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El MULC tuvo un saldo positivo, pero siguió la fuga

15-11-2016
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El BCRA publicó ayer los datos del Mercado Unico y Libre de Cambios (MULC) de octubre, que dio un superávit de US$ 136 M, lo que representa una reversión respecto al mismo mes del año pasado, cuando se registró un déficit de US$ 2.758 M e incluso respecto a septiembre, cuando se dio un déficit de US$ 311 M.

Las operaciones de la cuenta corriente cambiaria dieron un déficit de US$ 1424 M, superior al de US$ 1.148 que se dio en septiembre (en agosto había sido de US$ 750 M). Comparado con el déficit del mismo mes del año pasado, se ve una reducción del 33%.

El nuevo régimen

Desde diciembre del 2015 hasta agosto del 2016, el BCRA avanzó con fuerza en la flexibilización de las normas de lo cambiario. La publicación todos los meses de los datosdel MULC permiten ir monitoreando periódicamente las consecuencias positivas y negativas de este importante cambio de política económica decidido por el Gobierno incluso desde antes de asumir.

Mes a mes, algunas de las principales preguntas son qué pasó con el balance general, qué sucedió con la cuenta corriente, qué ocurrió con los pagos por comercio, qué aportó el endeudamiento, qué desempeño vienen mostrando las inversiones del extranjero y qué pasó con la fuga, bajo el nuevo régimen cambiario.

Fuga y IED

Los egresos netos por la formación de activos externos de libre disponibilidad (es decir, la famosa fuga) constituyeron una salida neta de US$ 1.007 M. Este número superó por mucho al de septiembre de 2015, que mostró un rojo de US$ 698 M y estuvo lejos de ser compensado por el ingreso de divisas tanto por inversión extranjera directa como de portafolio, que sumó US$ 390 M (y este cálculo sería más holgado aún si a la famosa fuga de residentes nacionales se le sumara su contrapartida “extranjera” de las salidas de divisas por giros de utilidades y dividendos de la IED, que llegó a US$ 189 M). Si, en cambio, a los ingresos por inversiones productivas y especulativas se suman los ingresos por préstamos financieros y títulos de deuda (US$ 291 M) y los de títulos de valores (US$ 267 M), la cuenta se empareja y da un déficit de US$ 51 M, que fue el que efectivamente registró la cuenta capital y financiera cambiaria.

Cuenta corriente

El déficit de US$ 1.424 M en las operaciones de cuenta corriente durante octubre, aunque es peor que el de septiembre que fue de US$ 1148 M, implica una mejora del 33% respecto al mismo mes de 2015, cuando fue de US$ 2.135 M.

Esa mejora se explica principalmente por el resultado del comercio de bienes, que implicó en octubre del 2016 un ingreso neto de US$ 375 M, producto de ingresos de divisas por exportaciones que llegaron a US$ 4.447 M y egresos por importaciones de US$ 4.072 M. Un desempeño positivo que implica una diferencia importante con el déficit que había dado el mismo mes del año pasado, que fue de US$ 494 M.

El movimiento de divisas generado a partir del intercambio de servicios dio un rojo de US$ 695 M. El dato no es del todo negativo, representa una mejora y se explica por varios factores, entre los que vale destacar un incremento del gasto de turistas extranjeros en el país y una disminución de las compras de divisas para viajar al exterior por parte de los residentes.

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