El BCRA pierde US$ 267 millones desde que comenzó el supercepo

23 de septiembre, 2020

Reservas BCRA

Con el hashtag #corralito entre los trending topics del día de ayer, dadas las dificultades para operar con dólares en los bancos y un dólar “blue” en la zona de $145 (+$4), la tensión cambiaria sigue a la orden del día. Lejos de tranquilizar a los ahorristas (como supusieron, ingenuamente, las autoridades del BCRA), el supercepo generó pánico y presagia un endurecimiento ulterior de los controles dado que no se vislumbra un aumento de la oferta (sino, más bien, todo lo contrario) y la demanda, aún más regulada, se sigue filtrando.

Lo advirtió ayer Emmanuel Alvarez Agis (es decir, “fuego amigo”) en un encuentro virtual de Max Valores. “No van a funcionar las medidas del BCRA. En 2 meses van a haber controles más duros y prohibir directamente la compra de dólares”, dijo el hombre de pxq consultora. La otra opción del BCRA es bajar aún más la persiana sobre las importaciones, ya sea de bienes finales como de insumos necesarios para la producción.

El Presupuesto 2021 no calmó las aguas ni ofició de ancla de las expectativas y el horizonte que imagina la política (la cosecha gruesa del año que viene) está demasiado lejos. Un acuerdo con el FMI podría ayudar, pero tardará unos meses. La falta de un plan y la desconfianza vuelven a instalarse como los motivos detrás de la inestabilidad cambiaria. “Si no hay un plan creíble, el dólar va a ser un barrilete”, dijo el último ministro de Economía de Cambiemos, Hernán Lacunza. El Gobierno ya ha dicho que no cree en los planes económicos y las cartas que ha mostrado (arreglo de la deuda y Presupuesto) parecen no haber saciado el apetito privado. Algunas medidas, además, han tensionado el siempre inasible “clima de inversión”.

Las reservas están cada vez más escuálidas y proliferan los cálculos sobre cuántas pueden usarse. El cálculo de “reservas netas” parece haber quedado desfasado y el mercado ahora mira las “líquidas”. Dependiendo de qué se incluya ahí, el número que hoy mira el mercado está entre US$ 1.100 y 1.900 millones. Muy poco.

Según fuentes del mercado, el BCRA debió vender US$ 25 millones ayer para atender pedidos insatisfechos, más allá de que no hubo compra minorista vía homebanking. Las reservas brutas terminaron en US$ 42.227 millones, cayendo US$ 21 millones en el día.

Morgan Stanley

Un informe de Morgan Stanley, difundido ayer, comparó la evolución de los bonos de países emergentes que hicieron una reestructuración en los últimos 20 años. El arranque de los nuevos bonos de Argentina, entregados en el último canje, tuvo el peor arranque de toda la lista. Desde el 4 de septiembre, cuando se entregaron, cayeron 23% en promedio y apenas subieron en una rueda.

Delphos: el peor escenario

“El precio de los bonos, acciones y del dólar en Argentina se encuentran ‘priceando’ un escenario realmente adverso, no sólo en el plano económico sino también político”, dijeron ayer, desde Delphos, en un informe. “El deterioro en este último plano se aprecia al observar activos que típicamente deberían haber funcionado como ‘hedge’ frente a un escenario cambiario complejo. Acciones como Aluar, TXAR y Loma se sumaron al derrumbe del resto de los activos, reflejando que no sólo hay un deterioro de las expectativas económicas sino también de las políticas”, dijeron y explicaron que “las últimas decisiones del Poder Ejecutivo fueron en dirección opuesta a recrear un clima favorable de negocios”.

En esa lista, Delphos menciona la ley de “economía digital”, el DNU que declaró servicio público a las telcos, el impuesto a las grandes fortunas y la restricción parcial de acceso al MULC para las empresas, “que terminaron por dinamitar la confianza de los actores económicos e inversores”.

La rueda del día de ayer no entregó mejores noticias. Más allá de un Merval casi chato (que cae 13% en septiembre), el riesgo país subió 1%; las ADR cayeron hasta 7,8% (con SUPV a la cabeza) y los dólares estuvieron muy calientes, con el MEP avanzando 2,6% hasta $134,39 y el CCL creciendo 5,5% y quedando a un paso de $148.

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