Pesos
El Ministerio de Economía obtuvo hoy un financiamiento de $751.742 millones a través de la colocación de siete bonos en moneda nacional en el marco de la primera licitación de mayo, con lo que cubrió todos los vencimientos previstos, por un monto estimado en $589.000 millones, y sumó un monto adicional de $162.603 millones.
- El secretario de Finanzas, Eduardo Setti, dijo que "el Tesoro enfrentaba vencimientos por $589.000 millones. Hemos visto noticias resaltando la incertidumbre respecto de la capacidad de renovación de este vencimiento".
"Sin embargo, recibimos ofertas muy por encima de los vencimientos, de las cuales tomamos financiamiento por $162.000 millones netos, con gran participación del sector privado y extendiendo vencimientos al tercer trimestre 2024-2025", señaló Setti a través de su cuenta en la red social Twitter.
Desde el Ministerio de Economía destacaron "el acompañamiento mayoritario del sector privado y la extensión del perfil de vencimientos. En este sentido, se destaca que el 56% de los instrumentos tienen vencimientos entre septiembre del 2024 y agosto del 2025".
Con este resultado, el financiamiento neto de lo que va del año es de más de $910.000 millones.
En la fecha se recibieron 1.373 ofertas, que representaron un valor nominal de $808.851 millones, de los cuales se adjudicó $605.594 millones, que representa un valor efectivo de $751.742 millones.
En el marco del Programa de Creadores de Mercado, se efectuará este jueves la segunda vuelta de la licitación, en donde se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta 30% del total del valor nominal adjudicado en la licitación de hoy.
Este monto máximo a adjudicar se distribuirá mediante dos pliegos del 15% cada uno entre creadores de mercado y creadores de mercado líderes. Los instrumentos que forman parte del programa son: Bono del Tesoro Nacional en pesos ajustado por CER (T2X3), dos letras del Tesoro Nacional en pesos ajustadas por CER (X18S3 y X1803) y una letra del Tesoro Nacional vinculada al dólar estadounidense (D31O3).
- La próxima licitación tendrá lugar el lunes 29 de mayo, tal y como fue informado previamente en el cronograma preliminar de licitaciones del primer semestre de 2023.
En la licitación de ayer el menú de instrumentos ofrecidos estuvo conformado por 7 títulos: Se emitió una Lelite nueva con vencimiento el 16 de junio de 2023, exclusiva para Fondos Comunes de Inversión.
Además, se reabrieron dos letras: una ajustada por CER, X18S3, con vencimiento el 18 de septiembre, y una vinculada al dólar estadounidense, D31O3, con vencimiento el 31 de octubre, ambos vencimientos correspondientes a 2023.
También hubo una reapertura de un bono ajustable por CER, T2X3, con vencimiento el 13 de agosto de 2023.
Por último, hubo tres nuevas emisiones: una letra ajustada por CER, X18O3, con vencimiento el 18 de octubre de 2023, un bono vinculado al dólar pagadero el 30 de septiembre de 2024, y un bono ajustable por CER con cierre el 23 de agosto de 2025.
La visión del mercado
"Es un resultado positivo considerando que prácticamente la totalidad de los vencimientos estaban en manos privadas (dos tercios en manos de bancos y FCI según nuestros cálculos) y todos los instrumentos ofrecidos salvo la Lelite vencían después de las PASO", dijeron desde Facimex Valores.
Sin embargo, también señalaron que es importante tener en cuenta dos factores a la hora de interpretar los resultados.
- Por un lado, el equipo económico volvió a recurrir en gran medida al financiamiento contra liquidez bancaria. Se adjudicaron $304.000 millones por el nuevo Bonte 2025 que los bancos pueden usar para integrar encajes, ampliamente por encima de los vencimientos por $135.000 millones correspondientes a los cupones del TY27P y TB27P. El roll over desciende al 100% excluyendo el impacto de estos instrumentos.
- Por otro lado, casi la totalidad del financiamiento provino de instrumentos indexados al tipo de cambio o la inflación, en gran parte porque no se ofrecieron opciones nominales o flotantes. Al excluir el Bonte 2025, el 95% del financiamiento provino de instrumentos indexados, con fuerte demanda por el Boncer T2X3 (33% de lo adjudicado), el dollar linked T2V4 (25%) y la Lecer X18S3 (21%). El financiamiento podría haber sido mayor ya que el equipo económico rechazó el 37% de las ofertas (sin incluir al Bonte 2025), con porcentajes particularmente altos en el T2V4 (56%) y la Lecer X18O3 (47%).
En términos de rendimientos, desde Facimex dijeron que el Tesoro "convalidó bajas de tasas" en la mayoría de los activos con respecto a la licitación previa. El Boncer T2X3 cortó en 2,0% (-322pbs), la Lecer X18S3 en 2,4% (-276pbs), la Lecer X18O3 en 2,4%, la Lelink D3103 en -3,3% (-76pbs) y el T2V4 en 0,0%.
