YPF Luz juega en primera: Moody's le otorga la máxima calificación y respalda su plan de expansión

YPF Energía Eléctrica (YPF Luz) dio un paso clave en su estrategia financiera y de crecimiento al obtener la máxima calificación crediticia del mercado local. La calificadora Moody's Local Argentina asignó la nota AAA.ar en moneda extranjera de largo plazo a las Obligaciones Negociables Clase XXIII, con vencimiento en 2028, y ratificó las calificaciones máximas tanto en moneda local como extranjera, con perspectiva estable.

La decisión de la agencia refleja la sólida posición financiera y operativa de la compañía, que se consolidó como uno de los principales actores del sistema eléctrico argentino en un contexto de alta volatilidad macroeconómica y fuerte exposición regulatoria. 

• Según Moody's, la calificación se apoya en un adecuado nivel de endeudamiento, márgenes de rentabilidad elevados y estables, una robusta generación de fondos y una holgada posición de liquidez.

Uno de los pilares del perfil crediticio de YPF Luz es su modelo de negocios basado en contratos de largo plazo. Cerca del 70% de sus ingresos provienen de acuerdos de compra de energía (PPA) denominados en dólares, lo que le permite aislar buena parte de su flujo de caja de la inflación y de las distorsiones del mercado local.

En los últimos doce meses a septiembre, la compañía registró un EBITDA ajustado de U$S 408 millones, con márgenes que, si bien bajaron respecto del año anterior, se mantienen en niveles elevados para el sector.

La calificadora espera que entre 2025 y 2027 YPF Luz continúe ampliando su escala, especialmente en energías renovables, y alcance un EBITDA anual de entre U$S 410 y U$S 480 millones, con márgenes que se estabilizarían en torno al 70%-75%.

A nivel financiero, Moody's destacó la flexibilidad de la compañía y su probado acceso a distintas fuentes de financiamiento, tanto en el mercado local como internacional. YPF Luz presenta un perfil de vencimientos extendido hasta 2032 y un costo financiero promedio bajo, cercano al 5,8%, lo que incluso le permitió recomprar deuda en forma anticipada durante los últimos meses.

En cuanto a su posición en el mercado, YPF Luz es hoy una de las principales generadoras del país: posee el 7,7% de la capacidad instalada total, es el tercer mayor generador privado y abastece alrededor del 10% de la demanda eléctrica nacional. 

• Su parque de generación suma 3.397 MW, con fuerte predominio térmico, aunque con una participación creciente de renovables.

En esa línea, la compañía avanza con un ambicioso plan de inversiones. Actualmente ejecuta proyectos por unos U$S 290 millones, entre los que se destaca un parque eólico de 63 MW en Olavarría para abastecer a Cementos Avellaneda y al mercado MATER. 

A esto se suma el parque solar El Quemado, en Mendoza, de 305 MW, aprobado bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), cuya habilitación comercial está prevista para el primer semestre de 2026.

Además, a través de su subsidiaria Central Dock Sud, YPF Luz desarrolla un proyecto de almacenamiento con baterías de 90 MW en el Área Metropolitana de Buenos Aires, adjudicado en 2025, con un plazo de construcción estimado de entre 12 y 18 meses. Este tipo de iniciativas refuerza su posicionamiento en tecnologías clave para la transición energética y la estabilidad del sistema.

Pese a su fortaleza financiera, la calificadora advierte sobre riesgos estructurales. La compañía mantiene una elevada exposición al entorno regulatorio argentino y a Cammesa, que concentra cerca de dos tercios de sus ingresos. Sin embargo, el crecimiento de los contratos con privados en el MATER —que ya explican el 31% de las ventas— actúa como un amortiguador frente a eventuales demoras en los pagos del mercado mayorista.

En este contexto, Moody's considera positiva la transición gradual hacia un mercado eléctrico más desregulado, impulsada por las recientes resoluciones de la Secretaría de Energía, aunque anticipa que los cambios serán progresivos y no tendrán impactos significativos en los resultados de YPF Luz en el corto plazo.

Con respaldo accionarial de YPF S.A. y General Electric, una cartera de proyectos en expansión y la máxima calificación crediticia local, YPF Luz se posiciona como uno de los jugadores mejor preparados para atravesar la transición del mercado eléctrico argentino y capitalizar el nuevo ciclo de inversiones que se proyecta hacia 2026. Seguí a El Economista en Google Agreganos a tus medios preferidos. + Agregar