El BCRA hace sintonía fina

22 de julio, 2019

El BCRA anunció en la mañana de hoy una serie de medidas para suavizar el impacto de su programa monetario ante los cambios estacionales en la demanda de pesos y evitar que se torne demasiado restrictivo.

 

  1. Dado que el cómputo de encajes para julio-agosto será bimestral, la meta de base monetaria también será bimestral. Según explicó la entidad, esto responde a que en julio los bancos estuvieron integrando encajes por encima de lo requerido para el bimestre y esto arriesgaba que el esquema se volviera demasiado contractivo.
  2. Para garantizar el sesgo contractivo, el BCRA mantiene la tasa mínima de las Leliq en 58% hasta que se conozca el próximo dato de inflación, pautado para el 15 de agosto.
  3. Para mejorar la transmisión entre la tasa de interés de las Leliq y lo que reciben los ahorristas por sus plazos fijos, el BCRA aumentó en 3 puntos la fracción de encajes de plazos fijos que se pueden integrar con Leliq.

 

“La autoridad monetaria había reducido recientemente los encajes no remunerados para liberar algo más de circulante ante la suba estacional de la demanda de dinero, aunque el crecimiento de los depósitos estaba poniendo presión ya que demandaba integrar mayores encajes. Con las medidas de hoy el BCRA busca liberar un poco más de circulante, ya que al elevar los encajes remunerados sin reducir la meta de base monetaria tiene más espacio para aumentar el circulante sin salirse del programa”, explicaron desde el Grupo SBS.

 

El FMI manifestó su apoyo a la decisión adoptada por el Copom.

 

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El comunicado completo

 

Decisiones del Comité de Política Monetaria (COPOM)

 

El Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha decidido, en consonancia con el plazo bimestral del cómputo del requisito de encaje definido por el Directorio del BCRA el 19 de junio pasado, adaptar a un plazo bimestral la evaluación del cumplimiento de la meta de base monetaria (BM) en el período julio-agosto. La meta promedio en el período se mantiene sin cambios en 1.343 millones de pesos.

 

En una actitud precautoria, los bancos están integrando encajes durante el mes de julio por un monto mayor al requerido para el bimestre, esperándose por lo tanto una integración menor en agosto. Con el fin de que el esquema no se vuelva excesivamente contractivo en julio y expansivo en agosto, el COPOM ha decido usar el promedio bimestral para determinar el cumplimiento de la meta de BM en este período.

 

Adicionalmente, para garantizar el carácter contractivo de la política monetaria, el COPOM ha decidido mantener constante la tasa mínima de las Letras de Liquidez (LELIQ) en 58% hasta tanto se conozca el próximo dato de inflación. En ese entonces, la tasa mínima de LELIQ podrá ser revisada teniendo en cuenta la evolución de la inflación, las expectativas de inflación, las condiciones financieras internas y externas y otras variables macroeconómicas.

 

En forma complementaria, en busca de mejorar la transmisión de la tasa de LELIQ a la tasa que reciben los ahorristas, el Directorio del BCRA ha decidido el viernes 19 de julio elevar en 3 puntos porcentuales la fracción de los encajes por los depósitos a plazo fijo que las entidades están habilitadas a integrar con LELIQ. Los encajes no remunerados limitan el rendimiento de los depósitos porque generan una brecha entre la tasa de política monetaria y la que reciben los ahorristas.

 

Las resoluciones mencionadas en este comunicado fueron adoptadas con la aprobación unánime de las personas que conforman el COPOM. El mismo está integrado por el presidente, Guido Sandleris, el vicepresidente, Gustavo Cañonero, la vicepresidenta segunda, Verónica Rappoport, Enrique Szewach, director designado por el Directorio de este Banco Central, y Mauro Alessandro, subgerente general de investigaciones económicas.

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