Guzmán prepara el decreto para iniciar el canje por unos US$ 70.000 millones

9 de marzo, 2020

Ministerio de Economía hacienda deuda intereses (1)

El Gobierno está terminado los detalles del decreto que formalizará una propuesta de renegociación a bonistas privados que tienen un monto cercano a los US$ 70.000 millones.

 

La publicación del decreto, que sería publicado entre hoy y mañana, iniciará la recta final hacia la presentación de una oferta para reestructurar la deuda externa con la que el Gobierno pretende recuperar “sustentabilidad”, dijeron fuentes de Economía.

 

El decreto no incluirá los tramos de deuda contraídos con el FMI por unos US$ 44.000 millones, si bien aún no fue informado cuales son los títulos que finalmente estarán incluidos en el proceso.

 

Según el cronograma oficial, la definición de la estructura final de la oferta concluirá esta semana y su lanzamiento debería hacerse en los próximos días. Al respecto, fuentes de la cartera aseguraron que será una “propuesta fuerte” y con “posibilidad cierta de imponerse”.

 

Si bien el plan inicial del Gobierno es dar a conocer la oferta final en los próximos días, en Hacienda reconocen que podría posponerse hasta la semana próxima. La propuesta deberá ser aceptada por una mayoría dispuesta en las Cláusulas de Acción Colectiva de los bonos, que varía del 66% al 85% y evita que un grupo de acreedores bloquee el proceso para luego litigar judicialmente.

 

El proceso de restructuración avanzó la semana pasada con la contratación de la banca de inversión Lazard como asesor financiero y del Bank of America y el HSBC como agentes colocadores de deuda. También se oficializó la designación de la firma internacional Morrow Sodali como “agente de información” del proceso, cuya función será identifcar a los titulares de unos 46 bonos nominados en moneda extranjera (dólares, euros y yenes) y con diferentes legislaciones. Entre estos últimos títulos figura el “bono a cien años” emitido durante la gestión del exministro de Finanzas, Nicolás Caputo (que paga un 7,125% nominal anual hasta 2117), además de bonos Par y Discount emitidos en las reestructuraciones de 2005 y 2010.

 

El plazo para informar la tenencia de los bonos finalizará el 16 de marzo, cuando debería comenzar el resto de los pasos para finalizar el proceso de reestructuración: reuniones informativas con los acreedores (“roadshow”), expiración del período de aceptación de la oferta, anuncio de los resultados de adhesión a la propuesta, y la preparación de la documentación para ejecutar lo acordado.

 

Pronósticos

 

En este escenario, varios analistas de mercado pronostican que la propuesta oficial incluirá quitas de entre el 20% y el 50%. Ezequiel Zambaglione, jefe de investigación de Balanz, afirmó que probablemente la oferta incluirá algunas cosas habladas con el FMI y que podría “aparecer alguien del organismo apoyando esos números”. “Da la sensación que sería aceptada una oferta que incluya una quita de capital de no más de 20% y algo de reducción de cupones” señaló.

 

Por su parte, Daniela Wechselblatt, CEO de DW Global Investments, afirmó que el Gobierno, el FMI y los acreedores privados tienen intereses contrapuestos. Según indicó, si bien para todas las partes lo más conveniente sería acordar, los fondos tienen la ventaja de que en caso de litigar tienen precedentes favorables.