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Tierra del Fuego coloca deuda y espera una tasa menor al 8%

08-11-2016
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Tierra del Fuego ultima detalles para la colocación de un título a diez años en mercados internacionales por al menos US$ 150 M, por el que espera conseguir una tasa entre 7% y 8%, en línea con la que obtuvieron las provincias que colocaron más recientemente, según confiaron a El Economista fuentes que están al tanto de los detalles de la emisión. La colocación, que será la última de bonos subsoberanos en el año, sería entre principios y mediados de diciembre; después de que pase el efecto de las elecciones norteamericanas, pero antes del receso de los mercados en Argentina.

El título, con tres años de gracia, será pagadero semestralmente a partir del cuarto año (2020) y tendrá como principal atractivo que ?al igual que las emisiones de Chubut, Neuquén y Salta de este año? tendrá como garantía las regalías petroleras que la provincia recibe por la actividad hidrocarburífera en su territorio, lo que asegura capacidad de repago de los títulos y los servicios de deuda por parte del gobierno provincial. Más aún cuando, a diferencia de lo que sucede en Chubut, más dependiente de las exportaciones y por ende más golpeada por la caída del barril de crudo, en Tierra del Fuego la producción de gas y petróleo ha avanzado durante el año.

Al igual que sucedió con Chaco y Santa Fe, será la primera vez que Tierra del Fuego llevará adelante una colocación de estas características. En los '90 lo había intentado, sin éxito. En cambio, en esta oportunidad, tendría mejores perspectivas y lograría la suma buscada, a pesar de ser un emisor nuevo y de salir al mercado luego de que otras nueve lo hayan hecho en lo que va del año, por una suma total de US$ 7.000 M.

Un punto que tendrá a su favor es que será una colocación chica en comparación a la de otras provincias (aunque grande para la magnitud de la economía provincial). No obstante, eso tendrá una contrapartida: al no contar con grandes inversores, deberá reunir muchos de ellos para alcanzar los entre US$ 150 M y US$ 250 M que planea conseguir, advierten.

Para eso, una comitiva de funcionarios del gobierno provincial saldrá a realizar el road-show de presentación de los títulos entre mediados de noviembre y las primeras semanas de diciembre por Londres, Boston, Nueva York y Los Angeles.

En cuanto a los números fiscales de la provincia, si bien el gobierno provincial terminará el año con déficit, será menor de los más de $ 1.200 M con que terminó el año pasado. Y la tendencia, más que la foto, ha probado ser un aspecto que los inversores siguen de cerca a la hora de definir la tasa, como se vio en las emisiones de la provincia de Buenos Aires y Mendoza, ambas con un rojo importante, aunque en descenso.

Además, por norma de la Constitución local, la provincia no tiene permitido tomar deuda para financiar gastos corrientes sino solo para afrontar gastos de capital, por lo que los fondos que tomará irán destinados a obras de infraestructura vial y de conectividad, entre otros proyectos. Un dato positivo, dado que ?como mostraron las colocaciones de Santa Fe y Córdoba, por ejemplo? la garantía de que los fondos no irán a financiar la brecha fiscal es premiada por los inversores a la hora de fijar el riesgo de los títulos.

Los colocadores de la emisión serán Puente y UBS, mientras que los fiduciarios todavía estaban en proceso de definición hasta ayer.

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