Ecolatina sugiere negociar facilidades con el FMI

29 de julio, 2019

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La consultora Ecolatina sugirió que el próximo presidente debería negociar con el Fondo Monetario Internacional (FMI) un acuerdo de facilidades ampliadas (EFF por sus siglas en inglés) para renegociar la deuda que vence con el organismo.

 

En un documento, la consultora estima que “el EFF es exitoso en estabilizar a la economía e incluso en recuperar la senda de crecimiento. Sin embargo, estas mejoras se atenúan al sumar indicadores sociales y de sostenibilidad del crecimiento, como ser la generación de dólares genuinos”.

 

“Por lo tanto, a juzgar por la experiencia histórica, sería una salida “positiva” por el lado macroeconómico para el problema de la deuda y la imposibilidad de repagarla en tiempo y forma. No obstante, al tener en cuenta otros indicadores de desarrollo y las perspectivas de mediano plazo, aparecen algunas señales de alerta. Por lo tanto, gane quien gane, es muy probable que haya Fondo para rato”, opinó.

 

Ecolatina destacó que “entre 2022 y 2023, nuestro país debería devolverle al FMI más de US$ 46.000 millones entre capital e intereses, lo que implica 5% del PIB de cada año. Si a esto le sumamos el calendario de pagos de bonos para esos años, el monto casi se duplica”.

 

“En consecuencia, el Estado enfrentaría vencimientos cercanos a un décimo del PIB en 2022 y 2023. Si bien la situación actual cercana al equilibrio primario del Sector Público Nacional reduce las necesidades de contraer nuevos compromisos, tampoco le alcanzará para generar superávit de semejante magnitud como para afrontar estos compromisos. Por lo tanto, una parte importante de los pasivos deberá ser refinanciada”, añadió.

 

La consultora estima que “el EFF es exitoso en estabilizar a la economía e incluso en recuperar la senda de crecimiento”.

 

La consultora que lidera Lorenzo Sigaut Gravina destacó además que “el propio Fondo posee el Servicio Ampliado de Fondos (o Extended Funds Facility, EFF por sus siglas en inglés)”.

 

“El mismo se arregla con países que poseen problemas de balanza de pagos, es decir, una insuficiencia de moneda extranjera, tal como le sucede a la Argentina, y se focaliza en resolver la incapacidad del país para generar divisas netas y los problemas del Sector Público para comprarlas”, indicó.

 

“Además, si bien aporta fondos usualmente menores a los stand by lo hace por un tiempo más prolongado (cuatro años) y con mayor plazo de repago (hasta diez años después de concretado el desembolso)”, precisó.

 

En este escenario, el informe sugiere que “considerando la situación actual de nuestro país, es probable que el próximo presidente electo tenga que avanzar en este esquema”.

 

Finalmente, Ecolatina detalla que “el EFF no es tan exigente en el plano fiscal como lo es el stand by, o bien que, dado que los países que acceden a este préstamo ya estaban bajo un stand by, sus necesidades de equilibrar las cuentas públicas no son tan apremiantes”.

 

“Por lo tanto, la performance de crecimiento del PIB bajo los EFF es positiva. En este sentido, el ejemplo más exitoso fue Serbia, que entre el año del acuerdo y los tres posteriores creció a una tasa promedio de casi el 8% anual. Asimismo, en promedio, los países que firmaron un EFF avanzaron cerca de 3% anual en los años que siguieron al acuerdo”, sostuvo.

 

Desde 2002 a la fecha, el FMI firmó 31 EFFs. El mayor de ellos fue con Grecia, en 2012 y por un monto de US$ 33.000 millones (luego de un stand by de US$ 37.000 millones), en un paquete conjunto con el Banco Central Europeo (BCE) y la Comisión Económica Europea que superaba los US$ 250.000 millones.

 

Asimismo, los más recientes fueron con Ecuador y Pakistán (en marzo y julio, respectivamente) cuando se establecieron reformas del sistema tributario, el régimen cambiario, la regulación del Banco Central, las legislaciones laborales y hasta programas de inclusión educativa y financiera para las mujeres. “Como se observa, el plan promueve cambios en casi todo el sistema económico y social y abarca más áreas que el stand by”, concluyó Ecolatina.

 

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