Las fusiones y adquisiciones de empresas (M&A, por sus siglas en inglés) se intensificarán en el corto y mediano plazo, como consecuencia de las dificultades que atraviesan la mayoría de los negocios tradicionales a causa de los efectos económicos y financieros registrados a causa de la pandemia de coronavirus, según las previsiones realizadas por las firmas especializadas.
Las entidades empresarias junto los estudios jurídicos advierten que la venta de las compañías o el ingreso de nuevos socios son previsibles frente a las dificultades económicas y financieras que plantea la extensión de la cuarentena por el Covid-19.
Las cámaras que agrupan a firmas fabriles y de servicios (turismo, comercio, autopartistas, entre otras) vienen planteando el difícil escenario que atraviesan ante la no generación de flujos de caja, niveles de inventarios atípicos y desbalances entre cuentas por cobrar y cuentas por pagar.
Esas entidades resaltaron además los problemas operativos, laborales e impositivos, la amenaza continua del corte de la cadena de pagos y problemas para afrontar los préstamos bancarios.
Por otra parte, según Pedro Menéndez San Martín, del estudio Pérez Alati, Grondona, Benites & Arntsen, “se ubican empresas que ganaron fuerte dinamismo en la coyuntura, como las de servicios informáticos para el trabajo a distancia, educación virtual, delivery, ventas online, higiene personal, farmacéuticas, y donde son esperables propuestas de M&A”.
Necesidades agobiantes
Para las compañías del primer grupo, en situación crítica, Menéndez San Martín hace notar, es, “las dificultades para fijar valores de compra venta, ya que cualquier tasación tradicional arrojará un precio muy por debajo de la habitual”.
De todos modos, según el experto, “se van a dar situaciones donde, por las necesidades financieras agobiantes propias de cada operación, los accionistas no tendrán más remedio que aceptar la entrada de un socio a un precio menor al que habitualmente lo harían, o directamente vender sus acciones a este nuevo inversor”.
En esos casos, indicó el abogado, podría ocurrir que “los accionistas vendedores acepten ese precio presente bajo pero intenten incluir un esquema denominado earn-out, que consiste en que el precio puede ser determinado conforme a los resultados futuros del negocio vendido”.
De este modo, el vendedor “recibiría un mayor precio en caso de que el negocio vuelva a ser lo que era pre coronavirus, al capitalizar el valor llave transferido”.
Por otra parte, “los nuevos inversores que entiendan que la industria en cuestión (o la empresa en particular) pasada la tormenta sobrevivirá con chances de éxito, podrán adquirir a un precio bajo un activo con un alto valor llave histórico”, explicó Menéndez San Martín advirtió, por otra parte, que “en los procesos de M&A será de vital importancia el tiempo que transcurra entre que se comience el due diligence (análisis previo) y se concluya la operación”.
