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Las provincias tomaron deuda por US$ 9.600 M

03-04-2017
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Tras el acuerdo alcanzado con los holdouts, las provincias colocaron bonos en los mercados internacionales por US$ 9.600 millones, un endeudamiento externo que “funcionó como paliativo transitorio para el bache fiscal”, aseguró Ecolatina.

El informe de la consultora explicó que “la tasa de interés en dólares promedio abonada por estas jurisdicciones fue de 8,3% anual” tras la asunción de Macri, “contra 6,8% para la Nación”. “Esto obedece a que la capacidad de repago de las provincias es más acotada que la del Gobierno”, sostuvo. La consultora consideró que “al igual que en la lógica nacional, el endeudamiento externo de las provincias puede ser un paliativo transitorio para cubrir el bache fiscal, pero el objetivo que debería primar es el de destinarse a gastos de capital (mejoras de infraestructura, energéticas, de transporte, etcétera)”. La idea de destinar los recursos a los gastos de capital, sostiene el informe, es “apuntalar a los sectores transables en pos de lograr una mayor capacidad de generación de divisas comerciales en el mediano plazo”.

Exportaciones

Por otra parte, la consultora planteó que “además de la situación fiscal de cada provincia, las exportaciones también influyen en su capacidad de endeudamiento externo”. El informe puntualizó que las exportaciones argentinas rozaron en 2016 los US$ 58.000 millones, pero remarcó que “estuvieron fuertemente concentradas geográficamente: tres de cada cuatro dólares vendidos al exterior tuvieron como origen la región pampeana”.

“Por esto, no llama la atención que esta zona sea la que más acudió a los mercados financieros internacionales para aliviar su situación fiscal. Casi el 80% de las emisiones provinciales, vinieron de Buenos Aires, Santa Fe, Córdoba, Entre Ríos, La Pampa y CABA”, remarcó.

En ese sentido, Ecolatina destacó el caso de la provincia de Buenos Aires, que contrajo deuda externa por aproximadamente US$ 4.500 millones desde el arranque de 2016, más del 45% del total emitido por las 24 jurisdicciones. A pesar de que en el último año las exportaciones de esta provincia cayeron -2,5% anual, continúa siendo el territorio que concentra las mayores ventas al exterior, casi un tercio del total generado por el país. El año pasado las exportaciones de bienes desde esa provincia superaron los US$ 18.500 millones, cuatro veces más que la deuda externa emitida por el gobierno bonaerense.

Una situación similar tuvo Córdoba, que fue la segunda provincia en importancia en emisiones. Sus ventas al exterior en 2016 totalizaron los US$ 8.400 millones (14,5% del total exportado en el país), más de cinco veces que las emisiones de la provincia (US$ 1.500 millones). En este caso, las exportaciones vinculadas al sector agropecuario representaron el 75% de sus ventas, lo que mostró una “capacidad para conseguir (indirectamente) recursos ante una suba inesperada del tipo de cambio oficial”.

Otro caso que destaca el informe es el de la CABA, que emitió casi US$ 900 millones y superó ampliamente las divisas comerciales por exportaciones de bienes (US$ 300 millones en 2016). Pese a esto, la tasa a la que colocó se ubicó aún por debajo del promedio de las emisiones subnacionales (7,5%, vs. 8,3% anual).

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