El riesgo país superó los 800 puntos

9 de abril, 2019

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El riesgo país superó los 800 puntos básicos y alcanzó su nivel más elevado del año, además de situarse en uno de los niveles más altos de la era Cambiemos. El indicador mostró ayer un incremento de 26 enteros o 3,3%, hasta 809 puntos básicos, la marca más alta desde las 817 unidades del 31 de diciembre.

 

La incertidumbre que pesa sobre la recuperación económica acrecienta la percepción de riesgo sobre la capacidad de pago de los bonos soberanos, algunos de los cuales ya rendían 16% anual en dólares.

 

El riesgo país mide la sobretasa entre el bono del Tesoro norteamericano a diez años -que alcanzó este lunes 2,517% anual- y los títulos públicos de países emergentes de igual extensión. En estos términos, una colocación de deuda soberana de la Argentina debería ofrecer en el mercado un rendimiento aproximado de 10,6% anual en dólares para encontrar demanda.

 

La deuda en dólares aún no repunta y ayer cayó US$ 1 en promedio para el tramo corto y US$ 1,25 a partir del tramo medio de la curva. Así, los CDS a 5 años ya están en 874 puntos, 40 unidades por encima del viernes y 80 en el acumulado de 2019.

 

“La inversión de curvas muestra un nerviosismo más de índole electoral que sobre los datos en sí mismos. La capacidad de incorporar datos negativos ya fue testeada y no hay nada inesperado en términos del pricing. Todo viene ya bastante priceado desde el punto de vista macro, pero no desde la incertidumbre electoral, donde todos los días se conocen encuestas nuevas. Creo que esta volatilidad va a seguir estando presente por los próximos meses”, aseguró Julián Siri, del Departamento de Finanzas de la UCEMA.

 

“Esto es 100% político y, de hecho, no tuvo ni siquiera efecto el desembolso del FMI. La recaudación está creciendo menos de la inflación pero lo que vemos es que las Letes en dólares, que son las que respalda el FMI y cuyo vencimiento cae en el año vigente no se movieron. Están sufriendo aquellos bonos cuyos pagos de capital caen después de la fecha de las elecciones y eso es un claro síntoma de que el mercado está nervioso respecto a la posiblidad de que (Mauricio) Macri sea reelecto”, sostuvo por su parte Diego Martínez Burzaco, director de MB Inversiones.

 

Según los últimos datos publicados por el Ministerio de Hacienda, la deuda pública ascendió a US$ 345.385 millones y representó el 90% del PIB al cierre del cuarto trimestre de 2018. El 76,2% de los pasivos del sector público están nominados en moneda extranjera.

 

El flojo desempeño económico, el endurecimiento de las condiciones internacionales y la incertidumbre electoral suman pesimismo a la hora de invertir en bonos argentinos. Además, hay que considerar las exigencias del acuerdo con el FMI para alcanzar el equilibrio fiscal primario este año.

 

En diálogo con El Economista, Leo Chialva dijo: “Creo que no gustó el view fiscal del FMI. Eso, más las encuestas de abril, que marcaron el peor de los mundos. No se están cumpliendo las metas del FMI: hubo un relajamiento en el segundo trimestre y supuestamente se va a cumplir en el tercero, pero el hecho es que venimos peor que lo esperado debido a la caída de la recaudación por la actividad”.