tuvo una buena licitación de bonos con un rollover de 112%. Podía haber sido 80% y estaba todo OK. No hubiese estado bueno ni 40% ni 150% y que se volviera a apretar la política monetaria. 

Nadie quiso el bono dollar linked porque nadie está muy preocupado por lo cambiario en el corto plazo. El dólar no debería bajar mucho porque el Gobierno tarde o temprano va a comprar. Y si bien el dólar podría subir dado que hay poco flujo del campo, da la impresión de que la emisión de bonos corporativos más el desarme de coberturas no le dan demasiadas alas al verde en el corto plazo. 

Como dijimos varias veces, las bandas, como están, quizás no sean muy consistentes, pero el Gobierno ganó tiempo y no es necesario que las cambie ya mismo.

La inflación cerró claramente arriba del 2% en octubre y los primeros días de noviembre complicaron la carne y algunas frutas. Seguimos creyendo que hay alguna chance de que noviembre cierre debajo del 2%, pero también puede ser parecido a octubre y no va a estar mal. 

Nuestra visión es que la inflación tiene que bajar y va a bajar, pero el proceso nunca es lineal. No deberíamos apurarnos ni tampoco perder la paciencia. Cuando llegó al 4% mensual, también la baja parecía frenarse. 

Este año los precios cierran cerca del 30%. Los economistas ven 18% para el año que viene. Estamos bastante en línea con ese consenso. Y, si por la razón que sea, termina en 20% en vez del 18%, está todo bien igual.

Para esta semana estaremos pendientes de la inflación de octubre que saldrá entre 2,2% y 2,5%. Sale el índice de salarios y seguiremos auscultando datos de actividad. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar